市场 郑棉有望止跌反弹

强烈的需求

倾销初期的热潮过后，由于整体商品价格下跌和棉花的回调，国家储备的棉花拍卖市场明显降温。市场回调主要是基于心态的改变，棉花市场基本面依然良好，郑棉有望止跌反弹。

利润空的影响会逐渐减弱

3月初以来，以原油为首的大宗商品尤其是工业品价格均出现明显回调，黄金市场也下跌了10%左右。商品市场回调的主要原因是市场预期美联储3月份加息的概率大幅增加，今年加息频率明显增加。最近PTA价格下跌近1000元/吨，化纤价格也下跌1000元/吨，对棉花市场影响很大。

事实上，美国加息的预期一直存在，3月份加息概率增加，说明美国经济增长超出预期，对市场的影响应该是中性的，而不是暴利空。因此，笔者认为，未来市场的悲观情绪将逐渐平息，市场焦点将回归商品基本面。

储备棉先热后冷

2016/2017年3月6日，国家储备局售棉拉开帷幕。从前两天的行情来看，可谓“火爆”。上周一上市30169吨，全部售出，平均涨价1282元/吨；周二上市30031吨，全部成交，均价上涨1091元/吨，涨幅略有回落。但在随后的几天里，随着商品市场价格整体下跌，市场心态恶化，国家储备局棉花市场大幅下跌，成交率一路下跌。到3月14日，流失率降至76.1%。

虽然最近国家储备棉花市场明显降温，但笔者认为刚性需求依然存在，后期交易情况有望好转。根据我们前期了解到的情况，小企业的库存可以使用到3月20日，而大中型企业的库存相对充足，但大部分可以使用到3月底。同时，今年的纺织企业需求好，销售顺畅，库存低，对棉花的需求相对较强，所以企业在倾销和储存的初期有很强的购买欲望。预计未来几周市场热情将有所提升。

国际市场需求强劲

据美国农业部统计，截至2017年3月2日，美国2016/2017年累计棉花净合同出口267万吨，其中陆地棉合同额255.6万吨；棉花累计装船161.5万吨，陆地棉装船率60.01%，皮马棉装船率71.46%。这是近五年来最好的出口数据。

美国棉花亮丽的出口数据，其实从另一个角度反映了全球市场需求超出预期的情况。美国农业部持续提振全球棉花需求，尤其是2月份，大幅提振印度棉花需求。上个月，美国农业部的出口数据继续发光，印度国内棉花供应仍然紧张，棉花价格创下新高，这意味着印度市场的需求预计将继续增加，从而刺激全球需求。尽管美国农业部在3月份略微降低了全球消费，但在4月份有可能再次提高全球消费。

综上，商品价格回调趋势有望告一段落。由于棉花市场需求强劲，预计郑棉将停止下跌并企稳。：