美元 11月外汇交易大增四成 明年个人购汇额度不变

11月份外汇交易量增长40%。个人外汇购买量明年将保持不变

记者宋益康

据国家外汇管理局统计，2016年11月，中国外汇市场(不含外汇市场，下同)总成交量为15.89万亿元(折合2.32万亿美元)。11月份的外汇总交易额比10月份的1.63万亿美元增长了42%。

在接受《第一财经记者》采访时，业内人士表示，由于美元走强，预计人民币将强势贬值，11月份外汇交易激增主要受由此产生的零售驱动影响。同时，鉴于明年将开放5万美元个人购汇额度，专家普遍认为影响应该不大，购汇额度不会改变。

外汇交易的激增受到零售驱动的影响

中国金融期货交易所研究院副院长兼首席经济学家赵庆明认为，11月份美元大幅走强，美元指数上涨3%；与此同时，全球主要非美元货币几乎全线下跌，11月人民币兑美元汇率贬值1.69%。人民币疲软的市场预期使得一些企业和个人增加了购买外汇的意愿。许多企业利用掉期、远期、汇率期权等衍生品对冲汇率波动风险，衍生品市场交易量逐月大幅增长。

从外汇总交易额的细分结构来看，其中，银行对客户市场交易2.07万亿元(折合3025亿美元)，对银行间市场交易13.82万亿元(折合2.02万亿美元)；现货市场累计成交6.37万亿元(折合9318亿美元)，衍生品市场累计成交9.52万亿元(折合1.39万亿美元)。

从数据中不难看出，银行是外汇市场交易的主要参与者。赵庆明指出，在汇率频繁波动的背景下，不排除资金跨境套利的可能。然而，大多数银行间交易是真实和合规的。中国的外汇管理体制决定了外汇交易主要以实际需求为基础，交易量的增加大多由零售带动。

目前，监管当局加强了对外汇市场的监管，以防止跨境资本流动的风险。在这种背景下，几位银行家告诉《第一财经记者》，流出方的外汇政策执行一直空严格。

12月21日，国家外汇管理局局长潘在与15家外资银行代表座谈时指出:“外汇管理坚持稳中求进的大基调，坚持立竿见影的原则，平衡外汇收支，防范跨境资本流动风险。也有利于金融市场的长期和促进开放，兼顾便利和风险防范。”

潘指出，要加强外汇市场监管，严厉打击外汇市场违法行为。各商业银行在办理外汇业务时，应认真履行会展业原则，加强真实性和合规性审计；承担社会责任，积极宣传外汇管理改革措施；引导市场主体合理使用资金，及时报告问题，共同维护外汇市场稳定。

个人购买额度更新压力不大

回顾2016年1月，股市和外汇市场双双下跌，外汇占当月大跌。现在年关将至，随着圣诞节和元旦的到来，居民出行和子女出国留学将带走新一年出国的学费和生活费，给外汇需求的增加带来压力。此外，将开放5万美元的新年个人购买额度，这将给外汇市场带来新的冲击。

从目前中国资本流出的结构来看，外商直接投资、居民出国旅游、子女就学、企业偿还外债都占了相当大的比重，可谓资本流出的“三大”。

其中，根据往年的情况，每年年底和新年伊始，居民出国旅游和子女就学带来的外汇外流压力会加大。但赵庆明认为，学费和旅游所需金额不是很大，季节性明显。一旦汇率稳定，预计会发生变化，居民个人购汇的节奏也会发生变化。

在新的一年里，随着5万美元个人购买额度的开放，对外汇市场的影响成为市场关注的焦点。

近日，中央党校国际战略研究所副所长周天勇在接受媒体采访时指出，美元利率上调加大了人民币贬值的压力，反过来又加剧了中国资本外流的冲动。他认为，个人可以购买5万美元外汇的要求，是在外汇储备相对过剩、人民币升值、美元相对贬值的情况下，“把外汇存人民间”的政策。目前，缩小外汇规模的压力很大。人民币已经进入贬值通道，而美元则趋于升值。个人购买5万美元外汇的政策应该收紧。

但赵庆明并不认同上述观点。他认为，首先，如果降低或暂停个人5万美元的购汇额度，会导致不必要的恐慌。其次，中国居民储蓄存款总规模超过60万亿元，但80%的储蓄集中在10%左右的家庭，这些家庭实现了多元化的货币配置，而其余家庭远远达不到这个水平，甚至没有5万元人民币。因此，个人购买5万美元外汇的政策无需收紧。

招商证券宏观首席分析师谢(16.540，-0.16，-0.96%)也在电话会议上指出，虽然1月1日以后每年都会更新5万美元的个人购汇额度，但这一因素的影响可能会被市场放大一些。据他估计，以2016年初为例，由于个人5万美元购汇额度更新，购汇压力主要体现在1月和2月，规模估计在200亿到300亿美元，但全年大致持平。如果一年内购汇金额只有200-300亿美元，即使集中在一两个月内，也不会对市场产生非常显著的影响。

“今年年初汇率之所以大幅波动，是因为对个人购汇影响的预期不明确而引发的恐慌，而不是实际需求的规模。”谢指出。

根据以前的《个人外汇管理办法实施细则》，个人每年只能购汇结汇5万美元。近日，CBN获悉，今年年初，国家外汇管理局对居民购买5万美元外汇的监控系统进行升级，对个人购买5万美元的违规行为进行监控，如“拆购外汇”。部分涉嫌拆分购汇的个人将被列入关注名单，其购汇便利化将被取消。

中国外汇投资研究所所长谭雅玲预测，个人购买5万美元外汇的配额明年不会改变。但国家外汇管理局的管控方式和策略正在发生变化，打击非法购汇的力度将会加大。她认为，额度的变化对中国市场形象影响很大，从央行的角度来看，个人购买5万美元的金额相对于跨境并购来说是比较小的。