风险 货币基金规模受限 部分产品11月起计提20%准备金

在接受记者采访时，许多业内人士认为，《开放式证券投资基金公开募集流动性风险管理条例》中关于风险准备金的规定会限制货币基金对风险准备金的增长。对于以新公司、田弘基金、银行部门为代表的货币基金巨头来说，风险准备金难以满足新规定的要求，较大的货币基金量可能面临更大的压力；但风险准备金较高、货币基金规模较小的公司，仍有机会继续扩张货币基金。

货币基金规模的发展

会受到风险准备金的限制

根据新规定的要求，由同一基金管理人管理、采用摊余成本法核算的货币市场基金，其月末净资产值不得超过该基金管理人风险准备金月末余额的200倍。

这一规定成为货币基金规模的“天花板”，有效地控制了单个基金公司货币基金规模的发展。根据这一规定，基金公司可以管理的货币基金规模受公司风险准备金账户余额的限制。比如基金公司风险准备金账户的月末余额为1亿元，基金公司发行的货币资金最高可达200亿元。如果超过200倍，就要计提更多的风险准备金。新规第41条规定“计提比例要提高到20%以上”，而目前的公共资金风险准备金计提比例是管理费的10%。

风险准备金主要用于弥补基金管理人或托管人违法违规、基金合同、操作失误或技术故障等给基金财产或基金份额持有人造成的损失，以及中国证监会规定的其他用途。风险准备金不足以弥补上述损失的，基金管理人和托管人应当使用其他自有财产进行补偿。

早在2014年1月1日实施的《公开发行证券投资基金风险准备金监督管理暂行办法》规定，基金管理人每月应从基金管理费收入中计提风险准备金，计提比例不得低于基金管理费收入的10%。当风险准备金余额在上季度末达到管理基金净资产值的1%时，不得提取。也就是说，100亿规模的基金提取的风险准备金达到1亿时，基金可以停止提取风险准备金。

风险准备金自产品建立之日起就已计提。据北京某小型公募基金会计师介绍，在营改增前，风险准备金是按管理费的10%计提的。营改增后，考虑到增值税，按管理费的9.44%计提。

北京某券商的债券研究员表示，200倍的风险准备金是货币基金规模的上限。根据新规定，货币基金规模越大，对风险准备金的需求越大。对于一些净资本只有2-3亿元的公司来说，管理200-300亿元的货币基金会有很大的财务压力。

从11月开始的巨额货币基金，

加快储备的提供

总体来看，存在风险准备金缺口的公司主要有两种类型:一是成立时间较短的次新公司，风险准备金积累有限；二是以田弘基金和部分银行部门为代表的货币基金巨头规模庞大，风险准备金达不到新规要求。

根据新规要求，根据2017年半年报数据，田弘基金管理的货币基金规模达到1.49万亿元，风险准备金需要近75亿元；工银瑞信基金管理的货币资金为3727亿元，风险准备金需要18亿元左右。截至今年7月底，货币资金规模为5.86万亿元。根据新规，整个行业需要293亿元的风险准备金。

上周五新规公布实施后，基金公司风险管控人员周末加班。

北京一家公共基金的风险控制负责人告诉记者，鉴于新规定，监管要求是在9月4日报告数据。风险准备金的计提要从旧到新切断，新产品要达到200倍的要求。如果不发行新产品，原产品规模增长过快，就要加快计提风险准备金，降低倍数。新规实施一个月后，即11月1日起，风险准备金按20%的比例计提。

对于基金公司来说，增加拨备意味着可用现金减少，基金公司可以自由控制的管理费收入更少。

据CICC的收款团队称，如果货币基金规模超过风险准备金的200倍，风险准备金计提比例将从10%提高到20%，这将影响基金公司目前发展货币基金的管理费收入，从而制约基金公司超越风险管理费快速发展货币基金规模的能力。对于有一定风险准备金的基金公司来说，虽然在当期可能不会马上受到约束，但如果要继续快速扩大货币基金规模，风险准备金的积累必然跟不上规模扩张。对于没有风险准备金积累的较新基金公司，立即启动货币基金是不可行的。

虽然无法根据公开数据准确衡量每只公募基金的风险准备金规模，但从货币基金规模的200倍上限来看，华夏、嘉实、南方等成立时间较长、非货币规模比例较大的基金公司，风险准备金积累相对较强。

作为唯一一家在新三板上市的基金公司，中国邮政基金在半年度报告中公布了风险准备金数据。截至今年6月30日，中国邮政基金风险准备金为5.7亿元。根据新规定的要求，中国邮政基金的货币资金可以增长到1000亿元。截至第二季度末，中国邮政基金管理的货币资金为62.34亿元。新规定将给予此类基金公司继续扩大货币基金的机会。