公司 IPO新股雷区不容忽视

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新一批7只新股已于周一完成认购工作。根据他们前几天披露的认购结果，胜率普遍很低，0.5%左右，说明新股认购还是很火爆的。但是，这并不意味着这些股票有很大的投资价值。事实上，他们存在的“雷区”不容忽视。

维加斯:很容易积累过期库存

Vignas主要从事高端女装业务，公司主要从事直销模式，对配送数量要求较高，以满足门店的正常销售需求。截至今年6月30日，公司存货账面价值1.61亿元，占期末总资产的25.75%。如果市场环境发生变化或竞争加剧，导致库存积压或减值，将对公司的经营产生不利影响。而且女装行业的特点是口味多样化，消费者喜好不断变化。

报告期内，淡季产品分别占公司库存商品的61.04%、42.3%和%。如果公司产品的设计风格和品牌定位不能满足未来高端女装市场的发展需求，公司反季节产品的金额和存货减值准备也将迅速增加。

陶氏技术:缺乏行业标准化

陶氏技术主要生产釉面材料，用于建筑陶瓷的生产。目前，中国该行业有2000多家企业，其中大多数是小规模生产企业。行业内大多数企业受自身实力限制，缺乏自主创新能力。但由于我国知识产权保护不足，行业内部分企业的技术来源于对同行产品的模仿和抄袭。此外，行业内部分企业存在以次充好等不达标的经营行为。因此，公司存在行业不规范导致的市场竞争风险。

凯发电气:严重依赖中铁集团

凯发电气有限公司是一家主要从事轨道交通自动化设备的企业，其雷区严重依赖大客户。2011年、2012年、2013年和2014年1-6月，公司主营业务收入与中铁相关的比例分别为80.23%、59.4%、60.64%和61.07%。其中与中铁集团子公司中铁电气化局相关的部分分别占79.39%、59.24%、57.61%和56.02%，存在依赖中铁集团和中铁电气化局销售的风险。未来，如果中铁电气化局在项目招标方面对公司进行调整，将直接对公司的经营业绩产生重大不利影响。

王子新材料:经营业绩变了脸

王耔新材料公司从事电子产品塑料包装材料的业务。其经营规模、原材料价格和人工成本是影响其经营业绩的重要因素。目前公司面临销售收入下降或成本上升，公司销售价格不同步调整时净利润下降的风险。财务数据显示，2014年1月至9月，公司净利润同比下降约29%，主要是由于2014年以来手机出货量同比下降，托盘需求减少，导致公司托盘销售收入和毛利率同比下降，降低了净利润。根据目前业务发展情况，公司预计2014年营业收入同比变动幅度为-5%至0%，净利润同比变动幅度为-25%至-15%。

熊涛股票:净资产收益率下降

熊涛有限公司主要经营蓄电池业务，公司净资产收益率变化较大，逐年下降。2011年至2014年1-6月，公司净资产收益率分别为17.66%、15.6%、13.49%和6.75%。本次发行完成后，公司净资产将较发行前大幅增加。由于募集资金投资项目需要一定的建设期，发行当年难以产生效益，所以公司净资产收益率仍存在大幅下降的风险。

柳州医药:资产负债率极高

柳州医药主要从事医药批发业务，市场集中在广西。公司资产负债率处于较高水平。每个报告期末，公司资产负债率分别为83.77%、82.55%、83.64%和85%，在行业内处于较高水平，偿付能力也相对较低。其在报告期内的流动比率分别为1.19、1.2和0.94、0.99和0。

唐嫣乳业:过度依赖广东市场

唐嫣乳业主要从事乳制品业务，产品主要销往广东市场，分别占2014年1-6月主营业务收入的99.8%、99.52%、99.85%和99.83%。区域销售市场占比相对较高，可能会给公司运营带来一定风险。如果公司乳制品覆盖的区域市场形势发生不利变化，公司未能及时做出相应调整，将对公司短期经营业绩产生不利影响。