系统 分仓配资重现端倪 部分券商系统涉参与

【分仓配置重现，涉及部分经纪系统】据《21世纪经济报道》近日报道，北京部分资金配置公司正在重新运营“资金配置业务”，投资者可以用1万元本金实现1-5倍杠杆放大。监管部门对场外集资实施清理行动已有一年，近期各种集资活动死灰复燃。

日前，据《21世纪经济报道》记者报道，北京部分集资公司正在重新运营“集资业务”，投资者可以用1万元本金实现1-5倍杠杆放大。

与去年资金划拨清算后逐渐出现的“自然人账户借贷”资金划拨不同，据《21世纪经济报道》记者报道，上述资金划拨模式类似于以往HOMS的拆分划拨，即利用系统的账户拆分和风险控制功能，将子账户划拨给资金划拨用户。

值得一提的是，去年证监会要求券商停止接入外部系统，外部系统需要进行评估认证后，恒生HOMS、明创、本网站等主流融资软件无法使用，分仓融资业务一度销声匿迹。

但《21世纪经济报道》记者调查发现，上述集资公司采用的制度来自券商内部；也就是说，进行支付后，匹配客户需要使用指定的中小券商的“机构客户”进行操作和交易，系统可能由券商提供。

在业内人士看来，监管部门已明确要求券商进行自查，不得为场外集资提供便利；但在融资业务带来的巨大收益下，也不排除有证券期货机构与融资公司重新合作涉足此类业务。

分割分配还是积极重燃

最近a股出现复苏迹象，正促使一些融资活动复苏。

据《21世纪经济报道》记者调查，部分集资公司正在重启集资业务。与去年收紧资金配置监管后的自然人账户配置不同，一些资金配置公司正在重启“分仓”资金配置。

所谓分仓调拨，通常是指在融资公司的胚胎账户融资完成后，将单个账户的资金拆分为子账户，通过交易系统分配给融资客户进行委托交易。同时，系统会根据投资者的保证金余额和杠杆倍数分配具体头寸，并实施相应的子账户风险控制管理；去年市场上炙手可热的“伞式信托”就是分仓模式的产物。

其中，交易系统在分仓调拨模式中发挥了重要作用，其自动化的分仓和风险控制大大降低了扩大调拨规模的边际成本。

以记者了解到的北京某集资公司为例。公司提供股票、期货的集资业务。该公司表示，客户只需要1万元就可以赚钱，约定截止日期，进行集资交易。；但值得一提的是，客户的资金需要支付到公司的企业账户。

“我们需要把钱存入我们的法人账户；你可能担心不安全，但是现在的集资运作是这样的。你只需要看公司的实力。”据北京集资公司的一位人士透露，“之后你会得到一个交易账户，这个账户是你的本金加上杠杆倍数，扣除我们合同中约定的部分。”

据此人介绍，客户只要将不少于1万元的资金存入法人账户，就可以获得与投资交易的劣质证券账户相等的资金。

在成本上，上述融资公司提供的融资利息也远高于两个融资级别，每年16.8%-19.2%不等，成本由客户的资金量决定。

“我们的成本是按月利率计算的。一般来说是一个月1.6%。如果您的资金超过500万，我们可以将成本降低到1.4%以下。”上述集资公司的人说。

但《21世纪经济报道》记者发现，该集资公司还以私募基金经理的形式在基金行业协会备案。但由于常年缺乏产品配送，在关联系统中已经无法查询；但是在分类查询系统中还是可以找到这个公司的存在。

或者经纪公司内部系统参与

事实上，分仓集资是去年集资整顿的重点内容。当时监管部门已经要求经纪业务部门停止与外部信息系统的访问合作，分仓调拨一度绝迹。

“以前的系统主要是恒生和明创。当时券商的交易端都外包给了这些软件厂商。”北京某国有券商机构业务部的一位人士表示:“这些系统具有交易和拆分的功能。其实这一块本来是用来私募和交易给交易员和风险控制的，后来用来做资金配置。因此，外部系统的合作在去年的清理中停止了。”

据《21世纪经济报道》记者介绍，上述融资公司采用的系统不是外部系统，而是合作券商提供的内部系统，投资者在完成支付后需要下载指定券商的客户端软件。

"这个系统是经纪人专门定制的，你需要下载它的机构版客户端."根据上述集资公司的说法，“相应的交易和风险控制都在那里；在产品后端，我们实际使用的是资产管理产品的融资功能。”

上述机构业务部认为，私募过于依赖外部交易系统，在外部系统清理后，更多的私募只能依靠券商自己持有的PB系统；但在PB业务竞争趋于激烈的现状下，并不排除部分PB系统提供了分拆交易和平仓止损等功能，用于融资活动。

整改一年后，融资业务依然难以被抹平，这与现有融资工具无法满足客观高风险偏好有关。

“其实根本不可能有集资活动，因为如果两家公司不能满足部分投资者投入更多杠杆投资的需求，肯定会有人选择配置资金，这样的活动肯定会在一个局部地区生存，很难被完全淘汰。”邓卓投资董事姚剑锋表示:“这种筹资模式有其自身的优点。其实监管部门只需要从宏观角度控制规模，不要让这种高杠杆业务造成系统性风险积累。”

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