基金 凯石公募：股混基金长线布局不改 兼顾成长与价值
股票行情资本市场一周回顾
a股市场:multi 空波动频繁，中小企业强于大盘。上证指数上涨1.39%，沪深300上涨0.75%，创业板指数上涨3.32%，中小板指数上涨2.81%。行业方面，只有非银行金融行业下滑，电子元器件、国防和军工行业领涨整体。
国内债券市场:债券市场横排，政府债券收益率优于公司债券。中国债券总净价指数下跌0.03%，中国债券公司债券总净价指数下跌0.20%，中国债券国债净价指数下跌0.10%，沪深可转换债券上涨0.69%。
海外市场:美股止跌回升，关注美联储官员言论。美国三大股指全线反弹，纳斯达克100指数上涨1.45%，标准普尔500指数上涨1.72%，道琼斯工业平均指数上涨1.63%。欧股大涨，量化宽松注入兴奋剂，泛欧斯托克600指数上涨2.25%，德国DAX上涨2.81%，法国CAC40上涨1.20%，富时100指数上涨2.45%。成交量下降，港股整周整理，市场表现疲软。11月13日至11月19日的一周内，恒生指数下跌1.70%。
为期一周的基金业绩审查
混股基金表现:股票型基金平均上涨2.12%，活跃型基金表现好于指数型基金。普通股基数的平均收益为3.25%，最高收益为投资体育、文化、休闲的8.24%。指数股票基数平均收益率为1.75%，最高收益率为神湾凌鑫电子产业6.91%。成长风格略好于价值风格，新兴主题表现更好，军事主题次之。相比之下，非银行金融主题基金收益较差。混合基金的平均增长率为2.19%，部分股票产品的平均增长率为3.34%，平衡产品的平均增长率为2.38%，灵活产品的平均增长率为1.50%，部分债务产品的平均增长率仅为0.55%。
固定收益基金:纯债基数略有下降，次级债基数大幅上升。纯债基金平均下跌0.01%，一级债基和二级债基平均涨幅分别为0.03%和0.41%，指数债基平均涨幅为0.11%。货币基金的年化收益持续下降，近60%的产品从2%到3%不等。
大宗商品和对冲基金:大宗商品基金主要下跌，对冲基金小幅上涨。上周COMEX黄金指数下跌0.61%，商品基金平均收益率-0.14%。以绝对回报为投资目标的股票空产品平均回报率为0.13%，大于前桥，最高回报率为常胜量化的0.30%。
QDII基金:QDII的平均收益为0.33%，有近60%的产品上涨，最高收益为GDB纳斯达克生物科技CNY的4.37%。部分油气资源产品反弹。从市场表现来看，欧洲市场表现好于美国市场和香港市场。
资本市场一周回顾
a股市场:multi 空波动频繁，中小企业强于大盘。上证指数上涨1.39%，沪深300上涨0.75%，创业板指数上涨3.32%，中小板指数上涨2.81%。行业方面，只有非银行金融行业下滑，电子元器件、国防和军工行业领涨整体。
国内债券市场:债券市场横排，政府债券收益率优于公司债券。中国债券总净价指数下跌0.03%，中国债券公司债券总净价指数下跌0.20%，中国债券国债净价指数下跌0.10%，沪深可转换债券上涨0.69%。
海外市场:美股止跌回升，关注美联储官员言论。美国三大股指全线反弹，纳斯达克100指数上涨1.45%，标准普尔500指数上涨1.72%，道琼斯工业平均指数上涨1.63%。欧股大涨，量化宽松注入兴奋剂，泛欧斯托克600指数上涨2.25%，德国DAX上涨2.81%，法国CAC40上涨1.20%，富时100指数上涨2.45%。成交量下降，港股整周整理，市场表现疲软。11月13日至11月19日的一周内，恒生指数下跌1.70%。
为期一周的基金业绩审查
混股基金表现:股票型基金平均上涨2.12%，活跃型基金表现好于指数型基金。普通股基数的平均收益为3.25%，最高收益为投资体育、文化、休闲的8.24%。指数股票基数平均收益率为1.75%，最高收益率为神湾凌鑫电子产业6.91%。成长风格略好于价值风格，新兴主题表现更好，军事主题次之。相比之下，非银行金融主题基金收益较差。混合基金的平均增长率为2.19%，部分股票产品的平均增长率为3.34%，平衡产品的平均增长率为2.38%，灵活产品的平均增长率为1.50%，部分债务产品的平均增长率仅为0.55%。
固定收益基金:纯债基数略有下降，次级债基数大幅上升。纯债基金平均下跌0.01%，一级债基和二级债基平均涨幅分别为0.03%和0.41%，指数债基平均涨幅为0.11%。货币基金的年化收益持续下降，近60%的产品从2%到3%不等。
大宗商品和对冲基金:大宗商品基金主要下跌，对冲基金小幅上涨。上周COMEX黄金指数下跌0.61%，商品基金平均收益率-0.14%。以绝对回报为投资目标的股票空产品平均回报率为0.13%，大于前桥，最高回报率为常胜量化的0.30%。
QDII基金:QDII的平均收益为0.33%，有近60%的产品上涨，最高收益为GDB纳斯达克生物科技CNY的4.37%。部分油气资源产品反弹。从市场表现来看，欧洲市场表现好于美国市场和香港市场。
未来基金投资策略
在混股基金投资方面，强调市场长期看涨，短期IPO重启可能会对市场产生影响，促使投资者注意风格平衡，因为今年增长风格超额收益明显，IPO可能会改变市场的短期风格偏好。在混股基金的选择上，长期核心配置建议选择均衡灵活的基金经理，找到能够积极应对市场波动风格变化和长期配置的优秀基金经理，会给投资者带来不错的回报。在整体组合风格上，建议进一步平衡增长与价值的比例，在价值风格部分，建议关注同时拥有大金融等攻防蓝筹股，受益于IPO重启和业绩预期增长的券商。在卫星主题配置上，建议关注高端制造业、国防军工、互联网应用、新兴产业、计算机等板块。
在固定收益基金投资方面，对债券市场的长期支撑依然存在，但股市的获利效应和重启IPO分流资金、美元加息预期、人民币贬值压力不断加大、近期信用违约事件等制约债券市场继续走强。目前，我们预计债券市场仍将以震荡整理为主。石开建议投资者降低债务基础配置比例，适当配置利率债券或高评级信用债券比例较高的纯债务产品。
在QDII和商品基金投资方面，欧美市场受到美元加息预期和欧洲QE预期的影响，而香港市场则受到a股波动和美元加息的双重压力而疲软。国际反恐行动仍在进行，政局不稳对资本市场造成负面影响。原油市场的反弹只是阶段性反弹，操作上还是建议避免。与其他货币相比，美元的升值趋势更强，投资者可以适当配置美国债务资产，分享美元升值带来的收益。
资本市场一周回顾
股票市场
很多空频繁交叉震荡，中小企业强于大盘。上周，上证综指在3600点左右震荡，个股分化，题材广泛。日益猖獗的国际恐怖主义强化了反恐与安全、国防与军工等概念，而虚拟与现实、高转发、智能制造、高端制造等板块则先后推高指数。此外，银行和房地产也分阶段飙升。虽然市场的盈利效应依然存在，但交易热情明显下降。上周5个工作日所有a股日均成交量为10117亿元，较上周的12256亿元下降17%。整个一周，上证综指上涨1.39%，沪深300上涨0.75%，创业板指数上涨3.32%，中小板指数上涨2.81%。行业方面，只有非银行金融行业下滑，电子元器件、国防和军工行业领涨整体。
国内债券市场
债券市场是横向安排的，政府债券的收益率比公司债券好。一些因素，如恢复IPO分流资金，美元加息预期增加，导致资本外流，对债券市场的资本有一定影响。同时，基本面不佳也支撑了债券市场的流动性。上周，央行在公开市场上投资了100亿元。从债券市场一级市场来看，财政部出售的50年期固定利率政府债券票面利率为3.89%，为2009年初以来的最低水平。CDB的致胜利率低于预期，但机构配置需求依然存在。财政部表示，将于11月23日这一周在香港再发行140亿元政府债券，2015年在香港共发行280亿元政府债券。从二级市场来看，债市清淡，观望情绪增加。个人债券违约风险逐渐上升，信用债券市场随时可能开始系统性调整。整个一周，中国债券总净价指数下跌0.03%，中国公司债券总净价指数下跌0.20%，中国债券总净价指数下跌0.10%，沪深可转换债券上涨0.69%。
海外市场
美股止跌回升，关注美联储官员言论。10月份美国CPI环比上涨0.2%，为3个月来首次上涨。此外，11月14日那一周，美国首次申请失业救济人数降至27.1万人，连续第37周低于30万人。通胀数据的反弹和劳动力市场的稳步复苏进一步稳定了美联储在这一年内加息的预期。在11月13日至11月19日的一周内，美股三大股指全线反弹，纳斯达克100指数上涨1.45%，标准普尔500指数上涨1.72%，道琼斯工业平均指数上涨1.63%。
欧股大涨，量化宽松注入兴奋剂。良好的经济数据提高了美元加息的预期。与此同时，欧洲央行行长德拉克斯(Delacquis)表示，他将迅速采取行动提高通胀率，可能会调整资产购买计划，降低存款利率。宽松的资金提振了欧洲股市，吸收了巴黎恐怖事件的不利影响。此外，希腊和债权人就提前止赎达成初步协议，这对股市来说是锦上添花。11月13日至11月19日的一周内，泛欧斯托克600指数上涨2.25%，德国DAX指数上涨2.81%，法国CAC40指数上涨1.20%，富时100指数上涨2.45%。
成交量下降，港股整周整理。上周，港股日均成交量为425亿元，较上周的495亿元下降14%。美国经济数据良好，符合前一年加息的预期。a股交易热度频频下降，港股内外压力重重，市场表现疲弱。在11月13日至11月19日的一周内，恒生指数下跌1.70%。
国内市场，2015.11.16-2015.11.20指数名称收盘区间涨幅%上证综指3630.501.39沪深3003774.380.75中小板指数8580.422.81创业板指数2800.153.32中国债券总净价为117.51-。0海外市场，2015.11.13-2015.11.19，指数名称，收盘区间，涨幅%，纳斯达克，1004655.361.45，S&P，5002081.241.72，道琼斯工业平均指数，17732.751.63，恒生指数，22500.22-1.70，日经，25000.2500000005
自有资金
上周股票型基金平均上涨2.12%，活跃型表现好于指数型。具体来说，普通股基数的平均收益是3.25%，只有一个产品下跌，最高收益是投资体育、文化、休闲的8.24%。指数型股票平均收益率为1.75%，94%的产品上涨，最高收益率为神湾凌鑫电子行业的6.91%。
从基金风格来看，成长型略好于价值型。从投资范围来看，新兴主题表现良好，诺安新经济、上海投资摩根新兴服务、中银新动力收益突出。军工主题第二，富国CSI产业4.0，鹏华CSI国防，前海开源CSI军工领衔。相比之下，非银行金融主题基金收益较差。
混合基金
混合型基金平均涨幅为2.19%，大于股票型基金。偏股产品收益最高，平均涨幅为3.34%，均衡产品平均涨幅第二高，为2.38%，弹性产品涨幅为1.50%，偏债产品涨幅仅为0.55%。具体来说，混合型偏股基金98%的产品上涨，收益最高的是华商精选题材的10.77%。平衡基金全部上涨，最高回报率为富国余额的6.82%。78%的灵活基金产品上涨，收入最高的是银华高端制造业的10.19%。部分债务基金产品上涨79%，最高收益为海富通收入增长的5.79%。
债券基金
纯债基数略有下降，次级债基数大幅上升。纯债基金平均下跌0.01%，只有26%的产品上涨，银华永益上涨2.71%，比其他产品更为突出。一级债基和二级债基平均增幅分别为0.03%和0.41%，产品分别为正40%和83%。指数债基平均增长0.11%，产品收益55%为正，银华中证可转换债券收益最高为1.24%。
商品基金和对冲基金
大宗商品基金主要下跌，对冲基金小幅上涨。上周COMEX黄金指数下跌0.61%，商品基金平均收益-0.14%，华安逸夫黄金ETF连线收益持平，其他所有产品均下跌。以绝对回报为投资目标的股票空产品平均回报率为0.13%，大于前桥，最高回报率为常胜量化的0.30%。
货币基金
货币基金的年化收益持续下降，近60%的产品从2%到3%不等。上周五货币基金7天年化收益率为2.51%，建行双月安心B和建行双月安心A排名第一。从收入范围来看，只有4%的产品年化收入在4%以上，21%的产品在3%到4%之间，57%的产品在2%到3%之间，18%的产品在2%以下。
QDII基金
QDII基金平均收益为0.33%，近60%的产品上涨，最高收益为GDB纳斯达克生物科技CNY的4.37%。部分资源油气资源产品反弹，华安标准普尔全球石油上涨2.79%，招商局环球资源上涨2.46%。从市场表现来看，欧洲市场表现好于美国市场和香港市场。
国内经济重要数据项目数据10月份，全社会用电量同比增长0.7%。10月，银行结算1283。10月银行销售额1484.5。海外经济重要数据项目数据美国:10月CPI同比增长0.2%。美国:10月份整体工业产出指数较上月下降0.2%。美国:本周初，失业救济金为27.1万英镑。欧元区:10月， 核心CPI为1.1同比欧元区:10月核心CPI:较上月增长0.2欧元区:10月CPI:较上月增长0.1欧元区:10月CPI:较上月增长0.1公共基金区间收益%股票基金2.12普通股基础3.25指数股票基础1.75混合基金2.19混合部分股票3.34混合部分债务0.55混合灵活性1.50混合余额2.38债券基金0.13纯债券基金-0.01水平 基础0.11商品基金-0.14股票空0.13货币基金7天年化收益率2.51 QDII0.33QDII股票基础0.63 QDII混合-0.43 QDII债务基础0.56 QDII另类0.01未来基金投资策略
至于混股基金的投资，上周市场纵横交错空，个股分化，题材满天飞。从石开非常6+1的投资环境分析，经济下行趋势仍难以改变；央行有针对性的下调存款准备金率，降低分行存贷比，公开市场净投资100亿，保持了相对宽松的流动性；股市流动性也强于预期。融资融券比例增加或融资余额增速下降，但下降趋势不严重；海外12月美国加息已成定局，美元指数依然坚挺，人民币贬值压力不减；就市场情况而言，鉴于上周负面影响较多，市场仍顽固收红，且强于预期也可视为相对有利因素。总体而言，本周市场几大影响因素变化不大，所以强调市场是长期的，短期IPO重启可能对市场有影响，提醒投资者注意风格平衡，因为今年增长风格超额收益明显，IPO可能会改变市场的短期风格偏好。
在混股基金的选择上，长期核心配置建议选择均衡灵活的基金经理，找到能够积极应对市场波动风格变化和长期配置的优秀基金经理，会给投资者带来不错的回报。在整体组合风格上，建议进一步平衡增长与价值的比例，在价值风格部分，建议关注同时拥有大金融等攻防蓝筹股，受益于IPO重启和业绩预期增长的券商。在卫星主题配置上，建议关注高端制造业、国防军工、互联网应用、新兴产业、计算机等板块。
在固定收益基金投资方面，对债券市场的长期支撑依然存在，但股市的获利效应和重启IPO分流资金、美元加息预期、人民币贬值压力不断加大、近期信用违约事件等制约债券市场继续走强。目前，我们预计债券市场仍将由震荡整理主导，石开建议投资者降低债务配置比例。
在债券基金的选择上，可以适当配置利率债券和高评级信用债券比例较高的纯债务产品。股市正趋势确定后，可以持有股权头寸的一级债基和二级债基可以适当配置。
在QDII和商品基金投资方面，近期欧美市场受到美元加息预期和欧洲QE预期的影响，而香港市场则受到a股波动和美元加息的双重压力。此外，国际反恐行动仍在进行，政局不稳对资本市场造成负面影响。原油市场的反弹只是阶段性反弹，操作上还是建议避免。与其他货币相比，美元的升值趋势更强，投资者可以适当配置美国债务资产，分享美元升值带来的收益。
类型代码缩写涨跌%普通股基数001628投资体育文化休闲8.24000971诺安新经济8.10001482投资摩根新兴服务8.03指数股票基数163116神湾凌信电子产业6.91519034海富通CSI低碳6.61161031郭芙CSI产业4.06.24混合偏股630011中国商业主题精选10000001中国商业 000823银华高端制造业10.19001468广发改革先锋9.5000654中国商业新产业9.42混合余额100016富国天元余额6 .82040001华安创新4.85161605融通蓝筹成长4.48纯债基金161827银华永逸评级2.7100247方正富邦互惠定期开盘0.7100240006 增利A2.09指数债基161826银华中证可转换债券1.24161625融通S&P中国可转换债券C0.57161624融通S&P中国可转换债券A0.47货币基金000902郭凯泰富货币B11.26000901郭凯泰富货币A 10.99090程悦岳影B6.50商品基金000216华安一富黄金ETF连线A0.00QDII001092