财政政策和货币政策 南财快评：需要优化货币政策与财政政策的“非常”配合

新冠肺炎疫情影响了中国经济和世界经济。在科学精准防控的基础上，国内疫情得到有效控制，复工生产稳步推进。与其他经济体相比，中国在疫情防控和经济复苏平衡方面取得了积极进展，其中财政政策和货币政策发挥了积极作用。

回顾过去几个月，新冠肺炎疫情的总体应对政策是合理有效的。财政政策发挥着公共危机应对和公共服务的作用，在危机防控和恢复工作生产中发挥着基础性支撑作用。货币政策采取降低存款准备金率、下调市场利率和实施有针对性的结构性政策，为新冠肺炎疫情防控、金融市场稳定、融资成本下降和经济复苏重建提供重要支撑。

近日，资深学者余楚新在《正确认识应对非常事件的货币政策》一文中强调，要正确认识特殊政策的阶段性特征，特殊政策不能长期持续，要提前调整刺激政策，考虑“适时退出”，并暗示市场可能存在投机，需要风险管理。本文对新冠肺炎疫情危机应对的政策安排和边界进行了针对性分析，指出阶段性专项政策的有效性、副作用和局限性是合理的。同时，市场风险预警是良好的市场沟通，是投资者风险偏好和风险管理的有益指导。

考虑政策的副作用，做出“适时退出”的政策思考，是有建设性的，需要从疫情防控和经济复苏的现实需要出发来把握。

目前，经济面临的主要形势包括:一是新冠肺炎疫情仍存在一些不确定性，国家已进入疫情防控常态化。

第二，经济复苏急需政策支持。此前，政策回应更多的是一种纾困机制。当政策目标从疫情防控向经济复苏倾斜时，宏观经济政策的支撑作用可能更加重要，财政政策可能需要更加积极，货币政策需要创造相对稳定的货币金融环境。

第三，金融稳定迫切需要政策保障。疫情过后，主要经济体做出了重大政策回应。美联储(Federal Reserve)迅速将利率降至零，并推出大规模量化宽松政策，暂时缓解了疫情影响下的金融风险。但是，如果疫情继续蔓延，经济衰退加深，金融资产价格可能呈下降趋势，金融市场的稳定将成为一个明显的问题。这是一个非常前瞻性的安排，以保持利润，保持灵活性，打击投机，“等等。”。

更重要的是，宏观经济政策需要考虑非常时期的政策协调，尤其是财政政策与货币政策的“非常”协调。假设经济衰退更加严重，财政政策将因收支双重挤压而面临巨大的收支缺口，债务融资可能是必然的政策选择。但大规模债务融资可能会对市场流动性和市场利率产生显著影响，这就需要货币政策做出有针对性的配套政策。熟悉财政政策和货币政策关系的大多数人都持谨慎态度，甚至反对国债货币化。但是，面对“非常”疫情的影响，财政政策与货币政策的协调可能需要“非常”措施。货币政策不一定有利于公共债务货币化，但应针对疫情演变、经济增长、财政赤字及其潜在金融市场影响的不确定性做出政策安排，以更好地协调货币政策和财政政策。

(作者:郑连生编辑:李景云)