资金 私募：震荡调整尚未结束 牛市并未见顶

23日，a股上演“深V反弹”，上午暴跌200点。上证综指一度跌破4200点，但下午又站在4500点。两市成交额接近1.3万亿元。民间投资者认为，从成交量小幅上升和下午的大幅反弹来看，场外基金在一定程度上正在进入市场，但在上周深度下跌后，主要基金的观望态度尚未结束。在这次牛市中，有杠杆基金参与，调整不要停在13%，否则会超过20%，调整时间可能达到3个月。23日，a股上演“深V反弹”，上午暴跌200点。上证综指一度跌破4200点，但下午又站在4500点。两市成交额接近1.3万亿元。民间投资者认为，从成交量小幅上升和下午的大幅反弹来看，场外基金在一定程度上正在进入市场，但在上周深度下跌后，主要基金的观望态度尚未结束。在这次牛市中，有杠杆基金参与，调整不要停在13%，否则会超过20%，调整时间可能达到3个月。

主力资金观望

据去年冠军创香香投资称，上周大跌的主要原因是新冻结的资金和杠杆配置的监管检查导致的短期流动性收紧，尤其是后者直接打击了市场信心，导致场内利润套现和场外资金观望。此外，杠杆基金的主动或被动清算直接放大了跌幅。大幅下跌有助于快速释放市场风险。从周二下午的300点反弹来看，场外资金正在一定程度上进入市场，但交易量并不大。仍需更多关注新基金和场外基金回归抄底的意愿和力度，以判断调整是否到位。据知情人士透露，创香香自上周五以来已将仓位提升至70%左右，并参与震荡反弹。

深圳大帅资产董事长兼调剂总经理5月月度业绩冠军彭书祥认为，目前成交量较之前2万亿缩水不少，说明主力资金还在观望。23日两市成交量小幅上升，预计反弹还不会结束，明天可能会继续。“大跌时总会有资金见底，但幅度不会超过5178高点。”彭树祥说:“老涨跌不叫股市。主板涨了两年，创业板涨了30个月。调整三个月到六个月很正常。”他认为，上周血腥调整中的“死持有者”可以利用反抽效应，在反弹时卖出，但如果持有的个股有重组的确切概念，有人建议，不管市场波动如何，都应该牢牢持有。

也认为调整还没结束，有很多顶级私募。丁奉投资表示，由于增长迅速，杠杆资金量大，调整必须迅速，幅度可能超过20%，可能持续3-6个月。何炬投资的合伙人于君认为，从时间上看，不会很快反弹，因为经过上周的大幅下跌和深度下跌后，玩新基金和融资不会急于反弹，所以虽然玩新基金下周会回归，但重新入市会更加谨慎。

根据朱雀投资的说法，这次调整与之前的不同。龙头股的疲态非常显著，仓位越高必然意味着风险越高。同时，这次调整对杠杆账户的影响可能会比前一次调整更大，短期内市场可能会进入休整期，但在下跌空期间很难看到深度，最坏的情况会进入震荡期。

牛市尚未见顶

但各种私募对牛市依然充满信心，短期调整不会改变长期缓慢的牛市趋势。丁奉投资认为，牛市要想见顶，需要以下诱导因素:一是管理层改变了对股市的态度，出台了持续打压政策；第二，通货膨胀上升，货币政策改变；第三，市场供求关系逆转；第四，主导市场的龙头企业基本面受到严重损害，导致市场炒作逻辑出现问题；第五，存在经济停滞、债务风险爆发、人民币大幅贬值等重大经济问题。目前虽然在调控政策，但根本转折还没有出现。所以他们认为这不是牛市的顶峰，而是市场的中期调整，市场还有2-3年上涨的能力和趋势。

朱雀投资还表示，中长期来看，在引发牛市的因素拐点出现之前，市场短期休息只是为了更健康的上涨。