期权 兴证期货研发中心总经理郑智伟：期权有助更好地服务实体经济

邢正期货R&D中心总经理郑志伟昨日表示，豆粕期权的推出应进一步满足企业的风险管理需求，提高企业应对市场风险的能力，帮助成熟企业做大做强。对于期货行业来说，期权的引入不仅增加了一两个品种，也大大丰富了风险管理和财富管理的工具，有助于为实体提供更好的服务。

中国证券报:两个期权在邢正期货上市的准备工作如何？有哪些困难和不足？

郑志伟:对于白糖和豆粕两个选项的上市，我们从四个方面做了充分的准备。首先是信息技术。目前，信息技术部已经部署了公司的商品期权模拟交易系统，公司的交易结算系统采用CTP交易平台。同时，根据交易所的要求，多次进行商品期权业务测试，确保商品期权业务上线。

其次，投资者教育。公司通过官网和官方微信微信官方账号，积极宣传推广期权的基础知识和市场动态。举办模拟大赛，配合正商所白糖期权模拟交易大赛，制定邢正期货白糖期权模拟交易配套活动方案。组织各种形式的投资者教育会议。组织各种形式的内部培训，为选项的引入做好准备。

还是那句话，是研究。在两个方案的研究准备中，在人员方面做了明确的安排。我们还聘请了台湾资深期权专业人士作为顾问，指导公司在期权市场的准备工作。研究所内成立了品种期权小组，要求结合期权市场研究分析糖和豆粕。

最后，系统和流程。根据交易所期权草案精神，公司各相关部门梳理了业务管理制度和流程，制定了工作计划，确保交易所相关规则正式公布后，公司内部规章制度的发布和修订。

经过充分准备，截至3月31日，豆粕期权上市首日，公司已开立大商所期权账户49个，其中自然人7个，机构1个，产品41个。在豆粕期权首日交易中，公司交易期权合约1487份，市场份额3.23%，持有997个多头空头寸，占比3.11%。

中国证券报:邢正期货有哪些促进期权功能有效发挥的计划和建议？

郑志伟:期权作为一种全新的风险管理工具，在推出之初必然会遇到或多或少的问题，尤其是对于衍生品基础薄弱的中国。首先，希望社会各界给予足够的耐心和信心。相关监管机构在严格监管的基础上，还需要对期权市场有一个客观的认识，比如允许一定范围内的适度投机和非理性波动。其次，在投资者尚未完全了解期权的基础上，加强投资者教育，让更多的投资者和相关媒体机构对期权有正确的认识，避免误导市场舆论。三是积极宣传期权的风险管理功能，引导实体和行业客户使用期权进行风险管理。我们将稳步推进更多期权，逐步引导各行业客户进入期权市场。第四，根据中国国情，在充分学习国外期权市场先进经验的同时，因地制宜地制定适合中国市场的规章制度。

中国证券报:如何知道白糖和豆粕期权的异同，比如客户群体、营销等，公司对此做了哪些特别的准备？

郑志伟:虽然糖和豆粕都是农产品，但是这两个行业之间还是有很大的差异，现货市场的交易模式和定价模式都有很大的差异。白糖市场是一个相对封闭的高集中度市场，其生产和销售市场基本上都集中在中国。实行进口配额制度，国家政策和各大制糖企业的行为对白糖价格影响很大。豆粕是一个相对开放的市场，其原料主要依靠进口，市场竞争非常充分，市场化程度很高。这些品种特性的差异决定了不同的客户群体。白糖期权市场的目标客户更集中在一些大型企业，豆粕期权的目标客户更分散在一些中小型加工企业或饲料企业。因此，公司会根据不同的客户特点采取不同的营销和推广策略，也会在产品设计上进行一些差异化设计。

中国证券报:如何理解期权对行业和行业的影响？

郑志伟:白糖和豆粕选项的引入将对这两个行业产生深远的影响。就像期货对这两个行业的影响一样，期权的引入会对整个行业的定价模式、市场结构和行业竞争产生重大影响。监管机构首先选择这两个品种作为期权试点，很大程度上是因为这两个行业的客户群体成熟度较高，对衍生品市场了解较深，风险管理能力较强。因此，期权的引入应进一步满足企业的风险管理需求，提高企业应对市场风险的能力，帮助那些成熟的企业做大做强。淘汰那些经营理念落后、竞争力弱的企业，符合农业供方改革的方向。对于期货行业来说，期权的引入不仅增加了一两个品种，也大大丰富了风险管理和财富管理的工具，有助于为实体提供更好的服务。

(