公司 掌趣科技:游戏龙头添翼 外延战略再下一城
投资理财公司宣布拟发行股票并支付现金，收购精河董祀100%股权、天马时代空80%股权、上游信息30%股权，增发1.51亿股，发行价15.58元/股，同时募集配套资金10.76亿元，通过对外扩张再次强化游戏业务链核心竞争力，领先地位更加稳固。
延伸策略去另一个城市，交易价格相对合理。公司自上市以来，先后收购了动态网络先锋、螃蟹玩法科技、上游资讯等优质公司，并参与嵌套新游、环瑞世纪加强分销渠道和IP实力，打造了最具内外部竞争力的游戏业务链。收购泾河董祀、天马时代空和上游信息股权是延伸战略的延续，资产价格为43.1亿元。三家公司2015年的业绩承诺分别不低于1.51亿元、1.58亿元和1.56亿元，分别是PE收购的14倍、14倍和8倍。交易完成后，腾讯产业基金持股1.45%，小米全资子公司金星投资持股0.56%。
标的资产质地优良，协同效应显著。精河董祀是国内移动休闲游戏市场的龙头企业。今年2月推出的“全国泡沫大战”产品，由腾讯独家运营，曾在iOS免费游戏排行榜上排名第一。稍后，公司还将推出Momo平台。《陌陌王国》，而天马空ARPG游戏技术实力出众。推出的手游《国家奇迹》已进入iOS畅销游戏排行榜前5名，目前月流量超过2亿元，以上两家新收购的公司都有丰富的R&D手游经验，拥有重量级IP产品，凭借公司强大的分销和运营能力，有望最大限度地发挥释放潜力。他们还将与其他三家游戏子公司形成强大的协同作用，产品线和主题类型更加丰富，微信、Q、Momo平台的接入也将加强公司的渠道实力。
中长期战争打造国际泛娱乐集团前景广阔。公司始终坚持“高品质、全球化、平台化、泛娱乐化”的发展战略，看好国际化、高品质IP管理的主线。
保持“强烈推荐-A”的投资评级。收购暂不考虑。预计2014-2016年的EPS分别为0.24元、0.38元、0.48元。如果新增股本2.1亿股，2015-2016年每股收益分别为0.55元和0.68元，相当于今年PE的29倍。我们继续看好公司a股龙头友龙的地位和领先的经营战略理念，并保持“强烈推荐——”
风险预警:产品流量达不到预期，行业竞争激烈。