手机 2018年手机行业展望：5G到来前行业如何增长

我们将2018年全球手机市场、中国手机市场、中国十大品牌手机出货量预测下调0%/12%/8%，预测全球市场/中国市场/中国品牌将持续增长5%/2%/8%。我们相信，2018年，手机行业将处于5G、人工智能等颠覆性技术大规模商业化之前的准备期。2017年出现的3D传感、全屏幕、玻璃外壳等低价手机中黑色技术的应用，是市场增长的主要动力。过去几周手机产业链的股价调整反映了4Q以来的需求疲软。建议投资者积极投资BOE、盛瑞科技、虞舜光学和李勋精密(002475)，这些公司在OLED和3D传感等下一代硬件方面布局良好。

还不错，太贵了:我们对各大市场销售情况的分析表明，欧美等成熟市场的手机销售在变化周期下正在加速，对苹果、三星等高端手机的涨价不太敏感。但在中国、印度等主要新兴市场国家，2017年以来手机销量增速普遍下滑，中国仍处于衰退状态。

我们的访谈显示，面板、内存等核心组件涨价导致的手机涨价，对消费者的购买意愿有负面影响。

新功能的普及促使市场回归增长:我们认为，近期销售疲软促使各大手机厂商重新审视自己18年的产品规划和定价策略。我们期待苹果在低端iPhone上导入3D感应功能，加快从手机到AI门户的过渡。在安卓手机中，厂商会更加关注少数可能爆发的新功能(人脸识别、全屏、玻璃外壳)，通过更高的性价比推动新的更换周期。我们预计中国市场和中国十大品牌的出货量将保持8%/10%的稳定增长。

行业集中度的提高有利于长期健康发展:全球六大手机品牌(苹果、三星、华米OV)的市场份额从3Q16年的55.8%上升到3Q17年的65.1%。国内市场集中度更高，华米OV的国内份额也从16季度的57.4%上升到17季度的74.8%。小品牌的退出可能会导致短期内应收账款回收风险增加，但从长期来看，品牌集中度的提高将有助于领先的零部件制造商利用其技术优势，扩大市场份额。

估价和建议

华米OV 2018年的稳定增长和新机的创新将为供应商注入增长，重点是OLED全屏(BOE)、3D传感(盛瑞科技、虞舜光学)、无线充电(李勋精密、新伟通讯(300136))、玻璃外壳(兰斯科技(300433)、比亚迪(002594)电子、

风险:库存修正周期长于预期，2018年新机创新进度缓慢。