反弹 私募论市：阶段性反弹行情正式打响

随着贸易战等利好空落地，a股市场本周出现反弹。由于A股市场在周二早盘创下新低，并在中午出现令人震惊的逆转，A股市场在周三和周五都大幅上涨。上证综指本周上涨4.32%，截至周五收盘接近2800点。民间投资者指出，节前市场相对稳定的情绪已经奠定，未来指数将回落，这是加仓的好信号。

余明(私募基金经理):

中阳指数在长假前建立了稳定的基调

前期2750点阻力位附近均线压力很大。另外指数在收敛三角的末端，阻力比较大，所以指数好像停滞了。但变化发生在临近中午，金融股大涨，对指数贡献很大。只花了30分钟就增长了1%，看起来相对容易。午盘后继续发力，涨幅2%。巧合的是，在余明的微博文章中，提醒我们关注金融板块。其实这也是一种盘感。金融和房地产这两大权重股一直很活跃，金融股不应该不活跃。只有金融地产推出，指数稳定，其他基金才敢操作。当然，数量和能量的积累需要一个过程。预计市场前景将需要一段时间来动摇和巩固。

“量地之后，看地价”，土地常态化只能意味着疲软，市场运行模式发生了两个重要变化；此外，与前一轮冲击的资本数据相比，还有更多启示；最后，它引入了一个热点来监控波动市场在其周期结束时的变化，供大家研究。微博订阅文章《揭示地量常态，一节是大盘震荡的结束信号》，分析。数量先于价格，带来两个明显的变化。首先是指数的变化。尽管指数有下跌趋势，屡创新低，但长阳中部还是有不少次，正线的次数不亚于负线。二是热点模式，超卖反弹成为主流。能量量缩水后，部分股票大幅下跌，无论是垃圾股还是退市风险股都明显活跃。这两年跌了2500多股，占比近90%，1177股跌了50%，这意味着单纯持股几乎不可能盈利；但在波动的市场周期中，市场并不缺乏反弹的趋势，只有重复的波段才能积累利润。

前期各大股指全线下跌，深成指和创业板指数同时创出2015年6月调整以来的新低。但市场在等待2638点跌破，市场成交量大幅下滑。上交所和创业板都成立了几年，说明市场有很强的谨慎观望气氛。随着2000亿元关税因素的落实，市场长期积累的超卖反弹动作得到了刺激。余明认为，市场近年来一直在后退，但事实上，不确定因素的风险已经释放。最近几天，金融和房地产的支持不言而喻。此外，石油和石化行业表现活跃，支持该指数。年内油价持续上涨，相关企业业绩良好。这一次，两桶油起到了明显的积极作用。总体而言，节前市场相对稳定的情绪已经确立。

李时珍(广东小雨投资总经理):

“餐饮市场”在第四季度拉开帷幕

本周，一些有利于市场好转的信号开始出现。比如贸易战达到2000亿，市场在周二创出新低后开始了温和的成交量反弹，我们的政策开始释放一些利好等等。

从技术角度来看，上证50指数本周率先突破并站在60日均线上，上证综指本周五也突破了60日均线的阻力位，但是否能站稳还是要观察到月底。至于中小指，现阶段都是跟随主板市场，暂时没有分析意义。

当然，从短期技术角度来看，市场肯定是有好转迹象的。比如上证指数5日均线已经越过10日均线，MACD指标也有金叉的技术信号。周五大盘也突破了60日均线，量能相当匹配；但短期走势的好转能否演变为中期反弹行情的到来，需要市场前景的逐步验证。

从市场信心和情绪来看，本周的市场悲观情绪应该算是释放到了极致。毕竟比如贸易战的“国王轰炸”开始出现，但是在情绪极端的市场中，出现了意想不到的变化。例如，在市场触及新低后，出现了短期的成交量反弹。俗话说“市场往往是在所有人都绝望的时候诞生的”。所以现在市场可以启动金融、地产、基建等蓝筹股拉高指数，市场的信心就会逐渐被激发，从而达到“砝码搭台，小规模唱戏”的效果。

无论如何，市场从今年2月开始全面调整。但是，当市场出现拐点的时候，或者当我们能够确认市场的底部的时候，我们还是要耐心等待。从技术角度看，我们已经看到上证指数60日均线被周五的市场成交量所破并收复，但并未确认其稳稳地站在60日均线之上，所以还是需要观察月末。从本周的市场走势来看，市场已经具备了这样的条件。所以我们估计今年第四季度会出现最好的“吃市”。

其实从8月中旬大盘开始，我们一直在给大家强调一点，就是我们一直认为大盘底部区域在上证指数2700点以下。当然，底部区域和市场最低点不一样，所以我们的预测只能是粗略的，毕竟没有人能预测到市场的最低点。做好上下预测，我们就会有相应的交易策略。

余悦彤(高级投资人):

右侧的交易信号有望得到进一步澄清

中秋节前的最后一周是上证指数跌至3587点以来的第34周，真的变了。对于等待反弹的投资者来说，本周是快乐的一周。在大主力的关照下，市场在达到2644的最低点后进行了反击。唯一遗憾的是2638未能跌破，于是匆匆启动了“心急吃市”。

前期分析行情的时候多次强调34周的变化时间，告诉大家进入34周以后每天都要睁大眼睛，发现底部后的变化趋势随时可能出现。是跌破2638点的最佳时机。如果主力强行托市，未来反弹时间和空都会大大减少。

周二最低点达到2644后，主力强行反攻，权重股脱颖而出。上证50表现积极。那一天，我提醒大家，已经有了“底味”，是时候选择左边交易了。周三，市场再次发力，再次提醒大家，又出现了一个重要信号。富时A50指数成功突破60日线，这是7个月来的首次，意义重大——这相当于宣布正式开始阶段性反弹。经过周四的窄幅震荡后，市场周五恢复了上行趋势。在美元暴跌、突破大道午后线的帮助下，市场压力突然缓解，美股创出新高。深度改革委员会发布了一份稳定市场以及消费和金融的文件。利好刺激，权重股再次发力，大金融概念领先。银行、保险、券商、超级品牌等概念领涨两市，板块全线上涨，但可以看出是前期大幅上涨，这说明这一轮行情的发起者是组织和主力，主要进攻品种是白马蓝筹股和权重股。依靠他们强劲的向上运动，将指数拉离风险区，从而人为营造一个全面反弹的欢乐氛围。

从目前的情况来看，成交量已经连续几天上升，上证指数单日最高成交量已经达到1400以上，说明确实有资金涌入市场。从上证指数的连接线和分割线的运行情况来看，下周将出现黄金交叉的情况，从而进一步明确右侧的交易信号。也就是说，如果期货指数退后一步，对加仓来说是个好信号。后市后市，连线和子线将位于2720.1，这也是检验反弹质量最重要的支撑区域。一旦金叉形成，再踩这个区域就是继续多做的信号。提醒投资者注意。

大家关心的另一个问题大概是空反弹。从周线来看，上证综指在大道-海线上获得支撑并向上反弹，将遭遇三个重要阻力位。第一个是从茂县到通县、莘县一带，大致是2800-2840点；第二条路是大道分线的位置，目前在2900点左右；第三，是最强的阻力位，大致在3000-3150点的区域。根据本轮下跌的空周期和时间，被认为是反弹到第一个阻力位的初始目标，而进入第二个阻力位则是惊喜。这和2638破不破有很大关系。如果顺利破发，这里反弹自然就来了，但如果没有破发，可能会导致后续行情进入二抗区，出现疲态。当然，如果各方势力都相当强大，政策充分协调，反击第三次抵抗也不是不可能，只是相当小。这些都需要在后续趋势中及时纠正。现在简单分析一下，希望投资者能知道自己在市场进程中在做什么。

当反弹开始时，应该选择什么样的目标？事实上，最近已经强调了MSCI概念。自6月进入摩洛哥以来，外资被套普遍达到10-20%的区间。一旦出现反弹行情，平仓外资的动力就开始了，必然导致久违的超卖反弹行情。近日，国际指数公司富时罗素(FTSE Russell)表示，是否纳入a股的决定最早将于9月17日至21日做出，纳入权重可能高于0.8%。富时指数可能比摩根士丹利资本国际指数更重视中国a股。如果将a股纳入富时指数，a股融入全球资本市场的步伐将进一步加快，龙头风将进一步加强。数据显示，2018年6月底，境外机构和个人持股规模达到1.28万亿元，占同期a股流通股市值的3.18%；其中，鲁谷通持股6606.07亿元，占外资持股总量的51.8%。从行业分布来看，外资明显过度配置于消费和医疗，而低配置于中上游行业，土地股份低配置于金融，QFII低配置于信息技术。在控股公司市值上，外资显然更倾向于大盘股。QFII和鲁谷通选股都倾向于大中型企业，大中型企业持股比例明显高于a股市场整体发行水平。