科乐棋牌官网下载 游戏界“拼多多”赴港上市 严监管下在线棋牌游戏的“牌”该怎么打

每个记者徐连连每个编辑杜毅

另一家游戏公司在香港股市上市。7月4日，棋牌游戏公司home Interactive正式在香港交易所挂牌上市，发行价为1.35港元。昨日开盘价为2.2港元，大幅上涨62.96%，涨幅最高超过90%。随后下跌，收于1.71港元，上涨26.67%，市值21.5亿港元。7月5日股价下跌，截至发稿时下跌2.92%。

6月28日，心跳网递交了招股说明书，准备在香港上市。在老家互动之前，今年4月，棋牌游戏公司单友科技也在港交所上市。招股书显示，家乡互动盈利能力较好，2016、2017、2018年收入分别为5194.6万元、2.62亿元、4.4亿元。

香港证券交易所

但从整个行业来看，棋牌游戏正面临着一个强监管的时代。有业内人士向每一位记者分析，在收紧版号、控制总量的大环境下，棋牌游戏公司压力很大。在今年拿到版本号的几千款游戏中，棋牌类游戏非常少见。虽然目前家乡互动的表现不错，但是未来的表现会有很大的压力。

至于公司将如何应对棋牌类游戏的监管风险，有多少新游戏拿到了版本号，7月5日每个记者都拨打了家乡互动的官方电话，但截至发稿时间，没有任何回复。

游戏行业的“拼多多”毛利率在下降

家乡互动是一家中国本地化的手机象棋游戏开发商和运营商，特别关注本地化的麻将和扑克游戏。因为非常重视本土化，在三四线和小县城特别受欢迎，家乡互动在游戏界也被称为“拼多多”。

大多数家庭互动游戏都是独立开发的，包括麻将、扑克和休闲游戏。在我家乡开发的508款互动游戏产品中，除了34款扑克游戏和5款休闲游戏外，还有469款麻将好友。家乡互动有自己的游戏品牌，如乐维游戏、吉祥游戏、乐可游戏等。主要游戏有长春麻将、快跑、斗地主、乐维钓鱼。

在棋牌游戏公司，家乡互动盈利持续稳定，近三年财务数据表现良好。2016-2018年收入分别为5194.6万元、2.62亿元和4.4亿元，净利润分别为2423.7万元、1.33亿元和2.17亿元。净利率分别为46.7%、50.7%和49.3%。净利率小幅下降主要是由于公司业务大幅增长，导致成本和费用增加，同时2017年产生了较低的所得税费用。

三年来，家乡的互动日常活动也有所增加。家乡互动的DAU分别为171万、461万、520万，ARppU分别为4.93元、6.97元、11.36元。中泰国际发布的相关研究报告给出了家乡互动中性评级。

从家乡互动近三年的毛利率来看，呈现下降趋势，毛利率分别为82.1%、80.3%和76.5%。毛利率下降主要是由于增加使用第三方分销渠道分销公司的游戏，导致支付的佣金增加。

招股书显示，家乡互动绝大部分收入来自公司自主研发的手机游戏产品中消费的虚拟代币和私人游戏厅卡。2018年，虚拟代币收入占比45.3%，私人游戏厅卡收入占比48.5%，第三方手游仅占比6.2%。

在监管严格的时代，棋牌类游戏的表现能否持续？

在游戏产业做大的大环境下，家乡选择港股互动上市是合理的。虽然很多游戏公司利润很高，但是a股对游戏公司的态度这几年一直很冷淡，很多排队买a股的游戏公司都选择了放弃。从去年开始，许多游戏公司在香港上市。

但家乡互动也有自己的特点，就是带有“棋局”的标签，最近港股上市的企业中，有禅游科技。7月3日，另一家棋类游戏公司中智科技也提交了在港交所上市的申请。

据Jost Sullivan报道，中国的网络象棋游戏覆盖面很广，预计象棋游戏用户数量将从2019年的4.5亿增加到2023年的6.4亿。

然而，对棋牌类游戏的监管从未停止过。2018年6月14日，文化旅游部办公厅发布《棋牌类游戏整治意见通知》，在全国范围内开展为期两个月的对赌棋牌类游戏整治活动。据相关媒体报道，在此期间，4000多种赌场游戏被下架。

除了棋局本身房卡模式的赌博现象，整个行业都在收紧棋局版本号的发布。一位消息人士告诉每一位记者，在版号吃紧的环境下，棋牌类游戏的版号很难拿到，就像宫斗和官斗一样。

老乡互动在招股说明书中指出，公司没有任何重大违规行为。中泰国际分析师认为，家乡互动存在续办或保留营业执照的风险，其收入集中在两大游戏类型，依靠少数注册玩家赚取大部分收入。

棋牌类上市公司的资本市场表现也很差。近年来，老牌上市公司博雅互动也遭遇了业绩不佳和股价大幅下跌的问题。今年第一季度，博雅互动的业绩下滑，该公司还表示受到监管的影响。刚上市不久的单友科技股价也遭遇重挫。上市初期股价只打到1.75港元，现在只有0.84港元，股价大幅缩水。

有游戏行业分析师告诉每一位记者，棋牌游戏公司的监管不仅受家乡互动的影响，也受整个行业的影响。目前家乡互动旗下的游戏很多，深度运营可以带来不错的表现，但是仍然存在监管风险，私人游戏厅卡模式仍然存在一定风险。