贾跃 贾跃亭“成功”破产内幕：“大债主”贾跃民和甘薇投下关键赞成票

家族债权的主张明显增加了贾跃亭的总债务额度，但同时稀释了少数反对该方案的债权人的影响力，使他们的抵制难以取得成效。

经过半年多的谈判和法庭辩论，贾跃亭终于在美国破产成功。

在电话进行的破产重整听证会上，加州中央破产法院法官文森特·祖尔佐罗(Vincent Zurzolo)作出判决，批准了贾跃亭提交的个人破产重整计划。

该方案显示，将寄希望于竭尽各种手段继续为 FF 获得新的融资，盘活公司、生产并销售 FF91 汽车、开展和其它中美汽车和其它行业公司的合作、提高 FF 的经济效益、公司发展壮大、上市。该计划表明，希望通过各种方式继续为FF获得新的融资，振兴公司，生产和销售FF91汽车，发展与其他中美汽车和其他行业公司的合作，提高FF的经济效益，使公司成长和上市。

贾跃亭成功说服上述债权人接受了他的条件，即让债权人加入债权人信托，成为FF的间接股东。简单来说，如果FF重振旗鼓，最终IpO，那么债务人在FF的经济利益就可以算是还债了。

“与大众信仰相反”？什么都没有

在最后一次债权人表决中，占债权绝大多数的半数以上债权人一致同意，贾跃亭将把创立于美国的电动车公司法拉第绑在自己的个人破产案上。

这个计划通过了。除了平安系、新恩资本、民生信托这些大债主，贾跃亭最应该感谢的是他的弟弟妹妹和妻子甘伟。

这是因为我弟弟贾曾索赔8亿多美元，他的妻子甘伟在成都提起离婚诉讼，索赔5亿多美元，她的妹妹贾索赔5000多万美元，占贾跃亭估计数十亿美元债务总额的很大比例。

幸运的是，经历过“叛逆”的贾跃亭，坐拥百万豪宅，终于能够重建与兄妹三人的关系。

他的家人取消或降低了一些索赔的金额，并投票赞成最新的破产重组计划。

据媒体报道，仅乐视一家，贾跃亭合计欠款金额就高达19.75亿美元。

家族债权的主张明显增加了贾跃亭的总债务额度，但同时稀释了少数反对该方案的债权人的影响力，使他们的抵制难以取得成效。

这部分赞成票帮助亲党债务额达到债务总额的三分之二，符合投票要求。

贾跃民

在方案正式获得法官批准之后，贾跃亭将开始按照方案中定下的步骤开始进行偿还工作。节目经评委正式批准后，贾跃亭将按照节目中规定的步骤开始报账工作。

首先，在计划生效日，贾跃亭将向已提起离婚诉讼的妻子甘伟支付三名子女每月12.5万元的子女抚养费，直至子女年满18周岁，并根据正在进行的离婚诉讼最终审理结果支付其他费用。

贾跃亭和甘伟生的双胞胎女儿5岁，儿子3岁。

保留资产，取消附加条件，并继续获得工资和奖励

贾跃亭将资产转让给债权人信托。信托将拥有贾跃亭申报的全部资产，包括但不限于其控制的若干实体的所有权、FF公司的股份、未被没收的金融资产，包括账户、证券、房地产等。

值得一提的是，按照计划，贾跃亭申请破产后，其他亲信间接持有的部分资金、利益和房产不会转移到信托。这意味着贾跃亭及其亲信可以继续保留一些高价值资产免于破产债权，比如一些债权人指控的隐藏财产。

贾跃亭去年在特拉华州提出了个人破产重组申请，案件后来被特拉华州法院移送至加州中央区。

虽然贾跃亭多次出示并更新财产披露声明，但许多债权人仍不知道贾跃亭有多少钱。债权人律师指责贾跃亭没有回答很多问题。“这个不清楚，那个不知道，我问了也不知道。”

贾跃亭此前通过亲戚、同事等关联交易，在加州至少隐藏了5处房产。债权人律师指控他“用左手转动右手”，特拉华州破产监管办公室指控他“财务状况不佳，缺乏诚信”

贾跃亭还必须归还其在破产申请期间获得的DIp贷款。贷款用于支付贾跃亭破产。借款人是太平洋科技，一家由贾跃亭实际控制的特拉华州实体，资金由FF Actual Company提供。

至于债权人索赔的先后顺序，方案也有明确写出：当信托通过处置其拥有的资产获得可分配的收入后，债权人需要向信托提交申请，预约进行分配。不过，信托委员会选出的受托人可以以符合债权人最大利益为由，延迟进行分配。至于债权人的债权顺序，该计划还明确规定，当信托通过处分其所拥有的资产取得可分配收益时，债权人需要向信托提出申请并约定分配。但是，信托委员会选出的受托人可以延迟分配，理由是这符合债权人的最大利益。

实际分配过程非常复杂。简单来说，债权人最终会按照合理的债权金额获得FF公司相应的股权。债权总额可高达80亿美元，但贾跃亭债务集团此前披露的债务总额超过30亿美元。最大的债权人包括贾、甘伟、新根资本、平安银行、民生信托、浙江中泰创展、宁波杭州湾新区乐澜投资。

为了激励贾跃亭实现 FF 的战略目标，方案还将对其采用管理层激励股权计划，在实现财务目标的前提下，向其继续收于股权奖励。为了激励贾跃亭实现FF的战略目标，该计划还将采用管理层激励股权计划，在实现财务目标的前提下继续获得股权奖励。

如果FF估值达到50亿美元以上，贾跃亭将获得公司总流通留存股份的2%，相当于至少1亿美元；100亿美元，共获得5%，至少5亿美元；210亿美元，合计8%，至少16.8亿美元。

另一方面，随着计划的生效，贾跃亭和甘伟等关系密切的人将在很大程度上自动解除债权人在中美的个人责任。

也就是说，一旦该计划生效，除了上述必须尽快支付的款项之外，债权人将不得继续在该计划之外采取追回行动，美国目前正在进行的一些追回行动将自动终止，不能重新开始。

贾跃亭将摆脱“老赖”的污名，重获负债的“自由”和明星企业家的光环。

当然，下周回中国也没关系。

债权人得到了什么？

贾跃亭设计了一个极其复杂的破产重组方案，层层可见。

通过参与债权人信托，债权人持有太平洋科技20%的经济利益，并从贾跃亭获得高达8.157亿美元的额外优先分配；PT全资拥有英属维尔京群岛实体FF峰；FF peak全资拥有英属维尔京群岛实体FF TOpFF TOp拥有FF公司30.8的经济权和1:10的超级投票权；同时，债权人信托还额外拥有FF公司10%的经济利益。

也就是说，通过强行将FF公司捆绑到贾跃亭的个人破产重组中，债权人信托最终获得了FF公司约16%的经济权利和公司治理。

为什么债权金额占绝大多数的债权人支持贾跃亭的决定?为什么拥有绝大多数债权的债权人支持贾跃亭的决定？

贾跃亭在计划中指出:

由于贾跃亭与FF集团关系密切，贾跃亭认为有必要尽快确认该计划，以便FF集团能够获得所需的融资，并与其供应商和与贾跃亭和/或FF集团有业务往来的其他方重新建立正常关系。

如果计划不及时完成，贾跃亭认为FF Intelligent的权益价值，即用计划解决索赔的主要资产和基础，将大幅减少，可能失去全部价值。如果计划不能及时完成，FF集团不能再次按照其经营计划开展业务，FF集团可能无法继续经营，可能被迫清算剩余资产和/或启动破产程序，FF集团在贾跃亭的股权价值将大幅减少或消除。

具体来说:

1)贾跃亭认为，按照这个方案，他可以获得FF股权激励，从而更好的管理公司，让FF得到更好的发展，让债权人获得比债权额更高的回报；

2)只有采用破产重组，债权人才能获得FF公司的经济价值；如果采用破产清算，债权人只能分割贾跃亭申报的有限资产，不能实现收益最大化。

该计划的风险

一个一直很少讨论的问题是:这明明是贾跃亭的个人破产重组，为什么要牵扯FF？

这也是贾跃亭除了隐瞒资产之外，少数维权债权人最不满的地方。当然，这些维权债权人也有自己的算计:他们比其他债权人走得更远的是贾跃亭，有的获得了美、英属维尔京群岛当地法院的赔偿裁决，可以直接收回、清算贾跃亭现有资产。

这对其他没有主动维权的债权人是不公平的；按照贾跃亭的方案，似乎对其他债权人公平，对已经胜诉的少数债权人不公平...

因此，很难从公平和不公平的角度来看待贾跃亭的破产。真的没有完美的结局。

贾跃亭的破产重组方案，目前来看，是包括哥哥姐姐老婆等机构在内的各大债权人的首选。但即便如此，还是有很大的风险。

比如FF公司现在负债巨大，会极大影响FF获得融资的能力；其次，贾跃亭的债权人要想拿到钱，还得等FF公司还清自己的债务。

FF 公司自从创立以来，缺钱比有钱的时候更多，截止2019年7月底，累计亏损21.5亿美元。面临着营运资本短缺、可用资金和流动资金有限等问题，这将会极大影响其进一步融资的能力。FF公司成立以来，比当年有钱的时候更缺钱。截至2019年7月底，累计亏损21.5亿美元。面对流动资金短缺、可用资金和营运资金有限，将极大地影响其进一步融资的能力。

直到今天，FF 公司尚未启动包括 FF91 在内任何车型的量产，没有产生过任何收入，其开发、生产、销售和交付汽车产品的能力存在很大不确定性――不用说，所有人都清楚这一点。公司目前只有一款 FF91 汽车可以指望，如果市场反响不佳，甚至因为安全问题被强制召回，都会造成重大不利影响。截止目前，FF公司还没有开始量产包括FF91在内的任何车型，也没有产生任何收益。它开发、生产、销售和交付汽车产品的能力有很大的不确定性——不用说，每个人都知道这一点。目前公司只有一辆FF91的车。如果市场反应不好，即使因安全问题被强行召回，也会造成重大不良影响。

方案还指出，FF集团如果使用可转换债券或认股权证融资，可能会稀释债权人的信托权利；如果融资操作不顺利，公司估值可能会进一步下跌，对债权人信托价值造成更严重的损害。

如果和破产清算做对比，显然贾跃亭的破产重组方案是“两害相权取其轻”。更何况，绝大部分债权人在中国跟贾跃亭已经没官司可打，在美国也无力进行长期的法律行动。与破产清算相比，显然贾跃亭的破产重整计划是“两害相权取其轻”。更何况大部分债权人在中国和贾跃亭都没有诉讼，在美国也无法长期采取法律行动。

也许，再次信任他是最好最无奈的结局。