宝能集团董事长姚振华 宝能集团姚振华的资本“围城”

文章来源：财津文章来源:金彩

有传言说，姚振华发家时，对下属说:“我在百度上找不到我的名字！”甚至在他一战成名之后，他在百度百科的介绍也只有100多字。回到实体后，姚振华不再被高频曝光，似乎符合他的初衷。

姚振华沉默了很久，这个神秘却凶狠的“战神”最近似乎转移了重心。

在今年公司27周年的讲话中，他提出了“三宝能”战略“制造业宝能、科技宝能、民生宝能”的发展要求，重点是汽车行业、物流行业和民生服务行业，但姚振华却主动避开了金融和房地产这两个众所周知的标签。

有传言说，姚振华发家时，对下属说:“我在百度上找不到我的名字！”甚至在他一战成名之后，他在百度百科的介绍也只有100多字。回到实体后，姚振华不再被高频曝光，似乎符合他的初衷。

入“围城”进入“围城”

作为潮汕人，姚振华嗅觉敏锐。他是第一批选择读第二专业的学生之一，毕业于华南理工大学，拥有工业管理工程和食品工程双学位。

1996年，响应国家号召，加入“菜篮子工程”，成立深圳市新宝康蔬菜产业公司，解决大宗商品短缺和副食品供应紧张的问题。

姚振华自建农产品基地，集种植、采摘、运输等环节于一体，形成产业链，经营蔬菜直营超市，让他顺利拿到了两块地，自然就转向了房地产。

通过中钢市和太谷市，姚振华分别获得了超过10亿元的利润和100亿元的利润。从1996年到1998年连续三年，姚振华开始在深圳收购更多的土地，业务范围扩大到“房地产开发”。

十多年来，姚振华把掌舵的“宝能部”发展成为集房地产、保险、物流、农业、医疗、教育、小额信贷于一体的庞大商业帝国。但在“万宝战役”一战成名之前，很少有人熟悉宝能集团的运营模式。

宝能地产成立于2002年，一直没有发展成行业龙头。2013-2014年，宝能地产开始在全国范围内扩张，并积极发展。到2014年底，它在30个城市有40个单位。

然而，由于管理不善，一些项目进展缓慢，宝能房地产未能实现预期的发展。后来，姚振华承认投资房地产领域失败，把房地产业务全部交给了弟弟姚建辉。

宝能的保险业务前海人寿发展迅速，成立仅两年就三次增资。据公开信息，前海人寿2012年2月成立时注册资本为10亿元。2013年9月26日，保监会批准前海人寿增资，即公司注册资本变为20亿元。2013年12月26日，保监会再次批准前海人寿注册资本变更为25亿元人民币。

在其强硬风格的背后，是一种非传统的方法。比如前海人寿，成立之初，每个月都陆续开1-2家分店。此外，高额的手续费和对消费者有潜在风险的保险的推广也是其手段之一。

一年内披露的15笔重大关联交易全部来自房地产领域，这与姚振华的嗅觉和房地产领域的经验不无关系。

2014年8月，国家发布了《新中国十条》——《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》，其中提到“促进保险市场、货币市场和资本市场协调发展”。充分发挥保险公司机构投资者的作用，为股票市场和债券市场的长期稳定发展提供有力支持”。

中国保监会开始正式放开保险投资优先股，并未设定相关硬门槛。

2015年，保监会取消了万能保险最低保证利率不超过2.5%的限制，保险公司可以自行决定万能保险产品的利率。

在政策的支持下，宝能自然正大光明的在a股市场扫货。那一年，专注于万能保险的所有公司的增长率都超过了100%。

CSG A是玻璃和太阳能行业的领先企业。央视大楼、首都机场、水立方、青岛奥帆等著名标志性建筑均使用CSG A产品。其首任董事长袁庚也是平安保险和招商银行的创始人。2014年，宝能开始瞄准CSG A，自12月以来，宝能密集增持CSG A，并5次举标语牌，最终成为公司实际控制人。在这场金融运动之后，它被称为“血腥CSG”。

当然，宝能系的野心绝不是唯一的。即使在2015年猛增万科股份的时候，宝能部门依然用剩下的300亿大军——购买山东高速、中聚高科技、飞越彩虹、中国国际旅行社、深南电等上市公司的股份。

宝能系有着丰富的狩猎历史，在二级市场的投资风格非常相似，都有着强硬的风格，大买小卖，交易频繁。面对深圳国资等国有控股公司，宝能系依然强硬，敢于战斗到底。

在中国资本市场发展的历史上，激烈的宝能体系及其引发的资本围城是不可避免的事件。

跨越实体链，房地产、医疗、金融等领域，一步一步踩窗，姚振华的迅速崛起令人叹为观止。首都是城市，“城外人要进来”。显然，姚振华的爆发性崛起，充分利用了尖牙利齿的资本力量，成功地从城外实体进入了资本的“围城”。

◎ 姚振华◎姚振华

优点和缺点

2018胡润报告，马云以2700亿元高居榜首，姚振华以1000亿元排名第12位，其中300亿元来自万科。

然而，这一成就并不吸引人。王石曾在万科内部会议上表示，姚振华不受欢迎，因为他没有信用，能力弱，风险高，破坏了品牌。

时至今日，万科两家独栋继续声讨宝能。“野蛮人”、“中国制造的破坏者”等标签被企业、媒体、民众大声疾呼。

面对被扣大帽子，姚振华愤愤不平，回应媒体说:“我是知识分子，做的都是实事。每天都是5+2，‘白加黑’。我就是想在保险公司好好干，给投保人赚点钱。太尴尬太尴尬了。”

的确，宝能最初是在股灾来临时响应国家救市的号召，符合“新中国十条”背景下保险资金对接实体经济的内在要求。

在2016年两会期间回答记者提问时，时任中国保监会主席项俊波表示:“截至2015年底，10家保险公司共发行36只上市公司股票，投资余额3650亿元，占保险资金余额总额的3.3%，平均持股比例为10.1%。在涉及的36家公司中，有21家是蓝筹股，占所有上市股票的93%。标语牌是二级市场常见的股票投资行为，对支撑股票市场的稳定发展起着非常重要的作用。保险基金增加股权投资是发展趋势。"

然而，姚振华最终成为千人瞩目的目标，被中国保监会提出“六罪”，被取消资格，禁止进入保险行业10年。

看来在中国，做实体才是正道，做财务人还是摆脱不了“蛮子”这个罪名。虽然公司一旦进入资本市场，就要尊重规则，允许自由交易。

实际上，姚振华有政策大胆参与资本运营是没有问题的，但他忽略了项俊波补充的一句话:“下一步，我们将继续关注和监控保险资金的标语牌行为，加强监管措施，加强风险预警和控制。确保操作在规则和法律法规的框架内进行。”

2016年7月，项俊波公开表示，保险公司不得成为大股东的融资平台和提款机。12月公开说保险资金的标语牌有利于稳定资本市场，但从实际过程来看，好的经验被少数公司扭曲了，投资变成了投机，好事没做好。

这里指的是宝能系统。

当然，姚振华绝对不应该得罪董明珠。前海人寿大量收购格力电器股份，持股比例接近5%，成为格力第三大股东。

董明珠怒不可遏，斥责宝能是“破坏中国制造业的罪人”。前海人寿当晚回复:“截至12月2日收盘，公司及一致行动方持有格力电器不到5%的股份。目的是获取投资收益。目前没有计划参与格力电器的日常经营管理。”

三天后，保监会停止前海人寿新业务，姚振华失踪。

但在保监会公布的前海人寿、姚振华违规事件中，万科、格力股份收购期间没有违规，但处罚理由是“准备提供虚假信息、非法使用保险资金”。

虽然在京城四处奔波的姚振华尝到了利润的甜头，但他的接班人的苦果却让他意想不到。包与万之争后，姚振华逐渐退出人们的视野。

◎ 姚振华◎姚振华

出城了

“城里人都想出去。”

姚振华正在努力摆脱“资本鳄鱼”的帽子。为了转型，他先是善意支付了10亿的定金，然后从以色列人手中购买了25%的股份，成为Qoros Auto的第一大股东，定居Qoros Auto。

自2014年量产以来，Qoros Auto虽然年销量逐年增长，但净亏损依然不小，分别为22亿元、24.76亿元、18.97亿元和10亿元。

之后，姚振华大招。先后与广州、杭州、昆明等地签署战略框架协议，为新能源汽车生产做准备。

2017年12月26日，广州市政府领导在讲话中表示:“宝能集团作为大型现代企业集团，在姚振华董事长的带领下，拥抱变革，追求卓越，大力发展广州实体经济。这就是广州的投资环境。信任。”

2018年3月23日，姚振华在陕西省息县新区新能源汽车产业园开工建设，陕西省政府多位领导出席。姚振华当天发表讲话说:“实体经济是强国之本，是兴国之本。宝能坚决贯彻新时期中国特色社会主义，深入培育实体经济和高端制造业。”

“实体”二字频频被提出，说明姚振华是希望摘下“中国制造罪人”的帽子，用实际行动来理清与资本“蛮族”的关系。

如今宝能的房地产和金融板块都在萎缩，在万科和格力的股份也在减少。在资本市场，姚振华逐渐淡出。

2018年，在Qoros汽车经销商大会上，姚振华甚至宣布，将连续五年每年投入100亿元人民币用于Qoros汽车的新车研发。投资汽车行业是宝能系近几年最大的动作，说明姚振华有发展实体的决心。

前海人寿的投资对象也发生了变化。自2017年起，与汽车原材料、配件、北斗卫星导航相关的美辰生态、新港、柳钢、华菱钢铁、振鑫科技等上市公司进入其视线。

上半年，姚振华带着意向进入中举高新。据年报显示，中聚高新目前从事调味食品、房地产开发、工业园区开发管理、汽车零部件。汽车零部件业务中用于汽车空调整的电磁离合器是汽车空调整系统的核心部件之一。

融云资本的管理合伙人唐浩曾分析说，“宝能带着产业整合商的角色回来了，包括其汽车和新能源产业，正在寻找合适的产业协同上市平台进行整合。”

重返房地产行业的姚振华看起来来势汹汹，但也面临着严峻的挑战。Qoros产品方面，车型一直比较简单，新能源产品多雷动少雨，进展不佳。

擅长资本运营，有利也有弊。激烈激进的资本市场能否保持恒心和耐心，已经成为“稳定”的汽车行业面临的最大问题。

据业内人士透露，姚振华曾在2019年国庆期间要求R&D车队拥有一辆SOp车，但从R&D到驾驶只花了一年时间，违反了汽车行业的发展规律。

王石曾批评宝能“信用不足”，这似乎刺痛了姚振华的心。所以姚振华不断地说:“我是知识分子，做事踏实。”希望通过回归工业界来证明自己。

无论如何，姚振华踏上了新的窗口。目前，中国汽车工业转型升级的一个重要突破是新能源汽车。这个领域的布局不仅可以得到国家的大力支持，还可以帮助他们从金融向产业转型。

当然，国家为鼓励实体经济发展、防范和控制金融风险而采取的一系列措施，也可能是姚振华“走出去”的助推力。至于能不能去掉“资本蛮子”这个称号，还需要时间证明。