沥青 收评：沥青大爆发 豆粕出现胀库现象
数码产品导语：2004年4月5日，沥青全天强势上涨，豆粕低开低走。截至收盘，可口可乐上涨8.06%，沥青上涨5.79%，橡胶上涨3.29%，塑料上涨3.05%，硅铁下跌2.91%，鸡蛋下跌2.02%，集成电路上涨2.63%，中频上涨1.76%，IH上涨1.2%。沥青:据华泰期货称，第二季度需求将逐渐回升，但国内外产能充足。在目前焦化原料和燃料油溢价较低的环境下，竞争性产品的分流有限，因此沥青本身的矛盾并不十分突
2004年4月5日，沥青全天强势上涨，豆粕低开低走。截至收盘，可口可乐上涨8.06%，沥青上涨5.79%，橡胶上涨3.29%，塑料上涨3.05%，硅铁下跌2.91%，鸡蛋下跌2.02%，集成电路上涨2.63%，中频上涨1.76%，IH上涨1.2%。
沥青:据华泰期货称，第二季度需求将逐渐回升，但国内外产能充足。在目前焦化原料和燃料油溢价较低的环境下，竞争性产品的分流有限，因此沥青本身的矛盾并不十分突出。从成本增加的角度来看，第二季度原油价格稳定反弹的可能性很大(详见原油季报)，所以原油方面的提振会很明显。但另一方面，考虑到目前现货价格仍高于原油价格，虽然期货价格相对于两个交割区的现货溢价在3月份已经理顺，但如果炼厂库存继续上涨，价格不会小幅下调。目前，沥青期货的溢价相对于原油期货仍处于较高水平，这与现货利润相对较高是一致的。如果终端需求未能如期启动，导致炼油厂囤积，预计第二季度油价上涨将在更大程度上推动沥青利润收窄，对沥青价格的提振将受到限制。所以第二季度沥青期货价格依然震荡，抄底是主要操作环节。但要注意的风险点是需求能否如期启动，炼厂库存的变化可以作为现货强弱变化的指导指标。
豆粕:据《粮油市场消息》消息，3月份，在外部市场期货价格大幅下跌的带动下，国内油粉期货价格下跌，其中豆油期货价格大幅下跌，油粉比例持续下跌。目前豆粕价格同步下跌，基差继续走软。期货月跌幅100 ~ 130元/吨。月末沿海地区43%蛋白豆粕现货价格集中在2930 ~ 3020元/吨，环比下降100 ~ 150元/吨。由于香港进口大豆环比增加，油厂开工率高，国内豆粕现货供应紧张状况有所缓解，油厂豆粕膨胀，导致现货价格表现疲软。由于3月份国内油粕现货价格走势弱于进口大豆成本，油厂压榨收益恶化。
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