ST 保壳季43家公司连亏两年 ST股各显神通欲破生死局

【在保壳季，43家公司连续两年亏损，各公司都展现出了打破“生死态势”的神奇力量】离2015年结束还有两个多月。对于一些ST股来说，已经到了生死存亡的关键时刻——如果没有办法走出亏损的泥潭，他们将面临停牌甚至退市的命运。

还有两个多月就要到2015年结束了。对于一些ST股来说，已经到了生死存亡的关键时刻——如果没有办法走出亏损的泥潭，他们将面临停牌甚至退市的命运。

10月份，ST *海龙(000677，收盘价5.90元)、*ST中富(000659，收盘价4.44元)、*ST传化(000155，收盘价7.17元)等一批ST股紧急停牌。2015年，“保壳季”已经到来，市场环境的剧变使得今年的“保壳大战”与往年有些不同。

43家公司连续两年亏损

就在近期大量高水平停牌股票复盘，引起市场广泛关注的时候，一些st股走上了停牌之路，希望在今年剩下的短时间内完成对业绩的逆袭。事实上，他们的迅速行动也从一个侧面展示了“保壳”的严峻形势。

以*ST海龙为例，公司在9月份才公布其重大资产出售计划:计划将公司持有的除博乐51.26%股权和负债以外的全部资产和负债出售给博乐。公司在公告中明确表示，此次交易旨在“减轻上市公司经营负担”。

10月13日，*ST海龙因为计划收购医疗器械行业相关资产，再次停牌。对于公司持续的资本运营，10月15日的业绩预测似乎是最好的解释。公告显示，公司今年前三季度亏损约2.46亿元。一旦2015年继续亏损，该公司股票将被暂停上市。

《国家商报》记者注意到，本月13日，ST传化发布了第三季度业绩预测，前期亏损1.6亿元至1.86亿元，并于当天宣布因重大事件暂停交易，因为四川省SASAC计划规划涉及四川化工控股产权调整的相关事宜。

其实不仅仅是*圣海龙和*圣传化。进入第四季度后，许多公司积极发动“保壳”战。比如，*ST中富宣布暂停策划债务重组、非公开发行股票等重大事件；*ST神科(002633，收盘价人民币18.88元)宣布暂停重大资产重组。……

根据Choice Financial Terminal的统计，目前沪深两市共有43家公司在2013年和2014年连续亏损。一旦今年不能扭亏，将面临停牌风险，包括吉丰农机(300022，收盘价9.00元)和星河生物(300143，收盘价20.35元)，两家创业板公司(创业板没有ST待遇)。

经过进一步梳理，在上述43家上市公司中，包括*ST华金(000059，收盘价7.42元)、*ST夏科(002015，收盘价7.19元)、*ST水镜(600779，收盘价9.48元)在内的13家公司今年上半年均扭亏为盈。结合已发布的第三季度报告和第三季度业绩预测，今年1-9月，有*ST李霞(000927，收盘价6.26元)、*ST京兰(000711，收盘价19.41元)、*ST美利(000815，收盘价24.20元)、*ST云网(。收盘价7.94元)，对于他们来说，今年第四季度扭亏成功与否，将直接决定公司股票是否停牌。

今年的情况很不一样

《国家商报》记者注意到，事实上，一些ST股已经开始了“空壳保护”行动。比如，*ST星美(000892，收盘价11.19元)被欢瑞世纪“借壳”，而*ST陆金被广信集团“借壳”，一下子就干掉了神秘的挡箭牌。其实这也从一个侧面说明了壳资源价值的提升。

对此，一位券商分析师告诉记者，在很多企业面临“融资难”的背景下，登陆a股成为解决问题的捷径，去年下半年开始的牛市也刺激了很多企业回归a股的热情，尤其是中国股市。然而，在市场突然陷入快速下跌后，为了稳定市场，IPO大门再次关闭。

上述分析师进一步指出，仍有大量企业排队上市，从目前脆弱的市场形势来看，近期重启IPO的可能性不大。从时间上看，企业选择IPO上市似乎有点遥远，但如果是借壳上市，虽然可能成本更高，但效率无疑会高很多。对于“守壳”意愿强烈的上市公司来说，时间也是最受关注的。

借壳上市其实只是“守壳”手段之一，也是通过增发和并购来助推企业盈利的常用手段之一。然而，这种方式已经被最近的市场环境打乱了。比如，*ST皇太(000995，收盘价10.06元)今年8月宣布计划以11.67元/股的价格募集33.56亿元，用于新疆愤怒的增资，收购普罗旺斯100%股权，增资补充营运资金。但之后追加价格迅速下降，于是10月份公司修改了加价计划。增发价格下调至8.13元/股，募集资金额也降至23.2亿元左右。

毫无疑问，a股市场的剧烈波动和IPO大门的关闭，使得今年的“保壳”局面与往年有些不同。随着退市改革的实施，监管部门为退市“常态化”定下基调，央企*ST退市，让不少ST股紧张。

事实上，从缩短时间的角度来看，一些ST股会通过出售资产、获得地方补贴等方式来“保壳”。

“保壳”战背后的“危中救机”

长期以来，许多投资者回避ST股。但在并购浪潮汹涌的这两年，一批st股上演了“麻雀变凤凰”的好戏，成为“风险与机会并存”的最佳诠释。由于“空壳保护”压力的存在，ST股有强烈的自救动机，看似难以捉摸的资本运作其实是有迹可循的。

一位业内人士表示，从概率上来说，经历过重组失败的公司，重新规划重组的概率更高。从实际案例来看，很多公司都经历了从失败到成功的过程，无论是资产重组还是借壳。另外，私企往往是后门的对象，国企则是在国有股东的帮助下“脱困”。值得指出的是，一些ST股纠结于各种债务和诉讼，即使开始资本运作，失败的概率也会大大增加。

《国家商报》记者注意到，根据公布的定期报告和业绩预测，2013年和2014年连续亏损的43只ST股中，只有一小部分没有采取实质性的“自救行动”。在这个分支中，*圣李霞是一家具有“大集团、小公司”特征的国有公司，在加快国企改革的背景下自然更受关注。

正如*一汽集团力挺的圣李霞最近预测今年前三季度亏损8-9亿元，“保壳”形势十分严峻。事实上，早在2011年7月，公司控股股东中国第一汽车股份有限公司就承诺在成立后5年内通过资产重组或其他方式整合汽车生产业务，解决与一汽李霞的横向竞争问题，但这一承诺至今未兑现。然而，未能如期履行承诺也被天津证监局采取发出警告信。在不久前披露的中期报告中，中国第一汽车股份有限公司表示，准备在条件成熟时启动相关工作，履行相关承诺。