银行 操盘指南：今日股市猛料点评与黑马追踪

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二、主要趋势暴露

银行股杠杆企稳:10月区间融资净买入6.47亿元

在不断的调试中，似乎热爱银行股的杠杆基金找到了暂时的平衡点。

据统计，自10月份以来，银股一体化业务中的融资业务已连续三个月扭转“超卖”状态，呈现小幅净买入趋势，但净买入绝对值仍相对较小——16家上市银行10月份(截至10月24日)买入268.69亿元，偿还262.22亿元，区间买入6.47亿元。

买方退货

对于曾经站在杠杆基金风中的银行股来说，巨额净买入已经“无处可去”。相反，第三季度的三个月，融资余额下降了60%以上，900亿元的缩水规模记录了银行股曾经遭受的多么惊心动魄的“去杠杆化”。但现在，一切又趋于平静和平衡，久违的买大于还又成了“主流声音”。

据统计，今年第三季度，16家上市银行融资补偿净额合计超过900亿元，全部16家银行股份处于融资还款大于购买的状态，上市银行融资余额合计下降60%以上。

“融资余额方面，下降60%以上，规模缩减900亿，说明银行股杠杆缩减率非常快，甚至超出预期。这说明机构、私募、理财等大型基金也在进行中。”杠杆减持操作，”资深市场人士表示，“去年11月，银行股进行了估值修复，用了3个月时间，实现了约500亿元的净融资买入。显然，第三季度的杠杆减幅已经很远了。

然而，10月份，银行股重拾投资者信心。数据显示，截至10月24日，16家上市银行共买入268.69亿元，偿还262.22亿元，净买入6.47亿元。16家银行中，10家银行实现了区间融资的净购买，6家银行显示了融资的净还款。

“购买多于偿还的情况表明投资者信心的恢复。对于购买融资的投资者来说，因为这项业务的利息成本并不太低，如果不是真正看好银行股的中短期投资价值，金融家通常是不敢干预的。”上述市场人士表示，“融资业务的杠杆属性现在可以吓跑一些不确定的投资者，沉淀下来的应该是银行股的‘铁粉’。”

“破网”依然存在

虽然杠杆基金的“攻守”平衡似乎意味着银行股有机会再次等待风声，但从目前a股的市场价格来看，净资产仍是估值的底线有待恢复。

数据显示，截至10月24日，16家上市银行中，仍有5家银行的市盈率小于1倍，分别是兴业银行的0.9988倍、交通银行的0.9861倍、中国银行的0.9854倍、中国光大银行的0.9362倍和农业银行的0.8746倍。

当然，上市银行也有很多成功的外向者。招商银行的市盈率已经超过了1.4倍，宁波银行和南京银行的市盈率也超过了1.35倍。

本周，上市银行第三季度报告的披露将全面展开。从截至第三季度末的数据中，我们可能会发现谁是银行股票估值的推动者，谁是稳定者，甚至谁是“幕后黑手”。

当然，不可否认的是，在机构基金的走势背后，银行股自身利润增长率、资产质量、业务转型的变化方向才是基金定向选择的真正动力。换句话说，决定银行估值变化的核心因素还是银行什么时候能找到拐点。

削价

数据显示，截至10月24日，AH的9家上市银行均已呈现h股相对a股的折价情况。其中，招商银行的折扣最低，为6.6%；工行h股大致是a股的10%，折扣率8.7%；其次是中国建设银行贴现率13.7%，中国农业银行贴现率15.6%，中国银行贴现率20.6%，光大银行贴现率22.7%，交通银行贴现率23.9%，民生银行贴现率25.3%，中信银行贴现率34.8%。

从市盈率分析来看，9家银行中，只有招商银行的h股市盈率超过1倍，其他银行的h股价格还是破的。由于上市银行第三季度报告的披露将于本周完成，而上市银行净利率的正增长仍是一个高概率事件，如果上述银行h股股价维持现状，其市盈率将会降低。

不过和两个月前相比，AH价还是在逼近。根据之前的数据，截至8月30日，工行h股对a股的贴现率为14.9%，招商银行为16%，建设银行为16.8%，农业银行为18.5%，交通银行为22.8%，民生银行为27%，中国银行为27.3%

从以上数据可以看出，招商银行和工商银行这几年在上海和香港估值最接近，可能与两家银行的业绩相对稳定有关。“招商银行收购永隆后，在香港的知名度提高，再加上在零售业务上的口碑极佳，招商银行估值自然稳定。从绝对数字来看，工行已经远远领先于其他上市银行，但似乎缺乏一鸣惊人的可能性，因此其市场表现较为保守，”一些网民表示。

与工行的情况相反，中信银行与其他地方的估值差距非常大。“中信银行这两年在业务创新领域下了很大决心，做了很大动作，在互联网金融领域也经常有妙笔生花。目前与“BAT”三巨头关系密切；从去年开始，互联网金融几乎是a股市场最抢手的概念，所以中信银行受到高度重视也就不足为奇了。然而，就传统业务而言，中信银行的扩张速度并不快，因此港股被冷落也就不足为奇了，”一位M&A业内人士指出。(.证书.凭证。每日。报纸)

10月，机构裁员人数创下今年新高

在月线连续四年走低后，上证综指自10月份以来进入反弹节奏，累计上涨10.35%，创业板指数10月份涨幅高达18%。但龙虎榜数据显示，在这波反弹中，机构继续出货，截至10月22日累计出货金额67.76亿元，创今年新高。

数据显示，10月至今的11个交易日中，有10个交易日为净卖出，10月20日仅有轻微的净买入。其中，最近两个交易日总净销售额超过20亿元，本月累计净销售额超过67.76亿元，8月份超过63.4亿元，创下今年新高。其实今年10个月，除了这个月，机构席位只卖完了3个月，还有1月和8月。

从过去的情况来看，机构净销售的那个月，股指进行了调整。今年1月份机构净销售额29.51亿。当月上证指数经历去年底大幅上涨后，下跌0.75%；8月机构净销售额达63.4亿元，上证综指暴跌12.49%。

机构净买入较多的月份也是股指上涨较好的月份。比如今年2-4月，机构大举买入，股指也稳步攀升。截至6月，机构净买入达到创纪录的114.86亿元，股指也触及5178点的高点。

今年7月机构净买入54.28亿元，但股指大幅下跌。主要的干扰因素是国家队救市，证券公司的席位后来被划为机构席位。如果去掉这个因素，估计机构当月也可能净卖出。

机构散户跳槽？

然而，10月份，“机构买入市场上涨，机构卖出市场下跌”的规则不再适用。这到底是为什么？

永恒投资投资总监叶飞表示，目前市场最高已突破3400点，部分机构已开始慢慢恐慌出货。恐慌虽然不大，但终究还是出来了。

但他强调，你能上去吗？答案是肯定的。3500，3600，交易密集的地方，需要放更大的金额，那么这些金额放在哪里呢？砝码盘，现在砝码盘还没放出来。如果券商股重新启动，那么中石油中石化被带动，银行被带动。他们在阳线上也有空的拉力。也就是说，银行股一旦动起来，市场上涨速度会更快。

然而，另一位私募股权基金经理认为，当机构对市场前景持悲观态度时，疯牛之后的熊市通常处于半山腰。所以机构会利用一些反弹出货，而逃的散户会慢慢把资金还给机构，随机构换岗。“新投资者在山顶被绗缝，老投资者在半山腰被绗缝。新手死于追涨，老手死于抄底。”我就是这么说的。

比较折中的观点是，目前市场剧烈震荡时，市场差异很大。多头认为现在已经回到牛市，而空的头头认为行情上不去，双方就换个位置。其实市场上没有绝对的多头，也没有绝对的空头。目前整个市场是一个盒子震荡和股票博弈，大盘涨跌做短线交易。(.西部.部。生意。报纸)

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第三，今天的股评人是最乐观的股票

漳州明珠:横膈膜继续发力。第三季度业绩超出预期

业绩符合预期。沧州明珠发布2015年第三季度报告。2015年前三季度，公司实现营收15.79亿元，同比增长1.6%，实现归属于上市公司股东的净利润1.55亿元，同比增长28.8%，每股收益0.25元。表现比预期略好。

增长加快，盈利能力继续提高。公司3Q实现营收6.06亿元，同比增长2.98%，净利润6570万元，同比增长40.7%。3Q毛利率24%，环比增长0.13%，同比增长3.7%，盈利能力持续提升。第三季度业绩大幅提升。一方面，公司筹集的2000万平方米干隔膜产能于9月份投产，贡献了部分业绩；另一方面，受油价影响，第三季度BOPA薄膜原材料价格大幅下跌，BOPA价格相对稳定，盈利能力环比上升。

隔膜容量翻倍。2015年9月，我国新能源汽车产量达到3.37万辆，同比增长2.1倍，累计产量达到16.7万辆，同比增长2.6倍。电动汽车产量爆发，高性能动力电池隔膜需求持续走低，价格坚挺在4.5-5元/平。明年，中国动力电池行业将释放大量产能，三星和LG的动力电池工厂也将投入运营。两年内很难改变隔膜紧张的供需格局。公司的2000万干隔膜产能已投产，3000万湿隔膜产能将于明年初建成投产。最近，它的生产能力扩大了6000万平方米。达到产能后，公司隔膜产能将达到1.4亿平方米，产能增加4倍，成为国际大公司。三元材料动力电池路线逐渐兴起，公司顺应行业变化，扩大湿式隔膜生产。产品能够覆盖动力电池和数码电池市场，规避技术路线风险，具有重大战略意义。

气体管道和BOPA薄膜的增长率有望提高。随着经济增长下滑，国家加大基础设施投入，出台修建地下管廊的政策，有利于公司对燃气管道和排水管的需求，重庆的管件作业率有望提高。BOPA薄膜用于食品包装，需求增长稳定，产能增速大幅放缓。第三季度的实价表明，BOPA电影业已经稳定下来，其盈利能力有望逐步提高。

保持买入评级。维持公司2015-2017年的EPS预测分别为0.35/0.53/0.73元，当前股价对应2015-2016年的PE50/33倍和PB6.5倍。电动车销量吹出来，两年内隔膜紧缺难以缓解，盈利能力仍将保持高位。未来一年，公司隔膜产能将增长四倍，业绩增长将是高度确定的。受益于地下管廊政策的管件需求增长预计也将加快。保持“买入”评级。(.沈.万。洪。来源)

东方通:表现符合预期。政府大数据业务正在加速发展

事件:2015年前三季度，公司实现营业收入1.31亿元，净利润1763.16万元，分别增长21.88%和160.01%。

业绩符合预期，汇杰朗整合推动业绩增长。得益于汇杰朗的出色表现，公司第三季度收入和利润大幅增长。同时努力还钱。经营活动现金流量净额为1753.99万元，比去年同期的-1422.56万元增加3176.55万元，经营现金流量持续改善。

政府大数据业务加速发展。公司针对政府、企业等具有传统数据交换优势的用户，重点推进PPP模式运营的“大数据联合实验计划”。在后续，它将探索与政府和企业用户合作的各种可能性。公司与浙江省签署了经济运行大数据监控、个人数字空等大数据创新应用联合测试战略协议，为苏州工业园区提供了创新的软件基础设施平台，打造了面向互联网的企业和居民数字空，构建了跨系统、跨平台的数据共享和交换系统，并进行了大数据融合实验；在垂直行业，交通金融行业大数据创新应用工作取得初步成效；与北京公交集团进行了大数据融合分析公交车节油联合试验。

推广移动PaaS云平台，构建企业移动产业生态系统。公司后台管理整合数字天堂，加强业务协同，启动新一代移动中间件产品研发，实现移动PaaS云平台，构建企业移动产业生态系统。目前进展顺利，50%的核心客户端和20%的PaaS云服务器已经完成。移动互联网是未来的一个重要发展方向。移动行业生态系统的概念最早是在季报中提到的，我们预计公司在移动端的布局将会加快。

投资建议:业绩符合预期，延伸转化效果开始显现。加快推进政府大数据业务，积极推进移动PaaS云平台建设企业移动产业生态系统。预计2015 -2016年每股收益分别为0.99元和1.24元，评级为“买入A”，6个月目标价为110元。

投资建议:M&A一体化没有达到预期。(.安安.昕。郑。凭证)

万马股份:高分子材料快速增长，收费运营，人头高。

2015年前三季度营业收入增长16.40%，净利润增长4.77%。2015年前三季度，公司实现营业收入42.3亿元，同比增长16.40%；上市公司股东应占净利润1.56亿元，同比增长4.77%；稀释后每股收益为0.166元。

高分子材料的快速发展。公司大力开发弹性体、特种PVC、改性塑料等材料，并成立多家研究所加快产品推广。最近，宣布的聚合物筹款项目将侧重于低烟无卤材料，弹性体和硅烷交联绝缘材料。预计2016年产量将达到5-6亿元。预计近三年高分子材料将继续快速增长30%-40%。

充电操作进步很大。截至9月，Aichong.com已在16个省的30个城市开展了合资合作，并参与了每个城市收费设施的规划和布局。公司在山东、河南、杭州、北京、上海等地的强势布局值得特别关注。预计到2015年底，爱冲将有1万多桩。

收费政策出台力度加大，成为推动基础设施建设最重要的地方之一。根据计划，到2020年，将建成480万个分散桩；12000个充电和更换电站，相应的投资分别约为1000亿元和400亿元，因此充电设施的建设将成为对冲经济低迷和促进基础设施建设的重要场所。近期也进入政策密集发布期:新的连接设备国家标准已通过审核，国务院发布《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》，发布《电动汽车充电基础设施发展指南》。我们认为，这只是密集政策的开始。2016年3月底前，将发布收费设施专项规划，并出台建设、运营和管理措施。充电设备包含在NDRC的项目包中，这也是预期的。

充电操作的核心目标。公司计划长期占据3-40%的收费运营市场份额，其中20%为自建，80%为合作和众筹。采用生态圈模式，通过网络聚集合作伙伴，与吉利、康迪、Zotye等汽车公司、分时租赁公司共享数据，与物业、地产公司紧密合作。快速推进收费网络规模扩张。

投资建议和利润预测。我们保守预测，公司2015-2016年净利润同比增长13.71%和22.86%，每股收益分别达到0.28元和0.35元。考虑到爱冲网络在各地的不断扩张和专用电缆的外生发展，性能超出预期是大概率事件。同时，充电桩相关政策的不断出台，将显著提振相关上市公司的估值。目标价区间33.6-35元，对应2015年动态PE的PE120-125倍。保持“增持”的投资评级。

主要不确定因素。市场竞争风险。(. sea. communication。证书。凭证)