罗素 国际指数扩容A股暂告段落 外资依然长期看好中国经济

北京时间2月21日晚，知名指数编制公司富时罗素公布其旗舰指数2020年2月的季度调整结果。本季度的调整将如期将a股的纳入系数从15%提高到25%，同时新增88只a股。

根据安排，今年摩根士丹利资本国际(MSCI)、富时罗素(FTSE Russell)等国际指数a股扩张将放缓，由此带来的被动增量资金也将相应减少。不过，一些机构预计，今年来自海外的活跃资金仍有望继续布局a股。很多外资机构看好中国经济发展，认为短期内部分行业会受到疫情影响，但中国经济的韧性不会下降，今年会迎来反弹。

a股扩张暂时告一段落

公告称，富时罗素旗舰指数富时全球股指系列包括88只a股，其中大盘股10只，中盘股7只，小盘股67只，微盘股4只。53只先前选定的股票根据最新的市场价值变化进行了重新分类。微盘股票中只排除了永益股份有限公司的一只股票(603600)。

上述变动将在3月20日收盘后生效，也就是说跟随指数的资金被动配置将在3月20日前完成。按照富时罗素之前的流程，也会根据市场情况(如沪深两市的调整)对上述名单进行小幅调整，最终列入名单将在指数生效日期前确定。

本轮季度调整完成后，富时罗素将完成其被纳入a股一期的计划。2019年11月，另一大指数巨头摩根士丹利资本国际(MSCI)完成了a股扩张的“三步曲”。这也意味着国际指数公司a股扩张将放缓。

关于是否考虑下一步扩大a股，富时罗素此前表示，未来a股的进一步扩大将取决于第一阶段纳入的完成情况和市场在帮助外国投资者进入中国市场方面的进展。处理QFII/RQFII凭证、提高外资股持股比例上限、增加互联互通和股票覆盖范围、协调沪深港通假期安排等一系列问题，都是富时罗素所关注的。此外，还要观察离岸人民币的充足性。

积极基金预计将继续布局

虽然今年国际指数公司对a股的扩张可能会放缓，但外资投资a股的步伐并没有放缓。截至2月21日，作为外资进入a股的主要渠道，沪深两市今年累计净流入793.15亿元，占去年净流入规模(3517.43亿元)的22.55%。

虽然指数扩张带来的资金被动配置有所减少，但有机构预计2020年海外主动资金将继续配置a股。

全球最大对冲基金侨水基金的最新头寸显示，去年第四季度，该基金略微增加了在美国上市的两只中国ETF的头寸。与此同时，管理规模数十亿美元的海外基金也悄然登陆a股。深圳某知名私募负责人透露，2019年底，他亲自上阵，为一家管理规模较大的海外主权财富基金做路演。该基金计划陆续在a股市场投资30亿美元，并正在选择合适的mainland China私募作为投资。

瑞银证券投资研究部中国战略负责人刘表示，即使假设2020年摩根士丹利资本国际(MSCI股纳入因子不会上调，预计流入A股的海外活跃资本将达到3000亿元。

疫情并没有改变中国的经济发展趋势

对a股的持续投资反映了外资对中国股市和中国经济的浓厚兴趣和信心。

新冠肺炎爆发肺炎后，富时罗素迅速表示，原定今年3月发行的第三批a股将如期纳入扩股，不会受到影响。

摩根士丹利资本国际(MSCI China)研究总监魏震对媒体表示，海外投资者普遍对a股在春节后及时开盘持积极评价，他的研究团队还发现，即使在疫情的影响下，2015年a股也没有出现大规模停牌的现象，这表明市场在不断走向成熟。

同时，很多外资机构明确表示，疫情只会给a股带来短期影响，只是带来了买入优质公司的好机会。

根据天丰证券(601162)的策略团队，目前摩根大通、普信等共同基金持有的a股比例仍小于摩根士丹利资本国际(MSCI)等国际指数中a股的配置比例。因此，即使a股纳入国际指数的比例短期内不增加，但a股部分优质资产的高盈利和高收益率优势，将吸引更多海外活跃共同基金继续加大a股配置。

在业内人士看来，a股蓝筹股的估值水平处于低位。遭遇突然盈利空后，蓝筹股的安全边际进一步放大。与此同时，中国资本市场的进一步开放，使外国投资者更容易在股票和相关证券市场进行投资和交易。