基金 播种机会来临 公募拥抱价值与周期

【播种机会来了，公募拥抱价值和周期】记者注意到，2017年第一季度，“利润的确定性和估值安全性”成为大多数基金经理的选股原则，更倾向于周期行业和重估行业。自2月份以来，a股继续“春暖花开”，基础设施和农业板块个股大踏步前进，帮助a股增加了积极性，进一步印证了机构配置中“拥抱价值和周期”的逻辑，2016年第四季度的公募基金持仓量变化可见一斑。

据统计，2016年第四季度，公共基金增加了在机械、建筑和化工行业的头寸。此外，作为消费热潮和价值重估主线的医药、家电、汽车和银行也大幅增长，而TMT则持续减少。

《中国时报》记者注意到，2017年第一季度，“利润的确定性和估值安全性”成为大多数基金经理的选股原则，更倾向于周期性行业和重估行业。

制造业和银行受到青睐

与2015年不同，2016年，公募基金继续加大主板配置，降低中小板和创业板的地位。2016年第四季度，活跃的股票型公募基金持有48.36%的主板股票，较第三季度增长4.36%；持有创业板和中小板股票分别占21.27%和30.37%，分别比第三季度下降2.43%和1.93%。值得一提的是，2015年第四季度，股权公开发行持有主板股票的比例为40.8%，为历史最低水平，之后比例逐渐回升。

行业方面，2016年第四季度活跃股权公募基金增持最多的五大行业分别是化工、机械设备、建筑装饰、银行、餐饮。其中，核电设备、石油服务设备、铁路设备主要添加到机械行业；农药和油类主要加到化工部门；被基金减持的前五大行业为非银行金融、医药与生物、计算机、通信、传媒，其中计算机连续四个季度大幅减持，传媒连续两个季度减持。

“分析基金持有行业市值变化有以下特点:属于新兴行业的计算机、媒体、通信等大幅减少；属于消费类的食品饮料大幅增加，医疗生物大幅减少；属于金融业的银行大幅增加，券商和保险大幅减少；属于周期性行业的化工、机械设备、建筑装饰等大幅增加。”西南证券分析师张刚表示:“基金经理看好周期性的传统行业，看空新兴行业，在消费和金融行业的子行业有差异。”

具体到个股，按照基金持股总市值，2016年第四季度活跃的股权公募基金尴尬股前20名分别是:新伟通信、贵州茅台、索菲亚、格力电器、美的集团、欧飞光、泰海核电、通化东宝、五粮液、SAIC、李勋精密、网科、平安、国瓷材料、泸州老窖、大华、华宇软件，其中，贵州茅台获得70个股权基金头寸，五粮液获得56个股权值得一提的是，贵州茅台自去年第三季度末以来，从290元一路上涨到360元，涨幅接近20%。

按股票市值与流通股比例，2016年第四季度活跃股权公募基金十大尴尬股占流通股比例:国瓷材料(23.78%)、恒华科技(23.56%)、升阳科技(23.34%)、华宇软件(23.10%)、华帝(22.02%)、索菲亚

跟随基金赚大钱基金代码基金简称近一年收益费运营378546投资摩根全球自然资源组合59.95%1.60% 0.16%申购开户申购162411华宝S&P石油指数56.78%1.50% 0.15%申购开户申购420003田弘永定价值增长组合48.27%1.50% 0.15%申购开户申购21000 04金鹰的稳定增长组合

播种的机会来了

《中国时报》记者调查了四大基金公司的季报，发现基金经理认为2017年第一季度没有趋势机会，但有专题和结构性的投资机会，“盈利的确定性和估值安全性”成为公募的主流策略。

“我们认为，经济基本面可以继续下去，因为供应方收缩带来的繁荣需要一个相对较长的过程来修复，资本需要重新投资以形成生产能力。在目前的供应方改革政策下，更难再次扩大产能。由此产生的上游繁荣可以持续，因此今年上半年很可能是周期性公司同比业绩增长的高点。”GF基金经理刘晓龙表示:“预计今年第一季度周期性股票会比较强势，混改、军工等话题也会出现。市场正在等待成长股的表现，为明年找到方向。我们相信环保、媒体、PPP等。季报之后将迎来市场的关注，而第一季度属于布局期。”

GF基金经理李伟表示，未来将重点配置三类风格资产:一是低市盈率、高ROE、高股息率的价值股；第二，存在明显被低估的周期性股票。前几年产能清理或供方改革后，明年很多周期性产品的价格仍会保持较好水平，2017年应该是此类公司的利润释放阶段；三是收益增长快、市盈率匹配的白马成长股。

中欧在2016年第四季度报告中表示，在整体选股思路上应优先考虑股价的安全性而非灵活性，尽量买入估值合理甚至低估、小幅下跌空的行业和股票。“在行业配置方面，我们看好在经济脱离虚拟现实的背景下，中上游重资产周期性行业的投资机会。因此，在市场下跌的过程中，我们重点配置了一些经过充分调整的周期性行业。此外，在电子商务冲击结束和行业领袖的背景下，我们看好零售行业资产重估和行业整合带来的投资机会。”中欧基金经理刘明月说。

华商基金经理刘虹认为，从2016年第四季度到2017年，“稳定”将是核心关键词。“因此，我们对市场的判断是，目前市场非常接近底部，市场整体下行空非常有限。这一次是我们关注个股选择的最好时机，是一个非常好的种植机会。”

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