暴跌之后大盘何去何从 星石投资称机会在大消费

上周大盘指数无休止下跌。五个交易日，除周三小幅反弹外，其余四个交易日均下跌，下跌点均超过100点。而且最近两个交易日都在暴跌！上证指数两天下跌9.85%，沪深300两天下跌9.76%，中小板两天下跌9.77%，创业板跌幅最大，两天达到11.40%。这是在5月28日大幅下跌后，a股再次启动震荡调整模式。

对于市场前景，北京星实投资管理有限公司总裁杨凌认为，大方向没有变，只是风格变了。知名独立金融观察人士侯宁也认为:“周四之前会有反弹，而且幅度可能不小。”

大容量崩溃的原因

一方面，资本的短期变化导致了市场的下跌；另一方面，情绪波动也是导致19日市场指数暴跌的“凶手”。同时前期牛市发展过快，a股在短时间内积累了巨大的收益。

北京星实投资管理有限公司总裁杨凌认为，近期a股成交量大幅下跌是资金短期变动和市场情绪波动造成的。

短期资金有不利因素。一是国外媒体报道央行没有续签到期的MLF二是临近年中年末，短期资金季节性紧张；三是国泰君安等11只新股集中申购，冻结资金金额远超前几只。这三个因素都对资本产生负面影响，成为19日暴跌的直接触发因素。

国泰君安国际在香港上市后，国泰君安终于在6月18日进入a股新股认购流程。根据首次公开发行网下配售结果和网上成功率，国泰君安中国网冻结资金总额约为2.35万亿元。

此外，杨凌认为，情绪波动也是导致19日大盘指数暴跌的“凶手”。前期牛市高速发展，a股在短时间内积累了巨大涨幅。投资者享受着财富的快速增值，同时他们对可能的调整的恐慌也在增加。这种情绪的释放是最近a股震荡的根本原因。

国泰君安证券研究院常务董事任泽平也表示，近期的调整更多是由短期因素引起的:一是严格调查场外资金配置；第二，投资者主动去杠杆化；第三，新资金被冻结。长期来看，本轮牛市的基础并没有动摇，包括一系列仍在持续推进的变化，宽松的货币偏向，充裕的流动性。对牛市有信心。

周四可能会迎来反弹

星石投资总裁杨凌认为，a股的大方向没有改变，但市场风格可能会改变。宽松的货币政策没有改变，主要资产配置仍会迅速涌向股市，这是牛市的基础。

杨凌对牛市也充满信心。她认为，a股的大方向没有改变，但市场风格可能会发生显著变化。货币政策的宽松方向没有改变，大规模资产配置转移的资金仍在涌向股市，这是现阶段牛市的基础。只要不变，a股向上的方向就不会变。

侯宁甚至直接表示周四前会反弹，反弹幅度不小。

从资金来看，也有松动的趋势。一些分析师认为，市场可能会在6月份迎来又一轮降息和RRR降息。季末，在巨额7万亿元IPO冻结资金的影响下，近期银行间市场资金由之前的宽松局面有所改观，中短期利率全面反弹。分析师指出，目前的流动性供求格局已经收紧，资本可能已经度过了最宽松的拐点，未来资本利率很难回到5月份的绝对低位。与此同时，在短期内，央行可能会扩大其有针对性的宽松措施，这并不排除进一步降息和RRR降息的可能性。

对于市场前景机会，杨凌认为是在消费板块。5月28日股灾后，虽然牛市持续，但市场风格发生变化，市场热点转向涨幅相对较小、估值合理的消费类股。最近创业板在各大指数中跌幅最大，消费板块表现相对稳定。

任泽平建议投资者关注四大主题:国有企业改革；京津冀一体化；十三五规划；互联网++、智能制造、军工等代表未来产业升级方向的行业。只要牛市的基础还存在，这些领域的投资机会就存在。