加息 加息“卖事实”孕育黄金做空机会
汽车评测今年3月，“提前宣布”的加息让黄金下跌。从过去两次加息的经验来看，预计是黄金价格停止下跌的那一天。但笔者认为历史不是简单的重复，而“卖事实”的引语可能会给空更好的第一次录取机会。
“销售事实”市场是相对短暂的
回顾黄金在过去两次加息中的表现，2015年12月美联储加息时，黄金喜忧参半，整体横盘。经过两周的冲击，黄金发起了大幅反弹攻势。在一个半月的时间里，黄金价格从1060美元上涨到1260美元，涨幅近19%。在2016年12月加息的那一周，加息前三天黄金大幅下跌，累计下跌约4.5%。在宣布加息决定后，黄金价格立即停止下跌。横盘一周后，也开始上涨。在两次加息之后，黄金的表现都有一个共同的“卖单”特征，即加息正式落地为黄金价格阶段性低点，后续反弹是不可忽视的重大风险。
目前，由于美国接近充分就业，通胀压力正在逐步显现，特朗普的增支减税将为经济再添一把火。所以2017年将是美联储加息的一年。除了加息速度明显快于过去两年之外，美联储还可能推出一项计划，削减4.5万亿美元的资产负债表，从而产生“紧缩2.0”效应。
因此，笔者认为，今年的情况可能与过去两年“既相似又不同”。同样，黄金价格仍然会有一个“真实出售”的市场——即停止下跌后的反弹。但更强的加息预期加速酝酿，使得反弹行情比之前更短更小。
弱势美元并不妨碍黄金承受熊市
“特朗普新政”提高了美国的通胀预期，美联储加快了收紧步伐。目前整体宏观环境还是看好美元。但本轮美元指数的上涨，缺乏“快刀斩乱麻”的凌厉攻势，反而呈现出“一步三回头”的状态。作者认为，美元近期走势是三个因素共同作用的结果。首先，尽管美联储加息预计短期内将迅速升温，但仍与美联储去年三次加息的预期利率一致。随着最终加息的逐步临近，美元的利润也略有下降；其次，特朗普财政政策实际落地明显低于市场预期，“特朗普新政”炒作拖累美元；最后，欧元区通胀水平近期大幅反弹，欧洲央行政策转向的可能性日益增大，也削弱了美元的强势地位。
美元的另一大约束是，如果美元升值过快，会对经济造成伤害，这是美联储和特朗普都不愿看到的。可以预见，如果美元升值过快，将会受到美联储和特朗普双方的口头打压。但如果美元温和，会创造一个适合加息的环境，反而会给金价带来更大的收益空。
虽然欧元区的宽松预期有所减弱，但美联储加息的紧迫性明显更高。未来，美元与非美元货币之间更高的利差仍将是导致美元走强的主要逻辑。笔者认为，美元整体基调依然缓慢，对于黄金价格的盈利空压力会有一个缓慢的释放过程。：