媒体 无冕之王

主持人:如你所说，金融、传媒、商业是三大基础价值行业，容易产生长期稳定的价值投资机会。新年伊始，北京晨报等多家媒体正式停刊的消息，清楚地表明了传统媒体行业在今天的生存并不容易。今天可以谈谈这个问题吗？

艾谷:我对传媒产业价值的理解是我思考的重要结果。我们观察了经济社会各行各业，发现不管做什么生意，几乎每个人都感叹赚钱不容易，利润都被别人拿走了。各种实体说利润被房地产压榨空，房地产说我赚的钱不多，给银行付利息。下游埋怨中游，中游埋怨上游，上游埋怨上帝。那么，有没有可能形成价值稳定的业务呢？

我的理解是有。整个经济的命脉，金融是最上游的源泉，而上游必须卡在金融手中；而最下游的码头则牢牢掌握在商家手中。

主持人:最厉害的无疑是金融。

爱谷:也就是说，我们不能忽视商业的地位。事实上，商业资本的出现先于金融资本的出现。首先是商业资本的有效积累，然后是金融资本的形成。

那么，他们为什么以及如何才能形成能够把握经济命脉的稳定价值观呢？他们有什么共同点？

两者有一个完全的相似之处，就是他们管理的无非是“信用”，这是比较少见的东西。金融站点是最上游，商业站点是最下游，提供的产品或服务是“信用”。这个东西简单枯燥，只要能坚持下去，产生信用，就是稳定的价值。而且，它没有门槛，几乎每个人都能做到。有大的做法，也有小的做法，只要有信心和坚持，就没有失败。

主持人:既然这样，大家不都是抢着做吗？

阿古:一切都是有代价的。管理信用是一项非常枯燥的工作，会失去太多生活乐趣。大多数人拒绝牺牲这一点。在静修中坚持付出耐心，是世界上最难的事情。

主持人:这和媒体有什么关系？

艾谷:我一直在想巴菲特投资《华盛顿邮报》的事情，后来我逐渐意识到媒体是控制中游生命线的业务。市场上绝大多数产品属于中游，中游的东西没有媒体是无法成长发展的。都说媒体是无冕之王，它可以主宰中游的生死，它的每一句话都有很大的价值。当然，一个成功的媒体必须有长期稳定的价值。

后来看了一篇介绍美国各州富豪榜的文章。传媒行业占比很大，几乎每个地方都有一两个。这与我国的情况大相径庭，所以我更确信我的理解是正确的。据报道，美国最富有的华人收购洛杉矶时报引起轰动。我不相信是为了感情。

媒体的管理与以前的金融业务有很大的不同。虽然它的终极价值还是取决于信用，但是它获得信用的方式和前两者是不同的。本质上，前两者甚至什么都不用做。傻傻的守着，价值自然就产生了，媒体不行。其信用价值来源于对内容的管理。它的缺点是管理更复杂，优点是工作更有趣，对聪明人更有吸引力。没有对内容的管理，单纯依靠信息发布渠道的垄断，这个价值是不稳定的。一旦新媒体模式出现，将会出现迫在眉睫的生存危机。a股市场有很多媒体公司，但几乎都处于抢占硬件领先地位，搭建新平台的阶段，距离内容管理还有很长的路要走，所以暂时没有有价值的公司。但可以肯定的是，这个行业大有可为。前不久看到一则报道，说山东一群农妇在农闲季节用几台二手电脑收集编辑热点新闻事件，月人均收入超过一万元(当然这种非法无证经营在事件曝光后很快就被管理部门的铁腕砸了)。那么，我们在担心什么呢？不是今天，会有明天，没有后天，永远有明天。