公司 雄韬股份2017年三季报点评:铅蓄电池龙头
汽车评测导语：致力于成为大型新能源集团公司，在铅酸、锂电池、燃料电池领域有全面布局。公司从铅酸电池起家，多年来不断开发新产品。现已形成铅酸、锂电池、燃料电池三大业务体系，力争成为面向21世纪的解决方案、金融服务、技术创新、服务导向的新能源大型集团公司。目前公司业务仍以铅酸电池为主，锂电池业务在2017年有较大拓展，但占比仍然较小；燃料电池业务还处于布局期。锂电池，寻求差异化的市场定位。公司的锂电池产品包括电池、
致力于成为大型新能源集团公司，在铅酸、锂电池、燃料电池领域有全面布局。公司从铅酸电池起家，多年来不断开发新产品。现已形成铅酸、锂电池、燃料电池三大业务体系，力争成为面向21世纪的解决方案、金融服务、技术创新、服务导向的新能源大型集团公司。目前公司业务仍以铅酸电池为主，锂电池业务在2017年有较大拓展，但占比仍然较小；燃料电池业务还处于布局期。
锂电池，寻求差异化的市场定位。公司的锂电池产品包括电池、BMS管理系统、电源线、盒子、连接器和完整系统。电池类型有三元、磷酸铁锂、锰酸锂，产能正在扩大。公司锂电池布局推进较晚，但差异化的市场定位策略有望为其获得优势。该公司的锂电池产品已用于通信、储能和公交/物流车辆，并已进入海外市场。此外，梯级利用项目研发潜力巨大，公司国内外优质铅酸电池客户有望成为未来锂电池梯级利用客户。
燃料电池产业链总体布局。该公司在燃料电池领域有早期的布局。通过全资子公司鹏远自动化持有氢创能21.74%的股份，计划投资不超过5亿元设立氢公电池，主要用于燃料电池及相关业务；同时，拟投资不超过3亿元设立熊涛投资，以投资为主，积极整合公司产业布局。目前，公司通过内生性和延伸性对燃料电池产业链的重要环节进行了相关研究和产业布局，致力于成为未来燃料电池领域的龙头企业。
投资建议:预计2017-2019年公司营业收入分别为26.47、31.10、38.34亿元，同比分别增长6%、17%、23%；EPS分别为0.37元、0.57元、0.72元，PE三年分别为51元、33元、26元。首次覆盖，目标价20元，给出“超重”评级。
风险预警事件:筹资项目推进不尽如人意，燃料电池发展不尽如人意，铅酸蓄电池行业发展不尽如人意。
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