市场 3月13日机构晨会观点

中州期货早会观点

★股指震荡整理

1.外部报价:隔夜道琼斯工业平均指数上涨44.79点，涨幅0.21%，至20902.98点；纳斯达克综合指数上涨22.918点，涨幅0.39%，至5861.725点；标准普尔500指数上涨7.73点，涨幅0.33%，至2372.61点。

2.市场信息:据彭博社(Bloomberg)汇编的数据显示，今年迄今为止，共有97家公司在两大交易所公开上市，是第一季度有史以来最多的一次。这些首次公开募股总额为77亿美元，是六年来第一季度的最高值。

3.交易策略:上周股指呈现震荡调整趋势。虽然目前国内经济形势回暖对市场起到了支撑作用，但数量无法为空放行。在市场信心不足的情况下，预计近期仍会有较弱的盘整需求。建议暂时观望或者参与短期思考。

★短期国债空入场

1.同业拆借利率报价:隔夜拆借利率2.4019%，下跌0.57个基点；来自前一个交易日；7天贷款利率为2.655%，比前一个交易日下降0.4个基点。

2.交易策略:央行连续12天实现资金净回笼，推高市场担忧，一定程度上抑制国债价格。从技术角度看，5日均线向下发散，期货价格重心下移，向下动能增大。后市有向下空区间，可继续持有入场空单，注意对上均线的打压。

★沪交做空空持有

1.外部报价:Nikko 8合约报价为261.7日元/公斤，较前一交易日上涨4.7日元/公斤。

2.现货市场:上海天然橡胶市场15年国有全脂牛奶价格为16350-16450(-100/-100)元/吨；越南3L报价为17100(0)元/吨；15年泰国3号烟17750(-100)元/吨；人民币混胶16700(-400)元/吨。泰国Hat Yai原料市场原料膜72.9(-0.45)铢/公斤；泰三烟74.19(+0.67)铢/公斤；场胶71.5(-2.5)铢/公斤；杯胶63(0)铢/公斤。

3.交易策略:青岛保税区橡胶库存增长明显。同时合成橡胶价格下调，给虎胶价格带来一定压力。从技术角度看，短期均线向下发散，向下动能增大，市场前景下跌空。稳健投资者只临时持有早盘入场空，注意对上均线的打压。

★黄金做空空持有

1.外部报价:COMEX黄金4月合约报价1204.5美元/盎司，较前一交易日上涨3.6美元/盎司。

2.交易策略:纽约黄金收于低位，因为强劲的美国非农就业数据报告为美联储开了绿灯。从技术角度看，各均线向下发散，5日均线打压期货价格，下行势头加大。市场前景有所下降。稳健投资者前期进场空继续持有，注意对上均线的打压。

★大豆震荡偏空

1.外部报价:由于报告数据，空美国大豆持续疲软波动，美国农业部3月发布大豆供需报告，美国大豆期末库存增加1500万pu至4.35亿pu，2016/17年巴西新增大豆产量增加400万吨至1.08亿吨，而阿根廷数据保持不变。全球大豆结转库存增加244万吨，至8282万吨。根据数据，整体利润列报为空。

2.交易策略:上周五美国大豆疲软，波动大，南美高收益的压力短期内会给市场带来压力。不排除美国大豆下跌1000美分的可能性。国内大豆现货买卖低迷，交易员大豆库存偏高。此外，市场传言该国最近抛售股票，价格在3400-3600之间，并在反弹时抛售空。

★豆粕小幅震荡空

1.现货市场:华东地区，3月份南通嘉吉、来宝停了20天，张家港大福停了25天；山东日照凌云海2月底停工10天，临沂中阳2月24日至3月9日因大豆延迟到货停工；东莞中纺有限公司将于3月下旬至4月底因缺豆而停工。

2.交易策略:豆粕1705夜间突破支撑位2930，技术上继续调整空，目标位置较低为2830。建议当天每一个反弹都卖出空。

★大豆油短期偏差空

1.外部报价:CBOT美国豆油5月合约周五收于32.64美分/磅，下跌0.55美分/磅。

2.市场信息:巴西农业部统计局Conab将巴西2016/17年度大豆产量预测从1.055亿吨上调至1.076亿吨。

3.交易策略:豆油1705合约持续调整，短期价格继续向下寻求支撑，其余空设定获利暂时持有。

★棕榈油短期偏差空

1.对外报价:10日，马来西亚棕榈油5月合约收于2770 RM/吨，下跌67 RM。

2.市场信息:马来西亚棕榈油局报告显示，2月份马来西亚棕榈油产量较1月份下降1.4%，至126万吨，出口量同比下降14%，至111万吨。2月底，棕榈油库存较上月下降5.3%，至146万吨，此前市场预计为147万吨，下降4.4%。

3.交易策略:棕榈油1705合约短期波动，跌破近日波动区间。激进的投资者可以跟进试试空。

★菜籽油短线偏差空

1.外部报价:10日，加拿大温尼伯商品交易所(WCE)5月份油菜籽合约收于522.6加元/吨，下跌2.8加元/吨。

2.市场信息:根据农业与园艺发展局(AHDB)的数据，今年英国油菜籽播种面积可能变化不大，东部地区的减少被西部地区的增加所抵消。根据冬播调查结果，截至2017年12月1日，英国油菜籽播种面积为53.8万公顷，比上年的54.3万公顷减少1%。去年的播种面积包括春天的播种面积。

3.交易策略:菜籽油1705合约需要持续调整后反弹，空逢低减持，剩余空以5日均线持有。

★白糖短空

1.外部报价:纽约ICE原糖5月合约隔夜收于18.3美分/磅，上涨0.3美分/磅。

2.市场咨询:据广西糖网消息，截至10日，广西已收榨糖厂51家，比去年同期增加17家。集糖厂设计产能约34.83万吨/天，增加约14.58万吨/天。

3.交易策略:原糖低位小幅反弹，高位被均线压制，技术形态偏空。从基本面来看，主要受近期美联储加息预期影响。郑糖业在中国的基本面是平的，主要是跟随外部市场的大起大落。周五晚上大盘暴涨暴跌，上均线向下发散，短期走势空。短线拉升卖空策略可以实施。到了晚上，19的价差略有扩大，超过1801，继续持有空1709的套利组合。

★棉花短空

1.外部报价:纽约ICE美棉5月合约隔夜收于77.29美分/磅，下跌0.56美分/磅。

2.市场咨询:截至3月10日，计划出库总量15.43万吨，出库总量15.12万吨，周转率98%，均为国产棉；最高成交价16500元/吨，最低成交价13800元/吨，折扣价3128元/吨，平均成交价15144元/吨，累计平均成交长度28.3，累计成交367笔。

3.交易策略:上周国家储备开始倾销棉花，日成交率逐渐下降，平均成交价格也每天略有下降，可见棉花大量倾销对当前价格造成的压力。预计现货交易者在倾销前期会谨慎拿货，倾销价格可能处于先低后高的格局。郑棉股市夜间上涨，被顶部的均线压制，短期趋势为空。建议在涨停时暂时观望或卖出短期空头头寸空。

★玉米弱整理

1.外部报价:隔夜CBOT玉米5月合约收于364.6美分/蒲式耳，下跌2.2美分/蒲式耳。

2.交易策略:C1709连续四年为负，并加速其下行趋势。春耕前最后一波粮食销售高峰打压了期货价格，可以继续参与空思考。

★鸡蛋轻微晃动空

1.外部报价:我国主要产区鸡蛋价格稳步调整，均价2.22元/公斤，与昨日持平。山东均价最高2.33元/公斤，辽宁最低2.1元/公斤。

2.交易策略:目前巨大的价差使得价格难以上涨，现货价格偏低。随着交割临近，期货价格需要回归，建议拉升空卖出。

★LLDPE趋势正在下降

1.市场信息:5月份WTI原油期货价格隔夜下跌1.25美元/桶，收于48.91美元/桶；5月，布伦特原油期货价格下跌1.11美元/桶，收于50.95美元/桶。

现货方面，华北线性市场成交9100-9400，华东市场成交9200-9550。期货下跌后，套利报价下移，出货为正，下游询价清淡，市场传言石化库存97.5万，代理商倒挂，库存再次累积。

2.交易策略:由于市场对美国产量不断增加表示担忧，原油期货一夜之间继续下跌，化工市场充满紧张情绪。本周将迎来美联储(FED)利率会议，这将影响全球大宗商品市场。技术上，原油的下跌带动了化工行业的整体下跌，L1705合约现在已经跌破了下跌趋势线的下轨，上方的多个均线被打压。短期产业链库存冲突有所缓解，市场焦点转移到原油动态。建议L1705以空的走势处理，防止短期回调风险。短期降价明显，市场可能修正长期需求。建议LL月买，9月卖。

★PP趋势下降

1.市场信息:华东地区PP现货市场成交8100-8550，目前套利者继续以出货为主，下游后续缓慢。华北地区营业额8100-8250，原油下降导致化工行业整体下滑。

2.交易策略:近期市场行业基本面影响淡出，原油市场系统性风险上升，关注原油市场动态。昨天PP1705合约大跌，建议当做下跌趋势处理。甲醇市场一夜之间继续大幅下跌，今天很可能低开。关注PP月买9月卖的跨期操作。

★甲醇趋势下降

1.现货市场:华东港口市场大幅下跌，江苏港太仓甲醇价格/议价在2900元/吨左右；华北市场成交额在2500-2550元/吨左右，鲁南地区零售价在2660-2700元/吨左右，陕西内蒙古地区北线现金2280元/吨，南线现金2300元/吨。

2.交易策略:西北企业一般是出货，主要是维持合约。华北下游对甲醛和MTBE的需求开始需要时间。华东库存高，港口运行弱，烯烃厂采购明显不足。但由于伊朗和沙特的设备大修，外盘价格坚挺，原油隔夜大幅下跌。建议关注后期原油走势。建议对MA705做下跌趋势处理，周五晚上大幅下跌，防范短期回调风险，注意春季大修和下游烯烃采购能否支撑价格。

★仅持有铜空

1.外部报价:LMES铜3合约价格为5734元/吨，较前一交易日上涨39.5元/吨。

2.交易策略:由于库存暂时增加，秘鲁Gerro Verde铜矿无限期罢工，供应担忧加剧。周五晚上，伦通结束连败，小幅收高。长短期均线为空，期货价格被打压。盘面呈现偏空格局，短线或继续向下探空。沪铜当天小幅反弹，开盘走高，夜间波动。期货价格运行在均线组合下方，盘面呈现回调趋势。建议投资者继续持有空，关注市场情绪的变化。

★仅支持铝空。

1.外部报价:LMES铝业3号合同价格为1881元/吨，比上一交易日上涨7美元/吨。

2.交易策略:周五晚上，伦铝以长影子小阳线收盘，价格被期货价格上方的MA20打压。盘面整体走势偏弱，呈现回调格局，但下行探底犹豫不决。沪铝当天在长阳收盘，夜间高开低走，涨幅大部分回落。期货价格运行在MA20以下，底部长期均线支撑，整个盘面在高位波动。建议投资者空谨慎持有，稳健的投资者暂时观望，关注资金流向和市场情绪变化。

★锌空单独持有

1.外部报价:LMES锌3合约价格为2709.5美元/吨，较前一交易日上涨27美元/吨。

2.交易策略:周五晚上，伦锌以阴影小阳线收盘，长短期均线排列在空的头部，期货价格受到一定程度的打压。盘面呈现回调趋势，顶部被强力打压。预计伦锌短期内将出现小幅波动空。上海锌当天小幅反弹，夜间大盘暴涨暴跌。高于期货价格的价格被均线组合压制，市场呈现部分空格局。建议投资者盈利，在单个MA20下持有，注意市场情绪的变化。：