创业板 创业板市场整体运行平稳 市场活跃度有所提升

自创业板改革和首批企业上市登记制度试点以来，创业板市场整体运行稳定，市场活跃程度有所提高，整体指标没有出现大起大落。目前部分股票大涨，部分新股过热。这极少数股票的价格变动并不影响登记制度改革的大局。市场各方要理性对待，保持实力，进一步增强对a股市场化改革的信心。

创业板注册制度实施的第一周(8月24-28日)，创业板指数上涨4.76%，日均成交量2576亿元，日均成交率6.82%。在这个创业板注册制度中，个股涨跌幅限制放宽到20%，IPO前5个交易日没有涨跌幅限制。从市场表现来看，虽然放宽了限价，但整体市场保持稳定。

值得注意的是，个别股票价格的变化引起了投资者的讨论。以天山生物为例，作为创业板的一只股票，公司自8月24日起连续四个交易日达到涨停20%，并于8月28日宣布停牌自查。9月2日复盘后，公司再次以20%的涨停收盘。天山生物停牌检查，也是对a股市场经过一年半时间出现严重异常波动导致停牌的自查。8月28日，深交所发布监管动向。其中，连续几天异常增加的天山生物，一直在持续监测，并及时采取监管措施。

天山生物的股价变化就是一个案例。统计显示，在注册系统的第一周，创业板830只股票中只有8只在一周内上涨了40%以上。天山生物科技股价暴涨，得益于涨跌幅度的放宽，但更多与市场炒作有关。

随着创业板注册制度的实施，市场化的发行定价机制逐渐发挥作用。从首批18只新股的情况来看，经过一周的充分交易，大多数公司的收盘价与发行价的差距逐渐缩小，这一市场表现将为后续IPO定价提供依据。在注册制下，企业发行价格越高，留给二级市场的空就越小，甚至可能出现发行失败，迫使发行人调整发行价格，表现出市场约束力。前五个交易日放宽涨停板和不设涨停板，会让新股通过充分的交易迅速找到自己的价格位置。

9月1日，深圳京泰股份有限公司申请撤回发行上市申请文件，深交所决定终止初审。这是首次在创业板注册系统中“自愿撤回”IPO申报。创业板注册制度坚持“真正赋予市场选择权”的理念，该企业主动撤回申请，深交所依法终止审核，是市场化的体现。

全面深化资本市场改革，必须坚定不移地坚持市场化、法治化和国际化方向。在改革中，我们需要全面贯彻“建立制度、不干预、零容忍”的要求。“制度建设”是规范市场秩序、优化治理效率的重要基础；“不干预”是保持市场正常运行、稳定市场预期、增强市场活力的重要途径；“零容忍”是加强监管和冲击、净化市场生态的重要保证。三者互为基础和前提，有机统一。在改革过程中，要理性看待注册制下个股的价格变化，保持战略决心。只要信息披露充分及时，风险显示充分，最终选择权应该交给市场和投资者。