风格 华夏基金轩伟：关注消费和制造业升级为线索的成长性标的
科技资讯回顾6月，a股市场经历了美联储加息靴落地、MSCI成功、季末资金大考等诸多备受关注的事件。随着国内监管政策的边际宽松，基金高利率有所下降，市场呈现出大小风格股同时反弹上涨的罕见局面。投资者高度期待的7月已经到来。想顺利“翻身”，应该去哪里找投资？华夏基金首席策略师魏宣认为，目前a股市场的反弹阻力依然存在，投资应着眼于企业的长期增长，淡化风格标签。股市在下一阶段会继续呈现结构分化，个股“业绩为王”的趋势应该会继续。
魏宣表示，从基本面来看，当前经济复苏的回弹力依然良好。6月份的经济数据略好于预期。第二季度GDP增速有望达到6.8%，成为今年第二高点，但库存周期正在逼近。最终，下半年投资低迷和经济增长的隐忧依然存在。非金融企业利润在Q1见顶，预计17年全年回落不到20%；资金方面，未来两个月同业存单到期的资金压力仍然比较大，市场流动性紧张。在目前的货币政策指导下，利率在短期内容易上升和下降；在政策层面，金融监管去杠杆化仍在有序推进，短期政策冲击效应明显。第三季度可能会有一定的喘息空间，但去杠杆化对整体流动性环境的压力可能会在中长期持续，广谱资产价格可能会继续承压。
关于市场风格，魏宣认为，自年初以来，白马蓝筹的估值大幅上升，股价近期在高位波动，市场风格趋于平衡。历史上，市场风格发生了很大变化，往往伴随着货币政策、监管政策和盈利趋势的重大变化。目前政策维度和盈利维度的连续性还是比较强的，很难一夜之间改变风格。魏宣提醒投资者，他们应该着眼于企业的长期增长，淡化风格标签。股市在下一阶段会继续呈现结构分化，个股“业绩为王”的趋势应该会继续。
综上所述，魏宣认为，考虑到经济持平，政策趋紧，确定性增长已经在合理估值水平显示出投资机会，仍建议以消费升级和制造业升级为线索，重点关注增长目标。另外，在经济稳定、供给侧改革顺利实施的前提下，行业龙头可以通过成本优势或产业链整合优势维持适度的ROE水平，在合理的估值水平进行干预，有望获得稳定的收益。