人民币 人民币创下单月升值新纪录 企业预期人民币继续升值

8月，人民币创下单月升值新纪录。企业预计人民币对美元仍将升值

谭志娟

8月份买入人民币成为外汇市场热点，可能会让很多外汇投资者赚很多钱。因为8月份人民币对美元汇率单月升值近2%。统计显示，这也创下了自2005年人民币汇率机制改革以来，人民币兑美元最大单月升值纪录。

中国商报发现，8月28日，人民币兑美元中间价达到2016年8月以来的最高纪录。29日，在岸和离岸人民币兑美元均突破6.60大关，创下2016年6月以来新高。在接下来的几天里，人民币对美元继续走强。

接受采访的专家表示，人民币兑美元升值主要是内外因素共同作用的结果:美元持续走软，国内经济基本面指标改善，人民币汇率形成机制进一步完善。未来人民币兑美元可能仍会升值空，部分中小企业也预计人民币将继续升值。

人民币汇率继续创新高

记者注意到，2015年8月11日，央行宣布启动新一轮汇率改革，至今已有两年。汇率改革以来，人民币对美元大幅贬值，2016年底市场担心人民币汇率“破7”。

但今年以来，人民币走势出现逆转:8月份，特别是最近，人民币对美元持续升值:8月28日，人民币兑美元中间价报6.6353，较前一交易日上涨226个基点，创下2016年8月以来的新高。同一天，在岸人民币兑美元官方收盘价报6.6323，也是2016年8月18日以来的最高水平。

随后，8月29日，人民币兑美元中间价报6.6293，上涨60个基点，为去年8月以来最高。与此同时，在岸和离岸人民币兑美元汇率均突破6.60大关，创下2016年6月以来的新高。

随后，8月30日，人民币兑美元即期早中价双双创下14个多月新高；截至8月31日，人民币兑美元中间价报6.6010，接近6.60关口，较前一日中间价高92个基点。结果，人民币兑美元中间价连续四天上调，累计升值569个基点。

“受内外因素影响，人民币兑美元汇率自2017年以来出现反弹，单边贬值预期有所改善。”中国银行国际金融研究所研究员赵雪晴(601988) (4.200，-0.03，-0.71%)告诉记者。

具体到近期人民币汇率持续走高的原因，赵雪晴认为，这主要基于三个原因:一是美元指数持续走软，导致外汇市场“反转”。

“特朗普协议”退潮，奥巴马医改的取消和“封杀穆棱”屡遭抵制。对“与俄罗斯沟通”的怀疑增加了政治阻力，增加基础设施、减税、提高利率、缩小桌子和债务上限等政策存在内在矛盾。特朗普的增长计划和美国经济前景受到市场质疑。与此同时，欧洲经济复苏超过预期，政治不确定性减少，全球货币政策由分化逐渐回归协同，帮助美元指数获胜的经济金融因素大幅削弱。

记者注意到，上半年美元疲软。截至8月28日，美元指数从年初的103点高位，跌至目前的92点左右，跌幅近10%。这在一定程度上也推动了人民币汇率的回升。

其次，上半年中国经济基本面改善，货币政策中性偏紧，支撑人民币汇率稳定。

“上半年，中国经济繁荣上升，GDP增速达到6.9%，对外贸易和投资也稳步改善，供求实现良性互动。同时，在中性紧缩货币政策下，中国市场利率上升，扩大了中美利差，从而支撑人民币对美元升值。”赵雪晴说。

第三，人民币汇率形成机制进一步完善，外汇管制措施仍在发挥作用。在国内外基本面的支撑下，市场预期逐渐回归理性。同时，人民币中间价的形成机制进一步引入了反周期因素，有助于适度对冲市场情绪的顺周期波动。此外，外汇管制措施没有放松，仍在实施，在一定程度上支持了人民币兑美元汇率的走强。

对于人民币兑美元中间价报价提供者在报价模型中加入的反周期因素，中国外汇交易中心自律机制秘书处解释称，其主要目的是适度对冲市场情绪的顺周期波动，缓解外汇市场可能出现的“羊群效应”。反周期因素是根据宏观经济等基本面变化动态调整的，有利于引导市场在汇率形成时更加关注宏观经济等基本面情况，使中间价报价更能充分反映中国经济运行等基本面因素，更真实地反映外汇供求和一篮子货币汇率变化。

瑞银大中华区首席经济学家王涛也告诉记者，8月份人民币对美元升值主要是因为美元走弱，仅过去两周美元指数就下跌了1%左右。除了美元因素，国内基本面稳健，中美贸易战风险减弱，严格有效的资本管制措施也有助于支撑人民币汇率。此外，人民币兑美元近期收盘价一直强于央行的中间价。

对美元升值的强烈预期

渣打银行每月对中小企业进行研究。最新研究结果显示，更多中小企业预期人民币兑美元升值。在8月份接受调查的企业中，51%的企业预计人民币兑美元汇率短期内保持不变，7月份持这种观点的比例为55.2%。然而，预计人民币升值的企业占受访企业总数的32%，创下历史新高。

记者了解到，受益于人民币升值，短期内将给航空空等进口较多行业的相关企业带来好处。

民生证券认为，人民币升值最有利的目标是杭空。供给关系、油价和汇率是影响航空公司绩效的三大因素空。由于航空公司空有大规模的美元负债，人民币升值会产生利润作为交换。经纪人还指出，南航空 (600029) (8.650，-0.12，-1.37%)，东航空 (600115) (6.940，-0.04，-0.57%)

虽然今年年初以来人民币升值不少，但机构预测未来仍会有空的上升趋势。

FXTM富拓市场研究副总裁Jameel Ahmad告诉记者，人民币进一步升至空，最终目标可能指向6.55元。一些券商分析师最近将人民币汇率预期从6.8上调至2017年底的6.5。

但王涛预测，年底人民币兑美元汇率不会超过6.8，明年年底不会超过6.9左右(不超过7)。在她看来，尽管自今年年初以来，人民币对美元升值了约5%，但对一篮子货币贬值了约0.4%。

赵雪晴表示，外汇投资者应该保持理性，谨慎配置资产。因为在她看来，“目前人民币汇率的升值对美元来说更加被动，不是趋势反转，而是双向波动的一部分。”

为此，她还建议，面对复杂多变的国内外形势，中国应进一步完善外汇管理机制，可以从三个方面入手:一是加强精细化管理，避免外汇管制中的“一刀切”，符合国家战略，有真实的贸易投资背景。资本外流，特别是中央企业的一些大型海外项目，要妥善释放，在审批过程中力求高效；第二，遵循宏观审慎原则，关注资本流动的顺周期性特征。任何时候，既不能忽视资本外逃的风险，也不能掉以轻心，为后期的稳定发展埋下隐患；第三，人民币汇率基本稳定在均衡水平，符合中国发展的根本利益。完善汇率形成机制，稳定市场预期，加强外汇市场建设十分重要。