印花税 长江证券“收回”印花税上调预期

国家商报">博客、微博)记者王燕丹

5月4日晚，长江证券战略团队发布的一份研究报告在网上疯传，预测第三季度印花税将再次上调。虽然这一说法只是长江证券分析师的猜测，但昨日(5月5日)，上证综指暴跌4.06%，跌破4300点大关。《国家商报》记者注意到，长江证券昨天下午重新发布了研究论文，大部分内容与4日晚发布的研究论文相同，但预测印花税或提高印花税的声明被完全删除。然而，长江证券在新的研究报告中仍然坚定地看好蓝筹股，并暗示了中小股的风险。

印花税演讲震惊市场

《国家商报》记者注意到，目前，证券交易印花税是单方面征收的千分之一，这是历史最低水平。根据长江证券战略团队5月4日晚在《华尔街新闻》网站上发布的研究报告，“财政部将有动力通过提高印花税来弥补财政收入缺口。考虑到提高印花税可能会导致交易量减少，这意味着提高印花税的时间窗口将出现在第三季度。从单边0.1%调整到双边0.1%更为合理，双边0.1%也是历史上正常的印花税水平。”

其实20多年来，印花税一直是a股短线走势的重要推动力。

2007年5月30日，印花税由1‰大幅上调至3‰，上证指数当日暴跌6.50%；仅在一周内，上证指数就从4300点暴跌至3400点，许多股票在盘中遭遇了多达五个跌停，这被称为“5月30日”暴跌。这种暴跌也成为投资者担心印花税上调的一个重要因素。

2008年4月24日，印花税再次从3‰下调至1‰。当日，上证指数报复性收涨9.29%。但自全球次贷危机以来一直在下降。9月19日，印花税改为单边征收，上证指数终于在10月28日跌至1664点，随后出现大规模反弹。

长江证券:从成长到蓝筹股

长江证券5月4日的研究报告因为5月5日的股灾而备受关注。《国家商报》记者注意到，长江证券5日下午发布了另一份研究报告，与4日晚发布的研究报告标题大相径庭。第四次调研报告的题目是“上交所前三个季度没有出现印花税或涨幅”；5日，研究论文题目改为“上交所成交量可达1.4万亿，创业板已见顶”。两份研究报告大部分内容相同，但第五份研究报告删除了第三季度印花税有望上调的说法。值得注意的是，记者未能通过多种渠道找到第四次研究报告的PDF版本。但在经腾讯认证的长江证券苏州淮海北路官方微信中，记者发现了长江证券战略团队4日发布的一份转载的研究报告，标题为“a股估值未上三季度或印花税上调”，研究报告内容与华尔街新闻网站相同。

昨天晚上，Hexun.com发布消息称，长江证券研究报告的客服人员表示:“这份报告存在争议，网上正在讨论我们是否主张国家调整印花税。我和我们公司的研究员一起通过了报告。本报告的重点是探讨上证指数的潜在交易量空。我们认为可以达到1.4万亿。牛市之前，主调是坚定。你看看，别误会。”

记者注意到，虽然长江证券5日下午发布的研究报告删除了印花税上调内容，但研究报告计算出，截至2015年4月，所有a股的“利润消耗月”为41.33个月，处于2006年12月、2007年5月和2007年6月的19.52个月的水平。

长江证券表示，2015年4月，创业板综合指数“利润消耗月”为8.2个月，低于2007年8月中小企业综合指数设定的8.7个月的最小值(当时没有创业板)。中小板“盈利消耗月”综合指数为13.73个月，低于2007年5月20.2个月的水平；但上交所主板的“盈利消耗月”达到59.4个月，介于2006年11月的78.3个月和2006年12月的52.6个月之间，仍处于温和状态。

长江证券认为创业板的风险收益已经不合适，建议投资者调整仓位，从成长股转向蓝筹股。