计划 招商银行2015年度第一期员工持股计划点评:
股票行情事件
22日晚，招商银行发布2015年首个员工持股计划公告。本次股权分置计划本次非公开发行股份认购资金总额不超过60亿元，本次非公开发行股份认购数量不超过434，782，608股，股价为13.80元/股。
简要评论
1.认购规模:认购资金总额不超过60亿元，认购股数不超过43478.2608万股
2.认购价格:13.80元/股
3.参与者:在整体业绩和中长期发展中发挥重要作用的核心骨干人员，总人数不超过8500人。其中，部分董事、部分监事、部分高级管理人员、中层干部和关键员工，以及全资子公司的高级管理人员。此外，董事长、马副董事长、李董事未参与持股计划。
4.持股规模:参与本员工持股计划的董事、监事和高级管理人员认购的股份总额(初始股份)不得超过707万股，占本员工持股计划股份总额(初始股份)的1.63%以下。本员工持股计划实施后，所有有效员工持股计划持有的标的股票总数不超过总股本的10%，个人员工持股计划份额对应的标的股票总数不超过总股本的1%。
5.锁定期:36个月
6.期限:6年
7.发行方式:委托广发证券资产管理(广东)有限公司专门设立广发原池？招商银行一号定向资产管理计划通过该计划管理和认购
8.评论:
招商银行公布的员工持股计划经股东大会批准，计划认购资金总额不超过60亿元，不超过总股本的10%。私募员工持股，实现利益捆绑，进一步完善管理激励机制；通过增加核心资本和补充核心资本，核心资本充足率和净资产收益率将得到提高，估值将上升。混合所有制改革的加快和公司治理的不断完善带来了制度改革的红利。
我们是第一个推广招商银行，保持“买”评级的。主要原因是:回归零售业务，业绩增速较好；财富管理行业领先，银行资金借助互联网金融技术和资产证券化流程对接二级资本市场、加快零售转型、继续推进轻银行化进程，受益显著，估值溢价回升；机构分红——先实施员工持股计划，实现股权结构多元化发展，约束员工利益，实现良性激励，既有利于股价，又有利于利润。以25元的目标价，我们预测其净利润15年同比增长12%，EPS 15年为2.44元，PE/PB 15年为7.61/1.33。