上海 隧道股份上海国改大风起 首推隧道股份 45%
股票行情导语：投资点:投资建议。维持并预测2016/17年度公司EPS为0.55/0.66元，增长率为23%/15%。考虑到行业的爆发，国改最强口号指日可待，目标价提高到17元(+8%)，在空之间45%，相当于17年26倍PE，维持增持和行业第一的配置。16日，上海将召开国有企业工作会议，上海国改有望再次站在风口浪尖。最近，上海的国家改革出现了两大变化。(1)混合变化或重心。上海国改呈现“顶层设计(20篇)→资
投资点:
投资建议。维持并预测2016/17年度公司EPS为0.55/0.66元，增长率为23%/15%。考虑到行业的爆发，国改最强口号指日可待，目标价提高到17元(+8%)，在空之间45%，相当于17年26倍PE，维持增持和行业第一的配置。
16日，上海将召开国有企业工作会议，上海国改有望再次站在风口浪尖。最近，上海的国家改革出现了两大变化。(1)混合变化或重心。上海国改呈现“顶层设计(20篇)→资产重组(华建整体上市等)的路径。)→混合改革(混合改革指引/员工持股试点方案)”。②试点方案出台后，首个标杆项目落地。1月20日，SAIC完成了6.6亿股的固定增资，大股东和员工计划认购1.8亿股。
不同的观点。同样的国改口号，不同的公司。公司在上海国改中的领先地位是市场的共识:2015年1-6月，公司/沪深300上涨164%/33%，PE从17倍上涨到45倍。但是17年有三次边际变化。①行业景气度:未来3年轨道交通行业CAGR将超过40%，17年材料增长将超过70%；12月，市级(含轨道交通)PPP项目3.8万亿，占比最高(28%)；15/16以来最高市值为663/359亿，对应同期轨道交通市场3/6700亿。②绩效弹性:14/15 /16，Q3净利润同比增长8%/6%/12%，订单同比增长+27%/-24%/+83%，绩效与订单差异加大。3改革方向:混合改革位列中央工作会议三大关键词之中；同组下的上海建工推动员工持股；公司有跨行战略合作伙伴(如联合绿地签署的196亿PPP项目)，混改预期强烈。
催化剂。上海国有企业工作会议；支持文件落地；相关题材，国家改革计划等。
风险因素。国家改革力度不如预期；过程不如预期；政策不确定性。
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