基金 2016年熊基之九：移动互联股票跌30% 成风口蹦极

曾几何时，移动互联网行业被认为是世界领先的技术，资本市场上这种主题基金曾经在资金的追逐下为投资者做出了令人印象深刻的成绩，但在2016年，这种荣耀戛然而止。

去年的股票型基金跌幅榜显示，排名靠前的基金中有不少属于新兴行业，其中包括某公募基金公司的移动互联网股票(000697)，排名第五，跌幅近30%。从基金经理欧阳勤春的持仓情况来看，在去年一季度和三四季度股市下跌期间，基金的持仓明显增加，而在二季度股指稳定期间，持仓再次下降。这一现象似乎表明，基金经理判断市场情况的失误是基金大幅下跌的主要原因。

占领互联网，诡计基金不会支付红利

数据显示，公司移动互联网股票基金(000697)成立于2014年8月26日。基金对个股的选择表现为:“基金结合定量和定性分析，通过构建“原始股库-另类股库-核心股库”三级过滤模型，逐步优化个股。在确定移动互联网主题上市公司类别的基础上，探索独特的商业模式、明显的竞争优势和长期优势。同时，风险管理意识贯穿于股票投资过程，对投资目标进行持续、严格的跟踪和评估。”

不管选股成功与否，在时间上已经领先了，因为这是2007年之后a股市场最大牛市到来的初始阶段。2014年8月底上证综指只有2200点，2015年6月12日涨到5178点。

从基金净值的表现来看，截至2014年底，基金净值为1.161元，在发行后的4个月内增长了16%。虽然明显低于上涨指数40%，但明显好于创业板和中小企业板的3%和5%。对于专注于投资新兴成长型行业的主题基金来说，这种增长仍然是可以接受的。

基金真正的荣耀是因为2015年的成长股暴涨。数据显示，虽然a股市场在2015年下半年经历了回调，但与主板市场相比，创业板和中小板在那一年都在飙升，两个指数分别上涨了84%和53%。受此影响，移动互联网股权基金(000697)净值也从2015年初的1.15元增长至2015年12月31日的2.039元，增长77%。

从2015年四季度的十大尴尬股来看，中科金彩、本站、郑锦等股占据当年前两季度尴尬股的前列，这一时期也是涨幅明显的阶段。在股指修正的后半段，基金经理对收益最高的股票进行了换仓，如东方网络、烽火通信、汪顺科技等。

从这个角度来看，基金经理欧阳勤春主动管理的迹象很明显，这也可能是当年基金涨幅能紧跟指数的原因，并没有受到下半年回调的影响。唯一的缺陷是，在一年多的时间里，尽管基金经历了巨大的增长，但仍然没有实施分红，没有与投资者分享利润。

在熊市增加头寸以规避风险是空

2016年，悲伤的提醒终于来了，诸多不确定因素导致指数大跌，其中创业板和中小板跌幅最大，分别下跌27.7%和22.8%。逐季看，2016年第一季度无疑是下滑最严重的一个季度。以创业板为例，仅第一季度就下跌了17.53%。

但让人意想不到的是，移动互联网股票基金(000697)的基金经理居然在本季度将股票持仓量提高了2个百分点。资产配置清楚地显示，2015年第四季度，基金的股票头寸为86.46%，但在2016年第一季度变为88.94%。在跌幅最猛烈的时刻，基金经理逆势加仓的行为实在令人费解。这符合基金简介中的介绍:“基金综合分析并持续跟踪基本面、政策、市场状况等各种因素，结合全球宏观经济形势判断国内经济发展趋势，在严格控制组合风险的前提下，确定或调整组合中股票、债券、货币市场工具及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他品种的投资比例。”好像不匹配。

或许是被市场大跌所震惊，2016年第二季度基金的股票持仓量大幅下降，成为84.96%。但二级市场，二季度指数没有下跌，中小板指数小幅收跌，也让基金经理陷入瘫痪。接下来的两个季度，其股票持仓量大幅上升，超过90%，现金比率也从之前的两位数下降到一位数。似乎经过上半年的调整后，基金经理在下半年几乎反弹了满仓的赌注。

然而，与预期相反，2016年下半年成长股继续下跌，这对满仓移动互联网股票基金(000697)来说无疑是雪上加霜，东方网络、汪顺科技、本站、恒生电子、钱芳科技等重仓股也出现了大幅下跌。2016年全年，基金下跌29.87%，在股票型基金跌幅中排名第五，昔日的辉煌已成过去。

基金的基金经理为欧阳勤春，曾是大成基金管理有限公司和国联安基金管理有限公司的行业研究员，2006年9月加入汇天府基金管理有限公司担任高级行业分析师，2007年3月6日至2007年6月17日担任汇天府均衡成长股权证券投资基金助理基金经理。2007年6月18日至2012年3月2日，任汇天府均衡成长股权证券投资基金基金经理，2011年3月29日至今，2014年8月26日至今，任天府移动互联网股权基金基金经理。

在规模上，基金的变化也完全遵循净值的表现。2015年底，基金期末净资产达到最高水平，达到108.35亿元，但2016年逐季下降，分别为88.43亿元、84.13亿元、74.12亿元和64.23亿元。越来越多的投资者选择离开。

2017年至今，基金依然没有明显的起色，净值下降了4.48%，而同类的平均值只有-0.03%。基金似乎需要付出很大努力才能摆脱上一季度的困境。

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