持仓分析 最全的持仓报告分析，细数大佬们的「神操作」

2019年第四季度美国主要股票投资机构13F持仓报告披露充分。

富途资讯首次报道了伯克希尔、侨水基金、老虎环球基金、索罗斯基金、高淳资本、林静资产等明星玩家的最新仓位，并汇总成专题《跟随大老板布局》，更新概念板块供大家参考搜索。

概念板块| $巴菲特头寸$ $侨水头寸$ $高淳资本头寸$

各大基金频繁换仓换股，涉及到很多标的。如何从这些海量信息中挖掘出有价值的投资线索？另外，在2019年底上涨趋势喜人的时候，这些长期败市的大佬们是如何看待后续走势的，他们的看法有哪些异同？

富途资讯追踪了一年来大型基金在大盘头的仓位变化，并总结了要领，希望能为大家的投资决策提供帮助。

中国证券交易所顶卡:阿里巴巴

1919年11月底，阿里巴巴完成了在香港交易所的第二次上市。此后，阿里美股和港股的股价似乎在争夺“定价权”，一般都是一涨再涨——港股完美的涨了再涨。

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阿里巴巴目前市值近6000亿美金，位列世界第七大市值公司，近年业绩保持高速增长，股价涨势喜人，自然吸引到不少大资金的关注。阿里巴巴市值近6000亿美元，全球第七大公司。近几年业绩保持高速增长，股价涨势喜人，自然吸引了不少大型基金的目光。

在本文涵盖的投资机构中，阿里巴巴出现在高淳、侨水、林静资产和老虎环球的十大持股中，伯克希尔和索罗斯基金除外，它们不购买中国股票。

但就第四季度而言，这些基金部分减持了阿里巴巴的股份。有中国背景的高燕和林静分别减持了9%和8%。

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老虎环球基金大比例减持55%，但第三季度增持79%。与去年相关，阿里巴巴第三季度股价下跌1%，第四季度上涨26%，老虎环球完成了漂亮的低吸高抛。

日前，阿里巴巴发布了2020财年第三季度报告，业绩增速依然喜人。但由于SARS-CoV-2疫情的影响，其股价仍在高位横盘波动。

值得一提的是，阿里巴巴是景林资产第一大持仓股，占其持股总市值的46%，景林算是把半条命交给阿里巴巴了。值得一提的是，阿里巴巴是林静最大的资产控股公司，占其股票总市值的46%。林静把半辈子都献给了阿里巴巴。

JD.COM VS平多多:谁是第二高手

中国电商行业充满惊喜，黑马拼多多遍地涌现。根据最新可比数据，1919年第三季度，品多多年购买用户达到5.36亿，约占同期阿里6.93亿人的77%，接近2018年第一季度阿里的水平，早在18年第二季度就超过了JD.COM。

不仅在用户数量上，拼多多的市值也一度超越京东成为中国电商行业的二当家。市值你追我赶的背后，体现出来的是市场投资者们的态度。

回顾过去一年知名投资机构对京东、拼多多的持仓变动来看，它们的观点也是多有变化。回顾过去一年JD.COM和品多多知名投资机构的立场变化，他们的看法也发生了很大变化。

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老虎环球是京东的铁杆多头，去年未减持一股，并且在四季度京东升至其投资组合的第一大持仓股，占组合持仓市值比例达10.27%，年末市值达18亿美元。JD.COM硬核牛老虎环球去年并未减持，第四季度JD.COM升至其投资组合最大仓位，占投资组合市值的10.27%，年末市值18亿美元。

回顾过去的数据，18年的第三、四季度，老虎环球在的地位分别上升了23%和14%，而18年9月2日正是刘在明尼苏达州发生“性侵”事件的时候。直到18年结束，JD。COM的股价一直处于下跌趋势。黑天鹅事件砸的金坑被全球虎牢牢抓住。

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桥水则是在二季度大幅加仓后保持平稳。高瓴、景林都在四季度减持了一部分京东股票。京东2019年涨幅达68%，2020年至今已经涨近20%。侨水在第二季度大幅增加头寸后保持稳定。高燕和林静在第四季度都减持了JD.COM股票。JD.COM在2019年增长了68%，自2020年以来增长了近20%。

在JD.COM大赚一笔的泰格环球，19年第四季度在品多多的仓位增加了173%，同期侨水在品多多的仓位也增加了。他们这次能再大赚一笔吗？让我们拭目以待。

教育双杰:新东方，美好未来

中国教育的龙头新东方，美好的未来，也是老板们积极分配的投资对象。疫情之下，“停课不停学”的直播课如火如荼，让人重新认识到中国教育产业的超级确定性。

新东方的业绩在2019财年第二季度见底；在美好的未来，在线K12教育将继续增加，以实现业绩的快速增长。2019年男女生教育都将非常美好，每年分别增长121%和80%。

巨幅上涨后，这些市场的大基金如何看待这两家领先的教育企业？

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先来观察高瓴资本的持仓变动，其好未来的仓位变动较小，持仓也居于本文覆盖的投资机构首位。不过四季度高瓴减持了19%，可见涨得太多太猛也让其抛售部分仓位锁定利润。第一，观察高淳资本的仓位变化，在好的未来其仓位变化不大，在本文覆盖的投资机构中也排名第一。但是第四季度高淳减持了19%，说明高淳已经涨得太多太狠了，卖了一些仓位，锁定了利润。

新东方在高淳资本眼里并没有那么“香”。回看1818年第四季度的持仓报告，高淳资本并未持有新东方，1919年第一季度开始开仓，随后两个季度继续增仓，但第四季度减持了78%，全年“经营如虎”。

老虎环球早早布局新东方，前途大好。补充一条不在表中的信息:18世纪末泰格环球持有的股份数量与19世纪第一季度末没有太大区别。换句话说，老虎环球充分把握住了第一季度的巨大涨幅。

值得注意的是，老虎环球前三个季度的头寸保持不变，但19年第四季度减持新东方，前景不错，同样减持比例为39%。真的是一样，不偏不倚。

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景林资产的态度很明确：持仓的新东方市值远高于好未来，去年四个季度新东方始终位于前三大持仓个股，四季度占投资组织的比例达13%。林静资产的态度很明确:新东方持仓市值远高于好的未来。最近四个季度，新东方一直位居持股前三，占第四季度投资机构的13%。

林静资产于2016年第二季度在新东方开仓，2017年底持有新东方3849460股，持仓变动不大。新东方的股价终于在2019年爆发。

特斯拉暴涨前夕，高淳解围

巴菲特已经声明不会买特斯拉。他给出的理由是，特斯拉的竞争对手因为汽车行业竞争激烈，现金储备较大，不会退出市场。

当然，在“硅谷钢铁侠”马斯克的带领下，加上上海超级工厂的积极刺激，特斯拉在2020年取得了惊人的增长。2月4日单日成交达到551亿美元，股价也创下968美元的历史新高。

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回顾数家投资机构的持仓数据，可见桥水、景林在去年四季度建仓特斯拉，精准把握住特斯拉这次大级别行情，但同期高瓴资本却清仓了。回顾几家投资机构的持仓数据，可以看到，去年第四季度，桥水和林静都开设了特斯拉的持仓，准确把握了特斯拉的大级别市场，但同期高陵资本进行了清仓。

去年上半年特斯拉的噩耗持续，现金流紧张，产能攀升受阻，业绩不如预期。今年5月，特斯拉的股价一度跌破200美元。在特斯拉的黑暗时刻，高燕资本率先出手，于19年第二季度开始打造特斯拉，具有一流的抄底能力。

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或许抄底过于精准给高瓴带来的误判，其在19年三季度减持74%，四季度完成清仓，显然错过了后续更为波澜壮阔的涨幅。堪称说明「买得好不如卖得好」的绝佳案例。也许是因为过于精准的抄底造成的误判，高燕在1919年第三季度减持了74%的股份，并在第四季度完成清仓，显然错过了后续更为波澜壮阔的涨幅。是“卖得好不如买得好”的绝佳例子。

科技股:微软、亚马逊、谷歌、Facebook

特斯拉之后，波动较大，我们将观察美国科技公司老板职位的变化。在这四家公司中，云计算时代重回巅峰的微软去年增长最为稳定，四个季度全部倒闭。

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亚马逊的飞轮继续转动，大力投入「一日达」服务后成本控制良好，业绩强劲，2020年至今已涨近17%。亚马逊的飞轮继续旋转，在投入巨资“一日服务”后，成本控制良好，性能强劲，自2020年以来增长了近17%。

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Facebook、谷歌也都在2019年获得了不错涨幅，但谷歌是索罗斯为数不多持有的科技公司，在整体投资组合中占比为2.85%，是第四大持仓股。Facebook和Google在2019年也取得了不错的收益，但Google是索罗斯持有的为数不多的科技公司之一，占整体投资组合的2.85%，是第四大持股公司。

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一年近乎翻倍的苹果，还是巴菲特的最爱苹果在一年内几乎翻了一番，仍然是巴菲特的最爱

立场就是态度。苹果是伯克希尔最大的控股公司，占整体投资组合的29.7%，是第二大控股公司美国银行的两倍多，是第三大控股公司可口可乐的三倍多。以19世纪末的股价计算，该公司持有的苹果市值为719亿美元。

2019年，巴菲特对苹果的仓位调整很小。与18年末相比，巴菲特的减仓不到2%，苹果今年增加了90%。算上持仓比例，苹果为巴菲特的投资组合贡献了30%的年收益率。

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伯克希尔从2016年开始建仓苹果，最初仅买入981万股，此后一路增持，2017年末持仓1.65亿股，2018年末持仓2.49亿股。伯克希尔从2016年开始在苹果开仓，最初只买入981万股，然后一路增持，2017年底持有1.65亿股，2018年底持有2.49亿股。

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但在巴菲特大举买入的2018年，苹果股价跌了5%，这样的情况没有改变巴菲特对苹果的喜爱。2019年市场资金持续涌入，苹果市值扶摇直上、大象起舞，巴菲特的先知之称名副其实。但在2018年巴菲特大举买入时，苹果股价下跌了5%，这并没有改变巴菲特对苹果的热爱。2019年，市场资本持续涌入，苹果市值暴涨，大象起舞。巴菲特的先知名副其实。

持仓报告中还有很多值得探索的投资线索。比如林静第四季度开通了一条微博，大比例增持了唯品会；高淳资本大布局的医疗卫生产业；侨水、高淳、虎威环球在第四季度增持优步等。，所有这些都在专题《跟随大老板布局》的单篇文章中进行了分析，欢迎大家来看看。