浙江板块 2019浙江板块"凤凰行动":千亿并购汹涌 20家公司易主

⊙记者吴正毅○编辑少昊

“上市是最好的转型升级，并购重组是最快的转型升级。”两年多前，浙江“凤凰行动”计划出炉时浙江省省长袁家军的“金句”，成为这个民营经济大省转型升级的抓手和动能。“上市是最好的转型升级，并购是最快的转型升级。”两年多前，浙江省省长袁家军的“金句”，成为这个民营经济大省转型升级的起点和动能。

时光飞逝，没有停留。即将到来的2019年，转型升级的“战场”远非想象中的轻松，内外环境的变数依然扑朔迷离，但资本市场的“浙江板块”依然闪耀着令人瞩目的光辉。截至12月23日，457家浙江上市公司活跃在a股阶段，老牌巨头和新资本齐头并进，勾勒出浙江经济的回弹力。

看着上市公司的负责人，不禁感叹事情不一样。2019年，浙江至少有20家a股公司改弦更张，伊尹系等个别企业集团倒闭，为过去的高杠杆扩张付出了沉重代价。

然而，更多的企业面临困难，随着时代的变化而变化，极端的案例一再警告和激励浙商以更稳定的态度、更专注的管理和更长远的眼光打造优质的发展未来。

重组:1300亿后门5例

“凤凰行动”是浙江民营企业的行动纲领。尽管宏观和监管环境发生了变化，但浙江资本追逐浪潮的势头并没有减弱。

浙江上市公司并购重组案例

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今年10月，以浙商邱建平为首的巨星财团斥资58亿元现金，将领先的轮胎制造商中策橡胶纳入囊中，其巨星科技和杭叉集团分别投资11亿元。一向稳重的邱建平笑着对记者说:“完成这次单笔合并后，未来10年巨星集团层面就不需要并购了。”

这笔交易的设计也颇有新意。巨星集团对两家上市公司作出了常规的绩效薪酬承诺，并增加了“协同绩效承诺”，即巨星集团由于此次交易的协同效应，对两家上市公司增加净利润作出了补充承诺。

数据显示，近三年来，浙江303家上市公司实施了805起并购，交易金额达到3100多亿元。即使在2019年重组的“干年”，浙江企业大规模并购仍时有发生，粗略估计已完成或正在进行的交易金额约为1300亿元。如华丰氨纶收购控股股东华丰集团旗下华丰新材料100%股权，标的资产定价120亿元；哲富控股计划以145亿元的交易对价收购沈炼环保集团。

最引人注目的交易是世纪华通收购圣曲游戏，金额达298亿元。合并花了很长时间，2015年世纪华通介入盛大游戏私有化。经过股权竞争等一系列波折，他终于带领“脱胎换骨”的圣曲游戏重回a股。

另一个亮点是积极重组上市，涉及浙江5家企业，国企和私企平分秋色。近日，经过两次突破，浙建集团最喜欢的借壳，售价约73亿元，终于由M&A委员会发布。成立于1949年的浙江省“历史最悠久”的国有企业，经过15次机构和制度变迁，终于在资本市场上坐上了火车，使得浙江省企业整体资产证券化率达到62.8%。

与此同时，浙江另一单国有并购正如火如荼。今年9月，华通药业披露重组草案，提出以26.67亿元收购浙江农资股份有限公司100%股权。此次股权变更后，公司实际控制人将变更为浙江供销合作社。

有趣的是，浙江华通药业和湖南企业相亲相爱，上市时间只差两周，股票代码只差三点。

奇妙的命运也发生在两家企业身上，它们都在浙江温岭市大西镇，也从事水泵行业。几乎是前进一步，后进一步，新界泵业和东音股份有限公司披露重组上市。前者的借壳是多次寻求证券化的天山铝业，后者的借壳是已经私有化、价值75亿元的罗信药业。

其实这两家从事泵行业的公司的业绩都还可以接受，为什么急于卖壳呢？新界泵业董事长许在重组吹风会上承认，由于内外多重因素，泵及控制设备主营业务增速放缓，发展增长乏力，未来利润增长不容乐观。

万邦德集团的实际控制人赵，三年前接手新材料，后更名为万邦德，并计划以27.3亿元的价格向上市公司注入万邦德集团的子公司万邦德制药，构成重组上市。

浙江文怡福信资本顾问有限公司创始人阮超认为，浙江有很多中小上市公司，其中很多都处于竞争激烈或低天花板的行业，继续独立经营，市值很难大幅增加。“未来a股登记制度改革将全面铺开，壳公司价值将进一步下降。因此，这些中小上市公司有很强的动机进行资本运营。”

易主:20单卖壳，各地国有资产比较多

换鸟笼是产业转型升级的路径之一。上市平台所有权的转移和变更是市场化的结果。资本主导的“进”“出”逐渐成为常态。

2019年11月，出于企业管理效率的考虑，盈丰环境注册地由浙江绍兴迁至广东佛山。盈丰环境，原名上丰高新，2000年上市，是绍兴市上虞区首家上市企业。近年来不断转型升级，实施了多次并购。今年年初，花了152.5亿元拿走中联的环保收入，环保行业成为上市公司的核心业务。

然而，英丰环境下的风电设备行业，依然植根于上虞。公司董事长兼总裁马刚曾表示，未来五年计划投资10亿元，推动公司高端风电设备在浙江上虞快速落地。

资本的无界领域。在动荡的2019年，异地收购上市平台是一个新的景象。据上交所统计，2019年，浙江上市公司出售控股权的有20家，大部分是民营企业，大部分是从外地人手中接手，大部分是国有资本。

浙江上市公司股权变更案例

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据记者梳理，这些情况下更换业主的方式有委托投票权、转让股份、增资、拍卖竞价、重组上市等。国有资产是购买者的主力军。例如，成都体育集团收购莱茵体育，江西省政府下属的华章天地进入慈文传媒，保定科技被山东赵晋集团收购，四美传媒被委托给四川旅游集团，邢星科技的新所有者是萍乡经济技术开发区管委会下属的一家公司，海跃能源的控股权将被出售给陕西铜川国资，GQY视频将易手给开封金空。

民间资本当家的有5种情况。比如今年11月，中智集团子公司重庆拓阳投资通过司法拍卖获得康生4400万股，上市公司实际控制人由陈汉康变更为解志坤。10月，成都美华接管，曹德成为新的实际控制人，向永和置地的控股股东永健控股增资。今年4月，新希望投资集团收到星源环境控股股东星源控股持有的23.60%股份，刘永浩成为新的实际控制人。

客观来说，浙江企业大部分换了主的控股股东都出现了资金链危机，在债务压力下不得不卖壳脱困。“控制权转移是一种高度市场化的行为，中西部省份上市公司数量相对较少，国有资本收购上市平台是可以理解的。毕竟浙江的‘壳’质量还是比较好的。”浙江一位私募股权人士表示。

跌宕起伏:11日镜像IPO继续扩大

在资本市场，“ST”是一个醒目的警示标志，背后隐藏着曲折甚至离奇的故事。另一方面，浙江IpO阵营持续扩大，不断激发优质发展的动能。

如果不是从“浙江板块”找“差生”，ST家可以当镜子。据上海证券交易所统计，2019年共有*ST中街，*ST布森，*ST仁智，*ST飞达，ST华鼎，ST中鑫，ST威海等7家公司“戴上了明星和帽子”。前4家公司是由常规财务指标引发的，后3家公司则处于意外情况——控股股东暴露出大量资金占用。加上之前的ST公司，目前浙江有11家ST公司。

ST刚上市三年多，就一直左右为难。公司主要生产智能电视、笔记本电脑等电子信息产品，其欧式厂房在当地极具辨识度。前控股股东中信实业集团今年曝光资金链危机。2018年10月底，公司还宣布计划投资100亿元建设“中新科技智能设备城”。缺乏核心竞争力，盲目扩容，质押融资，使得其在外部环境变化时突然倒下。

过度扩张和策略不当也是曾经拥有三家上市公司的伊尹百货倒闭的主要原因。熊是百货的负责人，衣着朴素，干劲十足，从房地产起家，后来涉足汽车零部件等行业，一度成为宁波首富。这位在当地口碑不错的企业家，在宁波外滩大厦有过自己的亮点时刻，现在正在经历坠入云端的黑暗岁月。仅在2016年，圣伊尹就先后收购了美国ARC、日本Alifu、比利时邦奇等制造企业，交易额123.25亿元，领先民营企业。事后看来，高频、巨额的跨境收购是导致伊尹陷入困境的直接导火索。

鄯善部门负责人在接受媒体采访时透露，金融危机后，第一时间找到了熊。“这个惨痛的教训告诉我们，创业者一定要有控制风险的意识，不能太激进。”当被问及有何建议时，郑永刚斩钉截铁地说:“做减法，不要盲目扩张。所有与你无关的行业都被卖掉，专注于主业。”

再看看*圣中捷，*圣布森，*圣宇福，*圣天马等公司的困境，主要是资本玩家非法操作造成的。比如在收购*ST Busen和*ST天马之后，徐茂栋把上市平台当成了个人盈利的工具和利润传递的提款机，最终迷失了方向。“前几年，一些上市公司老板的心态确实偏离了，资本玩家利用杠杆操纵资本运作。但是现在，很多人的心态变了，还是要回归行业，做专业的事情。资本运营只是锦上添花，产业健康发展才是基础。”阮超说。

进退应该是资本市场的常态。好在浙江上市公司阵容还在扩大。回顾历史，浙江企业的IpO过程是惊人的。数据显示，2000年之前，浙江上市企业只有49家，2010年之前上市企业有147家。2016年10月IpO进入快车道后，有140多家浙江企业上市，前三年的扩张数量相当于前20年。

2019年以来，浙江共有24家公司登陆资本市场，其中ArcSoft Technology等8家公司凭借其硬核科技实力登陆科技创新板块。

虽有潮起潮落，但时代的潮流总是滚滚向前。制造业基础雄厚、视“数字经济”为第一工程的浙江，正激发着向高质量发展的澎湃动力。