海航集团最新情况 唏嘘，万亿民企巨头海航集团告急！

在过去的2019年，债务以最糟糕的方式惩罚了疯狂的借款人。作为中国第二大民营企业，万亿巨头海航集团深陷债务危机。12月31日，HNA董事长陈锋在2020年新年致辞中透露，HNA负债从1000万开始，到7，500亿。现在连工资都没钱交，3000亿资产被处置；然而，我们应该迎接黎明，开始HNA的新旅程。

万亿HNA着急了

海航集团成立于1993年，经历了27年。已经从单一的本地航运空运输企业发展成为跨国企业集团，实力可见一斑。2019年8月22日，在2019年中国民营企业500强榜单中，HNA营收达到6183亿元，位居第二，总资产超过1万亿元。但是，这样一个万亿巨擘，却面临着资金短缺、拖欠工资等一系列问题，非常尴尬。

12月31日，海航集团董事长陈锋在2020年新年致辞中说:“在资金紧张、工资拖欠、工资缓发的情况下，每一个HNA人都激发了自己全部的智慧和力量。2020年是HNA。化解流动性风险的决定性一年。”从这句话中，我们可以了解海航集团的现状，也可以确认HNA资金紧张，工资发放较晚的事实。一两年来，“海航”出现债券违约，与此同时，“海航”也在加紧资产处置。

根据公开数据，2018年上半年，HNA也赚了41.7亿元；2019年上半年，海航集团亏损35.2亿元。截至2018年底，海航集团已处置资产3000多亿元。即使以如此大的规模出售资产，HNA仍然缺钱，并因缺钱而停止了许多收购。虽然HNA采取了一系列自救措施，但2019年上半年资产负债率不但没有下降，反而上升了，HNA部门还有7500多亿元的债务需要偿还，可谓“压力很大”。

要知道，与航空空和房地产等高负债行业相比，HNA的负债率并不是行业中最高的。可见2019年实体经济和民营企业太难了。事实上，2019年海航集团曾多次“挂线”:3月，37.5亿元“16 HNA 01”债券逾期3天后兑付，构成技术违约；7月29日，总金额为164.59亿元的“16 HNA 02”债券构成实质性违约。HNA终究没能挺过这一债务障碍，而是跌到了7月底。

为什么前10000亿民营企业巨头2019年这么难？最重要的原因是之前的“瞎跑”负债累累，负债的原因是扩张。海航集团快速扩张的秘诀就是疯狂买入买入。买买了之后，出现了一系列后遗症，最后只能靠卖资产“脱困”。

杠杆扩张霹雳

可以说，HNA的成长史是一部疯狂和杠杆的激进史。1995年，陈枫从金融大亨索罗斯手中获得2500万美元的现金认购，另一方购买了HNA 1亿股外资股，使HNA成为业内“资本大师”。继索罗斯之后，各种资本“动了”，很快，陈枫完成了第一笔30亿人民币的私募。尝到资本市场的甜头后，陈枫对金融手段的操作更加得心应手。他说:“虱子多了，借虱子多了可以睡觉。”。

此后，HNA在上交所和港交所完成了几轮融资，不仅获得了充足的资金支持，也完成了集团的跨越式发展，综合实力大幅提升。2008年，由于全球金融危机，海外股市大幅萎缩。但此时，陈锋抓住海外并购的机会，迅速拉开了HNA大规模国际化和产业多元化的帷幕。

据不完全统计，海南航空先后进行了40次跨境并购，交易总额超过400亿美元，并购主要涉及航空空、物流、餐饮、酒店、租赁、写字楼等。根据海航集团官网信息，其总资产中，海外总资产超过3300亿元，海外企业45家，海外员工近29万人。可见其全球并购疯狂。

Wind数据显示，2016年是中国资本在国际并购中最活跃的一年，海航集团是当年最大的“金主”。其中，两次最疯狂的超级收购分别以60亿美元收购了美国科技公司英格拉姆微；以65亿美元从黑石集团手中收购了希尔顿集团约25%的股份，成为希尔顿集团最大的单一股东。

2017年海航集团没有刹车，还在全球疯狂买入。其中:以22.1亿美元收购曼哈顿公园大道245号楼；增持德意志银行股份，5月持股比例升至9.92%，成为德意志银行最大股东；以7.75亿美元收购了嘉能可51%的石油储存和物流业务。

经过一系列超级收购，海航集团2016年年中总资产达到5428亿元，到2017年底，总资产飙升至12319亿元。HNA的总资产在25年间增加了数万，在2016-2017年间，其巨额资产也翻了一番。

随着疯狂的扩张，HNA的潜在危机越来越大。2015年至2017年，海航集团每年增加大量负债，三年累计新增生息债务约3668亿元。2017年6月，银监会要求各大银行对万达、HNA等参与海外并购的大型民营企业进行信用和风险调查。这一指令导致HNA突然陷入流动性危机，其25年的快速扩张戛然而止。然而，在2018年，HNA仍然提出了以30万亿元的资产跻身世界前十的小目标。

危机一再上演。2018年7月，57岁的HNA前董事长王健从法国普罗旺斯一座教堂附近的墙上摔下身亡。此后，HNA的债务问题激烈爆发，甚至连最“穷”的航空公司空都没钱支付燃油成本。截至2018年底，海航集团负债总额高达7500亿元，资产负债率为70.55%，资金链岌岌可危。

断臂能活下来吗？

面对债务危机和王建的去世，已经在幕后隐退两年多、65岁高龄的陈峰再次被董事会推选主持大局。在2018年年终总结会上，陈锋曾公开表示:“HNA已进入中国22大行业中的12个，进入44个子行业。除了避孕套公司，其他都买了。”

早年一起在海南创业的陈枫和王健，在2012年开始了一场“旷日持久”的内斗，以陈枫“退役”而告终。现在，已经回到前线的陈枫正在受苦，一路蒙眼跑来的HNA也摇摇欲坠。企业战略从主动买买转变为被动卖卖。

事实上，自2018年以来，HNA一直选择断臂生存。为了弥补流动性缺口，偿还巨额债务，一年内开展了10余笔大规模销售，迅速处置了一批以金融、房地产为代表的非主营业务资产，总额超过3000亿元。2018年1月，NH酒店的股份被出售，悉尼写字楼以2.05亿澳元的价格被出售；2月，香港两块机场地块以159亿美元成交，红狮酒店16%股份以3800万美元成交，德意志银行减持；3月，海南高速和海南岛建设全部股份以19.33亿元的价格售出。

2019年加快资产出售。今年3月，HNA以70.23亿港元的价格向黑石基金出售了香港国际建设投资有限公司69.54%的股权；8月，计划出售海口、文昌、漳州、琼中等7处资产约12.54亿元；11月，英国伦敦金丝雀码头写字楼以1亿英镑的价格出售给香港新鸿基公司和澳大利亚投资银行麦格理集团；12月27日，HNA上市公司HNA基金会宣布，计划以101.32亿元的成交价格出售海口南海珍珠生态岛。HNA基金会解释说，此举是战略调整所必需的。

2018年，海航集团突然遭遇历史首亏，亏损49亿元。而2019年亏损持续，半年报显示巨额亏损超过35亿人民币。对此，海航集团解释称，经营成本和财务费用的增加导致业绩持续亏损。面对目前的危机局势，陈锋向媒体承认，HNA自救的唯一途径是出售资产、撤出资金和偿还债务。

“2019年，我太狠了！”这句话形象地概括了海南集团董事长陈锋的状态。因为长期在债务线上跳舞，陈枫在业内被称为“陈疯子”；然而，在他自己看来，中国没有人能理解HNA。“面对行业洗牌，要么迅速壮大自己，要么被吞并。”他还指出，HNA自身的问题是:“缺乏修养，欲望太多，节奏太快和不稳定”。

2020年，以陈锋为首的HNA将继续奋力拼搏。HNA作为中国民营企业的二胎，很遗憾将会陷入绝境。你认为HNA会在2020年复活吗？