天地棋牌 棋牌游戏公司纷纷赴港上市，接下来他们该如何打好手中的”牌“？

最近两个棋牌游戏相继去了香港证券交易所。7月4日，“本土化”的棋牌游戏公司“故乡互动”在香港证券交易所上市。前一天，江西本地棋牌游戏厂商中智科技也在港交所提交了招股说明书。

这也是棋牌游戏公司沉寂一年后再次走向市场的情况。早在今年4月，手机游戏开发商单友科技也在香港上市，其最知名的产品就是天天斗地主。时隔三个月，故乡互动也在香港证券交易所上市。根据其招股说明书，家乡互动最引人注目的是其盈利能力。2016年、2017年和2018年的收入分别为5194.6万元、2.62亿元和4.4亿元。

收入能力毋庸置疑，但渠道单一

无论是家乡互动还是之前已经上市的禅游科技，最突出的表现就是其强大的营收能力。这与中国庞大的网络棋牌游戏市场有关。据Jost Sullivan报道，中国的网络象棋游戏覆盖面很广，预计象棋游戏用户数量将从2019年的4.5亿增加到2023年的6.4亿。

在棋牌类游戏公司，家乡互动盈利持续稳定，近三年收入快速增长。2016年至2018年，收入分别为5194.6万元、2.62亿元和4.4亿元，净利润分别为2423.7万元、1.33亿元和2.17亿元。

净利率分别为46.7%、50.7%和49.3%。招股说明书显示，净利率小幅下降主要是由于公司业务大幅增长，导致成本和费用增加，同时2017年产生了较低的所得税费用。

以单友科技为例，2016年至2018年，单友科技的总营业收入分别为3.38亿元、4.6亿元和5.55亿元。其斗地主游戏的营收分别为2.85亿、4.28亿和4.21亿，分别占游戏营收的84.39%、93.09%和87.41%。

对于桌游公司来说，收入能力是毋庸置疑的，但是仔细看还是有收入单一的问题。以单友科技为例。单友科技虽然拥有44款游戏，但主要收入来自卡牌游戏。招股书显示，2016年至2018年，卡牌游戏分别为单友科技贡献2.94亿元、4.32亿元和4.24亿元，分别占游戏总收入的86.9%、94%和88%。2016-2018年，桌游收入分别为4248.7万元、2531.9万元和1529.3万元，分别占公司游戏总收入的12.6%、5.5%和3.2%。

家乡互动主要包括麻将、扑克、休闲游戏。在我家乡开发的508款互动游戏产品中，除了34款扑克游戏和5款休闲游戏外，还有469款麻将游戏。家乡互动有自己的游戏品牌，如乐维游戏、吉祥游戏、乐可游戏等。主要游戏有长春麻将、快跑、斗地主、乐维钓鱼。

在这些游戏产品中，麻将游戏和扑克游戏是主要的。家乡互动的招股书里也提到，他们的利润大部分来自两大游戏类型。如果任何一款游戏的性能无法保持或提高，都会对其业务和经营业绩产生重大不利影响。

棋牌涉及赌博或致命问题，上市后面临合规风险

赌博会成为每一局棋面临的难题。从家乡互动的招股书中可以看出，家乡互动的大部分收入来自公司自主开发的手机游戏产品所消费的虚拟代币和私人游戏厅卡。2018年，虚拟代币收入占比45.3%，私人游戏厅卡收入占比48.5%，第三方手游仅占比6.2%。

其中房卡模式成为参与赌博最容易的环节。据悉，房卡模式是在游戏中设置一个房间。这个房间没有虚拟代币，主要是积分。游戏开始前，每位玩家讨论积分的价值，游戏结束后通过微信、支付宝结算，每次游戏结束后房卡中的积分清零。

以日常房东为例，“日常房东”的核心收入来自游戏豆的收入，单友科技表示不提供任何便利或允许用游戏豆兑换现金或实物的服务。

一位棋牌界人士告诉《财经》。com:“一群人以棋牌游戏的形式偷偷买卖“游戏豆”。这群人也叫“豆商”，负责提供游戏币兑换人民币的渠道，让用户实际参与赌博。如果平台与这些人有关，那么公司的行为肯定是违法的，面临监管的风险。”

除了赌博涉及的风险，版本号的问题也成为了棋牌游戏公司面临的问题。去年游戏版本号被叫停，对游戏行业影响很大。游戏版本号有大量积压。对于游戏公司来说，如果没有新产品进入市场，他们就无法探索更多的发展方向。今年重启版本号后，很少有棋牌类游戏拿到版本号。

此外，棋牌游戏一直受到严格的监管。

2010年以来，联众棋牌事业部旗下“德州扑克”项目的赌资收入已达3.35亿。2018年4月，北京联众公司棋牌部利用网络游戏平台开设赌场，抓获联众公司副总裁秦某、棋牌部负责人徐某、大客户部负责人周某、“银商”张等36名犯罪嫌疑人，冻结涉案资金6500多万元。联众虽然在第二天宣布停牌，但复牌当天股价下跌了22.07%。

2018年，博雅互动收入4.53亿元，同比下降38.4%，利润2.04亿元，同比下降19.1%。它的表现急剧下滑。

2018年9月，腾讯的《天天德州》《开心争三张牌》《开心争棋牌》先后发布退市公告。退市前，《天天德州》在微信棋牌排行榜上排名第二。

在强监管下，上市可能成为这些棋牌公司的唯一选择，但上市后，资本市场表现如何？对他们来说，已经不重要了，但上市后能否找到新的出路就成了关键。