公司 四川将于10月底实现高速收费站ETC覆盖 6股躁动

四川将在10月底实现高速收费站的电子收费覆盖

记者从四川省交通厅了解到，目前四川已建成1406条ETC车道和336条人工ETC混合车道。到10月底，四川省所有高速公路收费站将完成车道改造，实现ETC系统功能全覆盖，每个收费站只保留一条手动/ETC混合车道。

四川充分调动政府和市场的资源，争取政策和资金支持。目前，ETC龙门起重机的吊装工作已经在全省范围内广泛展开，ETC收费车道和省级收费站的改造已经陆续启动。

据统计，四川省ETC服务网点由2018年底的2700多家增加到目前的7000多家，开通了ETC业务“高速通”网上竞价，城市服务社区，农村服务服务乡镇，方便市民就近免费安装。截至8月21日，四川省ETC累计发行量达到544.22万份。【博通集成(603068)，股票吧】603068

博通集成电路(上海)有限公司成立于2004年，是国内知名的无线连接芯片公司，拥有完整的无线通信产品平台，支持丰富的无线保真和通信标准。博通已成为中国消费电子和工业应用无线IC的市场领导者，是国家标准ETC射频收发器、无线键盘鼠标芯片、FRS对讲机芯片、无人机无线遥控芯片和蓝牙音频芯片的主要供应商。[楚天高速公路(600035)，古坝] 600035

湖北楚天智能交通有限公司，原名湖北楚天高速公路有限公司，于2000年11月22日成立，2004年3月10日在上海证券交易所上市。股票简称“楚天高速公路”，股票代码为“600035”。2017年9月20日，正式更名为湖北楚天智能交通有限公司，主要经营路桥运营业务和智能制造业务。公司连续六年荣获“省级文明单位”称号，连续三年荣获“湖北省优秀企业(金鹤奖)”称号，并荣获“全国51个妇女模范岗位”、“全国劳动模范之家”、“全国五四红旗团支部”、“湖北51劳动模范”、“湖北省十大安全生产示范企业”等120多项国家、省、部级荣誉。他拥有60多项智能技术专利。【万基科技(300552)，分享一下】:收益快速增长，lidar和V2X准备走

万基科技300552

研究所:【东北证券(000686)，古八】分析师:张世杰，文撰写日期:2019年4月12日

公司发布2018年年报:实现营业收入6.92亿元，同比增长10.13%；营业利润-208.07万元，同比下降105.45%；利润总额-213.54万元，同比下降105.46%；上市公司股东应占净利润657.64万元，同比下降82.65%。

在专用短程通信服务的帮助下，收入将会增加。报告期内，公司专用短程通信业务收入3.01亿元，占总收入的43.54%，同比增长36.27%，主要是由于ETC车载单元和非ETC车辆CPC卡销量快速增长，其中ETC车载单元销量292.48万辆，同比增长54.15%。该业务毛利率略有下降，主要是由于毛利率高的ETC路边天线销量结构性下降。公司动态称重业务收入3.38亿元，占总收入的48.90%，同比下降2.35%。该公司卡车超载非现场执法系统签署的合同数量比2017年增加了近一倍，市场份额继续领先。公司激光检测业务收入2937.89万元，占总收入的4.24%，同比下降51.38%。基于全国交通流量调查系统的二期项目实施滞后于预期，导致公司激光传输与调整系统销售收入大幅下降。

期间，总体支出可控，R&D投资持续增长。公司销售费用1.03亿元，同比增长16.48%，管理费用5784.65万元，同比增长37.02%，主要是公司新楼搬迁及租赁费用、办公费用增加所致；R&D费用8571.12万元，同比增长12.05%。R&D专注于智能网络连接、V2X、激光雷达、ETC、大数据平台开发、汽车电子识别等新产品和新技术。

激光雷达进入车辆段进行测试，完成LTE-V2X模块准车载级车载通信终端的设计和生产。该公司的8线激光和32线激光雷达是小批量生产的，为许多汽车制造商和自动驾驶仪制造商提供测试设备。公司完成了基于LTE-V2X模块的准车载级车载通信终端的设计和生产。

投资建议:预计2019/2020/2021年公司EPS为0.70/0.96/1.06元，对应PE43.05/31.50/28.56倍，维持“买入”评级。

风险警示:ETC整体业务达不到预期。【数字科技(300079)，股吧】业绩预测回顾报告:净利润预计增长119-147%，等待CA业务发挥实力

数字技术300079

研究所:浙商证券分析师:浙商证券研究所编写日期:2019-01-31

事件公司发布2018年业绩预测，预计归母净利润8000-9000万元，同比增长119.20-146.60%。

投资重点业绩预测低于预期，主要是应计股份支付费用4900万元。该公司是广播电视领域数字电视硬件和软件的领先提供商。2017年，由于行业景气度下降、商誉减少等因素，归属于母亲的净利润为人民币3650万元，同比下降84%。2018年以来的新成长期，前三季度归属于母亲的净利润为8413万元，是2017年全年的2.3倍。2018年，预计归属于母亲的净利润为8000-9000万元，同比增长119.20-146.60%，业绩增速低于预期，主要是由于资本公积账户计提了约4900万元的股份支付费用。如果消除影响，公司2018年将实现净利润1.3亿元以上。

广电参与5G建设，稳定了公司业绩基础。工信部去年同意参与5G建设，国家电网公司正在申请移动通信资质和5G牌照。在近日召开的2019年度工作会议上，国家电网公司指出，2019年要以广电5G网络建设为契机，加快广电网络移动升级，提升行业整体景气度。目前公司50%以上的收入来自广播电视，广播电视繁荣的推动保证了公司无后顾之忧的业绩基础。

CA依然是公司中期增长的主要动力，由高清智能更换机顶盒和升级国家机密推动。预计2018-20年发行的CAS智能卡数量将分别同比增长26%、39%和48%，进入景气周期。公司的CAS智能卡市场占据全国第一，2018年全国首个省级CAS项目将充分惠及行业发展。同时，DRM版权保护有望开启新的发展空。

利润预测和估值受应计股份支付费用影响，公司利润预测调整。预计2018-2020年公司净利润分别为8800万元、1.43亿元、2.06亿元，每股收益分别为0.06元、0.10元、0.14元，相应的动态市盈率分别为58、36、25，保持投资评级为“增持”。

风险警告:

对广播行业的投资少于预期；CAS智能卡发行低于预期。紫光国威:自主控制步伐加快，帮助国内替代5G关键芯片

紫光国威002049

研究所:精华证券分析师:精华证券研究所编写日期:2019年6月5日

紫光国威——以国内智能芯片+FPGA龙头“紫光系统”为后盾。2012年后，公司业务逐渐聚焦于集成电路芯片设计领域，形成了智能安全芯片、高稳定性存储芯片(待剥离)、专用集成电路、FPGA、半导体功率器件、石英晶体器件五大业务板块。目前是a股上市公司中布局最广的领先IC设计公司之一。

计划收购智能卡芯片“隐形冠军”Linxens，分享5G新终端红利。公司的智能卡芯片业务是传统的主营业务，业务板块主要分为两大产品:智能卡安全芯片和智能终端安全芯片。根据2018年年报，公司智能卡芯片业务收入为10.36亿元，占营业收入的42.23%。公司的传统智能卡芯片业务有很多亮点，并有持续的增长势头:1。收购智能卡“隐形冠军”林森:6月2日，公司宣布计划募集更多资金收购紫光联盛100%股权，最终通过紫光联盛控制林森。Linxens的主要经营实体位于法国、德国、新加坡等国家，主要经营智能安防芯片微连接器、RFID嵌体和天线以及超薄柔性LED条。通过此次交易，公司将获得安全稳定的微连接器货源，拓展海外智能安全芯片业务。2.深入参与联通的eSIM和Super SIM项目，分享5G手机、可穿戴设备、物联网等新终端的红利。3.金融安全IC的国产化率持续上升，社保卡、交通卡等智能卡替代浪潮将持续。

行业壁垒高的特殊融合业务，仍将稳步贡献业绩。2018年，公司专用集成电路业务毛利率为66.47%，毛利率贡献达到55.21%，是公司业绩的主要贡献来源。紫光国威的专用集成电路平台是深圳国威电子，承担了集成电路领域的国家“核高基金会”重大项目。2018年，深圳国家微电子实现营业收入6.12亿元，净利润2.52亿元，分别增长19.06%和25.38%。中国微电子是国家特种集成电路骨干企业，部分军工产品存在极高的商业壁垒，未来有望保持相对较高的增长速度。

大规模逻辑芯片FPGA是国内领先供应商的替代品。FPGA是半定制电路，主要用于专用集成电路，在航空空航天/国防、消费电子、电子通信等领域有着不可替代的地位。在FPGA的下游应用中，通信占据了最大的细分市场，可以达到60%左右。其中4G/5G基站、SDN/NFV、OTN、xPON、CMTS、高端交换电路等产品需要使用FPGA芯片。而国内民用FPGA的供应依赖于美国的四大芯片巨头Xilinx、Altera、点阵、Microsemi，民用FPGA的国产化率只有4%(MRFR数据)。

5G会给FPGA带来新的需求，基站建设近在咫尺。目前，5G宏基站采用的是FPGA。1.随着5G通道数量的大幅增加，单个站中FPGA的使用量也相应增加。2.中国5G商业进步领先世界，中国每一代移动通信技术的大规模资本支出一般集中在商用的前几年。所以FPGA会比4G时代占据更重要的地位。3.由于5G的应用频段较高，5G基站数量可能达到4G的1.5倍。此外，随着2022年后5G下半年毫米波技术的成熟，预计小基站数量将达到数千万。4.5G需要满足的业务场景将远远超过1G ~ 4G，5G设备将面临更复杂的物理协议和算法，对逻辑控制和接口速率的要求也将提高。所以我们估计在5G市场，单基站端FPGA的市值会达到4G的几倍。

投资建议:我们预计2019年至2021年公司营收分别为32.16亿元(+30.8%)、41.82亿元(+30.1%)和54.73亿元(+30.8%)，归属于上市公司股东的净利润分别为4.87亿元(+39.9%)和6.6%。

结合5G驱动的公司未来发展预期，我们给公司2020年动态PE合理估值50倍，目标价54.5元，为期6个月，首次覆盖，给予“买入-A”投资评级。

风险预警:5G商业进度达不到预期；公司的FPGA产品和市场进展都没有达到预期。钱芳科技深度剖析:新钱芳、新时宇

钱芳科技002373

研究所:本质证券分析师:胡幼文、曹培撰写日期:2019年5月30日

阿里大举入股，公司和阿里巴巴云将进行深入合作。2019年5月27日，公司宣布控股股东、实际控制人夏树东先生及其一致行动中智汇通、持股5%以上的股东建新投资与阿里网络签订《股份转让协议》，拟以每股16.12元的价格向阿里网络转让公司共计15%的股份。同时，公司与阿里巴巴云签署合作框架协议，开展深度合作，推动智能交通和边缘计算发展。

收购时宇科技具有显著的协同效应。2018年4月，公司完成收购全球领先视频监控制造商时宇科技95.32%的股权，进入安防行业。UTV整合后，公司战略地图全面升级，未来围绕“大交通”、“大安全”打造城市大脑。

根据IHS发布的视频监控行业排名，时宇科技2014年全球排名第12位，2015年第8位，2016年第7位。2018年，时宇科技营业收入40.72亿元，净利润4.61亿元。

踩点人工智能和识别工程帮助公司的安全业务快速发展。时宇科技坚持“精工制造，质量保障”的市场定位，成功突破行业价格战，成长为国内行业第三名。

安防行业持续繁荣，政府方面:雪莲项目将接管平安城市，推动行业新一轮繁荣周期；民用端:频繁的社会事件有望加速民用视频监控的普及。人工智能将成为未来安防行业的最大亮点，技术升级将进一步集中未来的市场竞争格局。时宇全方位布局人工智能业务，有望突破安防企业的中等收入陷阱。

智能交通领域有先发优势，面向无人前瞻性布局V2X。基于在智能交通领域的长期培养，公司在V2R和V2I有着明显的优势。在无人驾驶领域，公司完成了RSU R&D的V2X设备路试和OBU R&D的车载设备路试。目前，公司是中国5G汽车联盟的成员之一，并率先成立了北京智能车联网产业创新中心。

投资建议:通过收购全球领先的视频监控制造商时宇科技，公司将进入安防行业。

“大安全”和“大运输”业务预计将遍布齐飞，并将公司推向更高的水平。我们看好公司未来在安防、交通领域的发展前景。预计2019年和2020年每股收益分别为0.66元和0.82元，维持买入评级，6个月目标价25元。

风险警示:收购公司无法完成业绩赌博；行业竞争加剧；V2X业务并未如预期进展。