煤矿 安全检查常态化 动力煤供应持续偏紧

自2月17日以来，动力煤现货价格持续上涨。截至3月13日，秦皇岛Q5500动力煤价格上涨82元/吨，至666元/吨，涨幅14%，接近去年10月底的快速涨价水平。这一轮增长是由供应方产出释放受阻和明显好于预期的需求共同推动的。后期随着供暖季结束，水电开发，需求会回落。但由于全年不断减少投资和安全检查，煤矿产能释放将受到抑制。

1月至3月的需求好于预期

3月是下游施工的旺季，也是供暖季节的结束。根据历史数据，3月份动力煤需求将增长25%左右。今年以来，动力煤需求大幅增加，原因如下:一是火电需求同比大幅增加。六大电厂日耗同比增长15%，3月初同比增长19%。截至3月13日，六大电厂库存994.4万吨，可用天数仅为15.9天，低于去年同期。二是水电产量相对不足，三峡入库量比去年同期下降了9%左右。数据显示，1-2月火电发电量为7280亿千瓦时，同比增长7.0%；水力发电1229亿千瓦时，同比下降4.7%。

另一方面，虽然今年早些时候煤矿恢复生产，但产量释放一直受阻，主要是因为生产区的安全检查从未松懈。2月5日，国家煤矿安全监察局下发《关于做好春节后煤矿复采验收工作的通知》，当地监督检查跟进，产量释放被压制。数据显示，1-2月原煤产量为5.0678亿吨，同比下降1.7%。

安全检查将贯穿全年

今年安全检查的执行是近年来最严格的。自2月底以来，国家煤矿安全监察局开始部署煤矿安全体检、自检和煤矿安全自我提升工作，严格防范煤矿超产能生产。国土资源部也于3月中旬启动了煤矿超层越界开采专项检查。

目前，安全政策的实施力度加大，可执行性增强。随着国家安全生产监督管理局的大力推动，各大生产省份纷纷效仿。3月7日，陕西省安全生产委员会发布了《关于在全省范围内开展煤矿安全综合体检的通知》，山西省也于3月12日发布了《关于立即打击煤矿超产能生产的紧急通知》。

产量释放继续受到抑制

2012年至2015年，煤矿运营连年亏损，投资严重不足。2012年至2016年，煤炭行业固定资产投资年均下降13%，同比下降幅度逐年扩大。虽然2016年煤炭价格反弹，煤炭企业利润有所提高，但煤矿仍然承受着沉重的负担，产能削减后的拖欠工资和人员安置需要大量资金投入。2016年煤炭价格大幅上涨时，山西省七大煤炭企业所属上市公司净利润仅为22.5-26.5亿元。根据国家发改委发布的数据，2016年全国规模以上煤炭企业利润达到950亿元。显然，仅靠2016年行业的好转，煤炭行业仍难以脱困。但解决拖欠工资、人员安置等问题，仍然优先于煤矿投资。值得注意的是，煤矿从投资到生产通常需要很长一段时间，短时间内不可能见效。

煤矿投资的减少导致安全事故频发，进而导致安全检查更加严格。2017年，随着安全检查贯穿全年，煤矿投资不断减少，产量被释放或继续被抑制。

目前动力煤现货价格的上涨趋势并未减弱。本周动力煤期货大幅加仓，持仓接近去年11月1701合约高点。目前市场的焦点是后期能否增加供应量。但目前两会后安全检查的实施不会放松。按照省计划，3月中旬到4月是安全检查的集中期，产量被释放或继续被封杀，而动力煤库存普遍偏低。即使4月份开始放量，也还是需要一定的周期，所以现货价格很难下跌，1705合约将保持高位。：