稻草 刘诗诗夫妇旗下稻草熊影业拟赴港上市 收入严重依赖爱奇艺

7月21日，江苏秸秆熊电影有限公司(以下简称秸秆熊电影有限公司)向HKEx主板提交招股说明书，这是该公司第二次寻求上市。得益于“吴奇隆+刘诗诗+赵李颖”这三位明星股东的加持，稻草熊电影之前受到了资本市场的青睐。

2016年，暴风科技计划以10.8亿元收购其60%的股份，恰逢吴奇隆和刘诗诗的婚礼，“10亿元嫁妆”的话题在报纸上连日出现。

如今，稻草熊电影又想进入资本市场，其新股东爱奇艺已经成为重要的资金来源。今年第一季度，公司的收入全部来自爱奇艺。

爱得证券期货的持牌代表陈刚在接受记者采访时表示，事实上，对单个客户的高度依赖很容易导致投资者对不确定业绩的担忧。如果稻草熊电影失去与爱奇艺的业务关系，或者爱奇艺在长视频市场的份额减少，对公司业绩的不利影响会更大。此外，公司在销售成本、广告支出和流动负债等数据上表现出一定的压力，这将导致市场预期利润不足。

明星股东光环加持

稻草熊电影成立于2014年6月。其法定代表人是刘小锋，创始人是吴奇隆，但后者不拥有公司股份。2015年，稻草熊电影凭借《蜀山之战剑客传奇》(以下简称《蜀山之战》)一战成名。在当时主流剧首选电视的环境下，《蜀山之战》在爱奇艺全网付费VIP播出，反响不错。

同年年底，的新婚妻子刘诗诗和赵分别以200万元和10万元的价格获得了公司20%和1%的股份。

三个月后，暴风城披露了一个收购案例:以超过15倍(10.8亿元人民币)的溢价收购了斯特劳贝尔薄膜60%的股权，未获证监会批准。中国证监会认为其盈利能力不确定，不符合相关规定。当时稻草熊电影只投资拍摄了两部剧《蜀山之战》和《不可能完成的任务》。

四年后，【暴风城集团(300431)，古霸】濒临退市，而斯特劳熊电影则转战港股。

陈刚认为，之前的收购案被驳回，并不影响稻草熊电影在港股上市。“证监会停止了收购案，因为其利润疲弱，收购溢价高。对于在主板市场上市的港股，只要符合三个财政年度的经营记录，并符合三项财务标准之一，即可申请上市。”。

稻草熊电影之所以受到资本青睐，是因为有了“+刘诗诗+赵”三位明星股东的加持。有券商分析师接受采访时说:“明星股东是一把双刃剑。a股市场也有早期案例。很多上市公司因为和范冰冰有很深的绑定而被资本追捧，但是艺人有负面消息，相关公司自然会受到影响。”

收入很大程度上取决于股东爱奇艺

除了刘诗诗和赵，稻草熊影业还有一个重要的股东——爱奇艺。根据稻草熊电影IPO前的股权结构，其控股股东为刘小锋，通过人马大师持股58.41%，爱奇艺的子公司金牛控股持有第二大股东稻草熊19.57%的股份。2018年和2020年，斯特劳·贝尔分别获得了爱奇艺全资子公司金牛控股的A-1和A-2轮投资。

稻草熊电影的收入来源包括自制剧转播权许可证、买断剧转播权许可证和定制剧制作服务三部分。2017年至2019年，吸管熊的营收分别为5.43亿元、6.79亿元和7.65亿元，相应的净利润分别为6403万元、1051.3万元和5040万元。今年一季度，公司营收3.27亿元，同比下降6.6%，净利润4289.1万元，同比增长115.8%。

据公开信息，爱奇艺是稻草熊电影的重要客户。2017年，爱奇艺是其第二大客户，2018年至今年第一季度，爱奇艺是其单一最大客户。数据显示，2017年、2018年、2019年和2020年第一季度，爱奇艺的《稻草熊电影》收入分别为1.16亿元、2.45亿元、2.09亿元和3.27亿元，分别占同期总收入的21.4%、36%、27.2%和100%。

斯特劳贝尔图片在风险预警中还表示，如果公司无法与爱奇艺保持业务关系，如果爱奇艺失去市场领先地位或不再受欢迎，公司的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。

此外，上述分析师还告诉记者，在过去的一年里，视频平台联盟多次推动明星降薪。在目前“3+1”(爱奇艺、优酷、腾讯、芒果电视)阵容的长期游戏预期下，有效降低成本是视频平台的重要举措，将严重影响上游电影人的收入。