天气 农产品酝酿“天气行情” 厄尔尼诺预期升温

最近高温天气来袭，比如5月19日沈阳气温32度，超过了1988年的历史纪录。然而，5月初，美国南部大雪纷飞，中北部天气潮湿寒冷，足以损害玉米的生长。这不可避免地让人想起近两年接连发生的厄尔尼诺和拉尼娜现象。分析认为，随着市场对厄尔尼诺的关注度越来越高，大豆、玉米、棕榈油等期货价格对天气波动的敏感度也会明显增加。

厄尔尼诺又来了？

端午节后，商品普遍“低迷”，继周三大幅下跌后，昨日继续低迷。但值得注意的是，一向“不声不响”的农产品却表现出了回弹力。其中，鸡蛋期货主合约的涨停在昨天尤为抢眼。尾盘，鸡蛋1709合约涨停封，价格3587元/500斤。其他农产品总体表现强劲。在一片低迷的气氛中，白糖、郑麦、早稻、油菜籽、玉米、淀粉等六个品种的主合同都是红色的。

在鸡蛋的带领下，农产品能走出像样的牛市吗？据分析，在目前的气象条件下，天气因素可能成为农产品价格波动的敏感因素。

这两年，厄尔尼诺和拉尼娜的频繁光顾，让人们对它们并不陌生。从5月份开始，各国纷纷对厄尔尼诺的可能性和时间发表看法。据其预测，此前联合国世界气象组织、日本气象厅和国家气象局气候预测中心也表示，2017年下半年发生全面厄尔尼诺现象的概率正在增加。

益德期货农产品分析师李晓伟对《中国证券报》表示，根据各地的天气特点和气象分析，可以认为目前处于厄尔尼诺天气的前期。早在2015年11月16日，世界气象组织在日内瓦宣布，一个成熟而强大的厄尔尼诺现象正在形成，预计到2016年底将进一步加强。2017年1月的厄尔尼诺气候现象预计将达到活动高峰，预计将成为1950年以来最强的厄尔尼诺天气事件。目前天气发展特点基本符合预期。“厄尔尼诺的到来通常会导致气温升高，同时也会带来极端天气，如干旱、暴雨、洪水等气象灾害。在厄尔尼诺年，加拿大中部和西部以及美国西部和北部主要是暖冬。巴西和阿根廷通常雨水较多，澳大利亚、印度和东南亚在印尼附近可能有干旱，中国可能有南北干旱的特点。”

“一旦夏末秋初出现中等强度的厄尔尼诺，将对北半球大豆和玉米的关键生长期产生重要影响，东南亚的棕榈油生产也将面临减产的威胁。随着市场越来越关注厄尔尼诺现象，大豆、玉米和棕榈油期货价格对天气波动的敏感性也将显著增加。”宝成期货农产品研究员毕慧说。

但根据毕慧的分析，在中国，最近几个月南方涛动指数的变化更具重复性，后续仍需观察南方涛动指数的变化。目前不存在厄尔尼诺现象，要注意负操作的可持续性。如果连续5个月运行在负区域，厄尔尼诺现象可能真的来了，但还没见到。

5月底，在国家海洋环境预报中心举办的2017厄尔尼诺关东预报大会商会上，与会专家认为，今年夏季热带中东和太平洋海温将处于中性状态，厄尔尼诺现象发生的可能性较小。

“如果与国家海洋预报中心一致，2017年夏季天气将继续回归中性，这将有利于大豆和玉米作物的生长。届时，天气投机的难度将增强对大豆生产前景的预期，并对价格构成压力。”毕慧说。

农产品在“等待”

6月以后，北半球农作物种植告一段落，逐渐进入初期生长阶段。市场密切关注天气变化对作物生长的不利影响。

毕慧解释说，5月初，美国中西部的强降水导致一些产区水分过多和运输问题，一度减缓了大豆和玉米的播种进度，成熟小麦的质量令人担忧。5月下旬，随着天气前景的改善，大豆和玉米的播种进度明显加快，有助于大平原冬小麦的收获进度，缓解了市场担忧。CBOT玉米期货价格单日下跌2%，CBOT大豆期货价格跌至14个月低点。尽管CBOT小麦期货价格保持相对强劲，但涨幅也大部分回落。可以看出，天气变化对作物的播种、生长和收获有着至关重要的影响，也会影响市场对作物产量前景的预期，从而激发市场对相关作物期货价格投机的热情。6月后，大豆玉米生长期和小麦收获期的天气变化仍将受到市场关注，大豆玉米期货价格仍将表现出明显的天气市场特征，小麦收获期的进展仍将受到天气变化的干扰。

国内目前国内春播已经超过50%，进展一般正常。但在河北、辽宁、吉林、黑龙江等全国部分地区，降水偏少，干旱现象露头，春播受阻，进度比去年同期慢。截至5月5日，东北四省已播种31.2%，比去年同期慢4.9个百分点。华北黄淮和西北春播超过60%，进度比前一年略慢。截至5月5日，华北黄淮春播已完成60.6%，比去年同期慢1.8个百分点。

据毕慧分析，干旱不利于播种春玉米、大豆等旱地作物，一度推动国内大豆期货价格反弹2%以上。进入6月后，国内大豆和玉米生长将受到天气变化的干扰，天气猜测仍是主旋律。

“气象财富”取决于气象脸

在资本市场，尤其是商品期货市场，投资者常说“工业品看需求，农产品看供给”，天气作为影响供给的主要因素，一直是预测农产品价格走势的主要参考指标。历史上，有很多人在厄尔尼诺爆发甚至炒作期间创造了巨大的“天气财富”。

经过统计分析，李晓伟发现，在2009-2010年的天气投机期间，白糖价格上涨了1700元/吨，咖啡价格上涨了一倍，印尼天然橡胶价格上涨了158%，马来西亚棕榈油和大商研究所价格都上涨了30%以上，镍的平均价格上涨了10.3%。1997-1998年厄尔尼诺期间，咖啡上涨超过200%，马来西亚棕榈油价格上涨130%。目前处于厄尔尼诺前期，对相关农产品和工业品的助推作用还有待观察。后期将更多关注糖、咖啡、可可、棉花、橡胶和一些有色金属等。此外，橡胶和铜受品种基本面和宏观经济影响较大，在厄尔尼诺高峰前表现一般，但随着厄尔尼诺天气的发展，后期市场值得期待。

在天气投机影响期货价格波动的背景下，如何把握相关品种的投资？

李晓伟认为，对市场影响最大的是厄尔尼诺天气的真正爆发。理论上，恶劣天气会对当地农作物的生长和产量、相关产业链的供需、工业设施和原材料依赖水电等行业产生一定的影响，大宗农产品和部分工业品的全球价格也会有一定程度的上调，相应的投资品种必然会吸引市场资金。比如玉米、豆油、橡胶、白糖、咖啡、棕榈油等品种对应的期货和股票以及相关产业链的上下游，以及橡胶、基础金属等工业用品的投资价值会得到更充分的体现。然而，一些受宏观经济形势影响很大的品种对天气炒作的反应可能有限。