人民币 中金：360若回归A股市值至少可翻七倍左右
投资理财导语：新浪财经讯北京时间6月18日，奇虎360公司17日晚宣布，其董事会已收到创始人周不具约束力的提案，宣布将与中信证券、红杉资本共同收购其全部已发行股份，每股ADS价格为77美元。私有化提议对奇虎360的估值为90亿美元。CICC表示，如果奇虎360重返a股市场，其市值将高达3800亿元人民币(613亿美元)，相当于市值扩张的近7倍。分析师陈和吴越指出，这仍是“保守估计”，既没有重视奇虎360的领导地
新浪财经讯北京时间6月18日，奇虎360公司17日晚宣布，其董事会已收到创始人周不具约束力的提案，宣布将与中信证券、红杉资本共同收购其全部已发行股份，每股ADS价格为77美元。私有化提议对奇虎360的估值为90亿美元。CICC表示，如果奇虎360重返a股市场，其市值将高达3800亿元人民币(613亿美元)，相当于市值扩张的近7倍。
分析师陈和吴越指出，这仍是“保守估计”，既没有重视奇虎360的领导地位，也没有考虑奇虎360与国药集团合作建立医药电子商务的进展。
3800亿人民币的市值是如何计算的？
CICC的方法是根据a股同类上市公司的估值水平对奇虎360的所有业务进行估值，然后进行汇总。其中360 PSP业务估值1400亿元，搜索业务1100亿元，游戏业务740亿元，企业安全业务420亿元，智能手机业务140亿元，净现金10亿元，合计3800亿元。
根据CICC的报告，2015年360 PSP业务的收入约为a股上市公司海龙软件的三倍，海龙软件目前的市值为480亿元人民币。
对于其他业务，CICC采用了类似的估值方法。例如，奇虎360的搜索业务收入去年达到18亿元人民币，CICC预计今年和明年将分别增长至45亿元人民币和68亿元人民币，其2016年的净利润率预计将达到25%。目前a股广告上市公司按照2016年预期利润平均估值为62倍，因此可以估计奇虎360的搜索业务价值为1100亿元人民币。
在报告中，CICC还预测，今年七库智能手机的出货量可能达到乐视手机的一半。根据新一轮融资估值，乐视移动目前估值为45亿美元(约合人民币280亿元)。(宋风编)
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