投机 警惕创业板过度投机泡沫

谈论股票和市场

只有合理谨慎地对创业板股票进行估值，使真正取得创新成果、为社会创造真正价值或财富的上市公司获得应有的估值水平，才能形成有效的约束和激励机制，才能迫使创业板公司努力创新。

3月3日，创业板盘中触及2000点，最高达到2004.03点，再创新高。沪深主板大跌。目前，深圳创业板和主板股票的平均市盈率分别为82倍和27倍，上海证券交易所为16.3倍。大盘股蓝筹股和中小股的估值差距正在拉大。

随着降息后大量新资金，特别是投资者融资的发挥，大盘股出现了转机，被称为风吹猪上天，也称为杠杆牛市。但之前投资者大举融资参与蓝筹股，或许是基于蓝筹股的良好表现和回报。现在投资者大举融资参与小盘股投机，小盘股市盈率几十倍甚至上百倍，使得这个市场已经隐藏了巨大的风险。事实上，一些投资者更早通过融资参与了主题股的重组，但最终重组失败后股价暴跌，甚至导致融资操作中的投资者爆仓。

如果监管部门不及时回应，可能会给投资者留下小盘股可以投机放火的印象，但蓝筹股不允许投资灯饰。

截止上周四，纳斯达克综合指数市盈率只有26倍，我们创业板已经达到80多倍；创业板大多是新经济行业，但这不应该是炒作的理由。投资新经济行业需要成本核算和利润回报。创业板没有理由单独享受任何市场梦幻费率，不封顶、不投机是无法搞市盈率的。

a股市场，尤其是创业板等中小股票市场，一直被认为存在过度投机操纵。其中一个原因是法律法规还有待完善，但我们需要反思现有的法律法规有多少是真正执行过的。例如，在打击操纵市场方面，《证券法》规定禁止操纵市场，《证券市场操纵行为识别指引》也规定了识别约定交易操纵、特定时间价格或价值操纵、尾盘操纵等操纵手段的方法。然而，这些操作手段很少被确定，特别是近年来，大多数调查和处理的操作是小规模操作，大规模操作是罕见的。现实中，一些机构聚集的一些中小股，如创业板，继续以不合理的方式飙升。是否有大规模操纵的嫌疑？

投机操纵往往导致暴利，而中小投资者往往对自己的投资理念失望，从而迫使部分投资者转向投机。沉迷于创业板的投机操纵，上市公司从资本市场随意圈钱，可能导致资源的低效使用甚至浪费；只有合理谨慎地对创业板股票进行估值，使真正取得创新成果、为社会创造真正价值或财富的上市公司获得应有的估值水平，才能形成有效的约束和激励机制，才能迫使创业板公司努力创新。

目前创业板市场规模尚小，其投机泡沫的危害似乎有限。但如果沉迷于投机投机，投机泡沫可能会逐渐扩大泛滥，可能会把更多人拖入泡沫泥潭。各方应尽快采取措施，包括调整两项融资政策，严格限制主体股和电脑股的融资比例，打击投机操纵。

a股市场一直在对抗投资和投机的概念。市场风格是投机还是投资，很大程度上取决于监管部门的监管取向。目前，在投资观念下降、投机观念猖獗的情况下，监管部门不能再保持沉默，应该明确自己的监管立场。

熊(财务总监)