行业 电子元器件行业周报：电子智能制造蕴含巨大投资机会

信息安全依然是行业常年关注的焦点，整个半导体产业链受益。在2015年3月6日的新闻发布会上，工业和信息化部部长苗伟强调了以智能制造和工业互联网为核心的“中国制造2025计划”。电子制造业可能成为中国第一个进入工业4.0时代的行业:1)电子工业是智能制造的“台风口”。电子行业的核心特点是:快速多变，大量单一机型，IT化程度高，B2C和C2B已经互联网化，只有制造现场还没有完成自动化和信息化升级，这样的特点离行业4.0的标准只有一步之遥。一旦完成，电子制造业也将成为中国的第四产业。2)电子智能制造是一个尚未引起市场关注的蓝海产业。行业驱动因素:劳动力成本上升，旺季招聘不足，大规模制造的质量控制要求；深度定制，高起点，企业毛利率40-50%，ROE 30%左右，复合增长率30-40%。是难得的蓝海制造业，资产轻，利润高，增长快。推荐对象:金夫新材料(麦智科技、苹果自动测试设备)、胜利精密(付强科技、手表自动组装设备)、大足激光(激光加工系统集成)、受益股:景山轻工机械(惠州三协、电池自动化生产线)、华昌达。

电子行业与互联网的关联:智能硬件、智能制造、分销网络。2015年，市场围绕互联网挖掘了一些主题。纯互联网标的高估值后，传统行业互联网化范畴诞生了很多多头股票；本轮市场中，电子行业仍是TMT四个子板块中最弱的，热点相对分散，主要是估值修复和切换空。我们认为“水电煤”等“互联网”一般称为基础设施，我们也在思考电子元器件与互联网的相关性:1)智能硬件:3月初发布的Apple Watch将是2015年最重要的新消费电子产品，可能会定义可穿戴发展路径。未来，手机将是计算和输出的核心，将专注于家庭和汽车等场景。将是电子互联网的供应端，围绕终端产品(消费)诞生一批品牌。2)智能制造:在人口红利消失的背景下，高端制造、测试等设备的国产化率迅速提高。“中国知止”将定义一个新的制造业。电子制造业正在迅速变化，产品数量巨大。是智能制造最快的尝试。行业之一，很多上市公司通过延伸切入行业；3)分销网络:电子元器件很少直接与消费者打交道，而掌握上下游数据的分销商进入互联网金融等行业的潜力最大。推荐金夫新材料，胜利精密。

公司更新:1)【金夫新材料300128】收购转型智能制造，苹果又大又甜(公司第一次报道)；2)【胜利精密002426】四大主题驱动(金属外壳、智能制造、Apple Watch、新苹果供应商)。

风险预警:行业景气度下降，技术创新周期放缓。(国泰君安燕青毛平)