公司 苹果春季发布会渐行渐近 五股有抢眼表现

Goer声学(想咨询一下个股数据操作策略直播)

戈尔声学:声学产品将升级，虚拟现实业务准备就绪

Geer声学002241

研究所:平安证券分析师:刘顺峰撰写日期:2015年11月24日

事项:

CirrusLogic公司在《致投资者的信》中表示，未来将升级音频ic芯片，以增强声学组件的功能，提供更好的用户体验。

和平观:

声学芯片升级图声学模块及配件升级:CirrusLogic是美国声学领域领先的音频ic设计企业，主要客户是苹果。根据CirrusLogic 2015年10月28日公布的致投资者的信，该公司未来在声学领域的发展趋势仍然是智能化和集成化，并明确提到未来将升级音频ic芯片，以增强声学组件的功能，提供更好的用户体验。此外，CirrusLogic特别提到，将在音频领域与原始设备制造商密切合作，特别是加强智能编码技术在声学组件和配件(耳机)中的应用。CirrusLogic认为，声学降噪、HiFi(高保真)、永远在线语音功能和防水功能的加入，将成为未来12-18个月声学部件和配件发展的重要焦点。

苹果深化了声学领域的专利布局，预计明年苹果的新产品将升级声学组件。根据美国专利商标局的文件和数据，苹果在2013年3月升级耳机配件以匹配其iPhone产品后，于2015年8月再次进行了类似的声学技术专利储备，这将增强无线耳机系统中语音通话的质量。此外，与传统的简单语音降噪系统相比，新的专利技术通过提供多个内置耳机麦克风和加速器数据(检测噪音和风力水平)，并结合电池电源和耳机位置数据，可以实时监控信号源并智能选择输出音频。

VR业务可能会成为新的爆发点:据ABIresearch数据，全球VR设备市场将迎来快速发展期，行业领先的技术巨头VR产品将是VR设备市场增长最快的产品。预计未来五年全球VR设备出货量将达到106%，到2020年达到4300万台。公司参与了OculusVR设备的设计和独家OEM，消费级VR设备有望在2016年第一季度上线。根据公司的数据，我们预计公司的VR设备产品(游戏机)在2016年的出货量预计将达到100万台，单价为每台1000元人民币。预计2016年公司将带来10亿元的新收入，占总收入的5%。

投资策略:由于智能终端设备整体市场饱和、竞争激烈等因素，公司2015年传统声学研究的表现难以恢复过去的快速增长，但我们乐观地认为，明年有利于公司的声学产品升级将推动基本面回升，因此我们分别下调了公司2015年的利润预测，提高了公司2016年的利润预测。预计15-17年公司收入分别为140/176/198亿元。以最新稀释股本计算的每股收益分别为1.04/1.53/1.72元(2015/2016年每股收益为1.17/1.47元)，对应的每股收益为33/23/20倍。与可比公司相比，戈尔声学的估值在行业内处于较低水平。火热的VR概念会给公司带来更多的估值灵活性，维持公司的“推荐”评级。

风险预警:智能移动设备市场低迷，VR设备市场增速低于预期。

新网大(想咨询个股数据运营策略直播)

新旺达:业绩几乎翻倍，参与成立新能源产业投资基金

新网达300207

研究所:浙商证券分析师:郑丹丹日期:2016年3月2日

投资重点。

2015年，业绩增长迅速，VR将为3C业务注入新的活力。

2015年，公司收入和净利润实现快速增长。公司是国内领先的三家锂电池模块制造商之一，在手机数码领域具有很大的市场竞争力和品牌影响力。该公司最近宣布授权生产微软电子笔，标志着其进入平板电脑等高端领域，并有望在未来共同拓展相关领域的电池市场。此外，公司还与Palm Technology联合推出了VR一体机业务。Palm Technology负责方案设计和软件开发，公司负责硬件制造。VR将为公司的3C业务注入新的活力，有望成为未来新的利润增长点。

电力业务将在2016年爆发，储能业务将抢占海外市场。

公司与深圳五洲龙汽车有限公司签署了《新能源汽车产业战略合作框架协议》，计划在2016年支持2万辆电动物流车辆的动力电池系统，成为公司动力业务最大的订单。随着深圳光明新区和惠州博罗工业园的动力电池系统产能于2016年投产，公司的电力业务有望爆发。此外，公司还完成了储能系统和云计算数据中心的开发，新建产能4000套/年，并在美国组建了储能业务团队，积极抢占海外市场。

参与建立新能源产业投资基金，促进公司长远发展。

公司全资子公司深圳前海宏盛科技有限公司计划投资1000万元，与南洋有限公司全资子公司广州南洋新能源有限公司等4家公司共同成立一博新能源产业投资基金，持股比例为5.75%。该基金将投资不低于70%的高端设备和锂电池技术，不超过30%的新能源非设备企业。此次对外投资有利于增强公司的可持续经营能力，实现更大的发展空，促进公司的长远发展。

盈利预测和估值。

我们估计，在当前股本下，公司2015年至2017年的净利润将同比增长94%、74%和35%，每股收益分别为0.52元、0.90元和1.21元，对应于当前股价下的市盈率为45倍、26倍和19倍，保持“买入”评级。

风险预警:3C行业不景气，电力业务推广不尽如人意，储能市场启动时间不长。

德赛电池(想咨询个股数据运营策略直播)

德赛电池:高性能确定性和低估值

德赛电池00049

研究所:群益证券(香港)分析师:朱吉祥撰写日期:2015年10月9日

结论和建议:

公司是中国消费电子电池的龙头企业之一，苹果产品的核心供应商。随着国内智能终端厂商的逐渐崛起，国内客户的收入也稳步增长。展望未来，随着公司产能的不断扩大，预计到2017年小型电池的产能将比2014年翻一番。此外，新能源汽车的电池业务和电动工具业务也处于快速增长期，预计业绩将继续改善。我们预计2015年和2016年分别实现净利润3亿元和3.6亿元，同比分别增长26%和22%，每股收益分别为1.44元和1.76元。目前股价分别是2015-2016年PE的26倍和22倍，估值偏低。所以给出购买的投资建议。

产能转移有利于内地电池厂商:随着国内智能机厂商崛起，工业中心向内地转移，国内锂电池需求快速增长，尤其是锂电池产业链定价权从芯片厂商转移到EMS厂商，再转移到终端厂商，有利于公司等龙头企业。

优质的客户资源和主营业务的高确定性:公司是苹果电池产品的核心供应商，占收入的50%以上，充分体现了公司的R&D和生产实力。未来iPhone销量的持续增长是一个大概率事件。我们预计2H15的出货量将增加近20%，使公司对性能有很高的把握。与此同时，公司增加了国内客户的比例，包括与华为的合作日益增加，预计将实现电池销售的快速增长。

汽车动力电池业务增长潜力巨大:新能源汽车行业正处于快速增长阶段，电池成本可达汽车成本的50%，远远超过发动机等零部件。预计到2020年，我国新能源汽车累计销量将达到500万辆，电池企业将全面受益。公司子公司惠州一能和卫兰新能源在BMS R&D和客户资源上各有胜算。未来，公司的汽车动力电池业务将受益于行业的快速增长，为公司的业绩增长提供更多保障。

盈利预测:综合判断，预计2015年和2016年分别实现净利润3亿元和3.6亿元，同比分别增长26%和22%，每股收益分别为1.44元和1.76元。目前股价分别是2015-2016年PE的26倍和22倍，估值偏低。所以给出购买的投资建议。

胜利精密(想咨询个股数据操作策略直播)

胜利精密:首季报业绩增长三倍以上，高增长低估值高端膜材料+智能制造目标

胜利精密002426

研究所:本质证券分析师:孙祁祥王西欣日期:2016-03-03

事件:3月2日，公司宣布预计第一季度实现净利润1.9亿元-2.1亿元，同比增长317.90%-361.89%。

内生和外延，业绩大幅提升:公司第一季度同比增长是公司内生增长加速，外延扩张战略顺利推进的结果。去年100%收购的付强科技、德乐科技、志诚光学三家子公司，业绩优异，进一步优化了产品和客户结构，与公司传统的精密制造业有明显的协同效应，大大提升了公司业绩。

动力锂电池隔膜供应缺口巨大，公司前瞻性布局的领先优势显而易见:国家对新能源汽车产业政策支持的广度、深度和力度毋庸置疑，动力电池需求的快速增长带来了高端锂电池隔膜的巨大供应缺口。我们在之前的深度报道中已经做出了前瞻性的判断，在电力领域湿式分离器取代干式分离器将是必然的。经过我们的基层调研和产业链上下游验证，苏州李杰(公司持股51%)在产量、质量、速度和成本方面明显领先于其他企业，是中国当之无愧的湿隔膜领导者。李杰已批量供应ATL、LG、比亚迪、李绅等国内外一流锂电池厂商。预计16年后下游客户将逐步引进松下、三星、索尼、SDI，收益率88%。根据公司公告，苏州16年新增4亿平方米，合肥17年新增5亿平方米，公司总产能达到10亿平方米。根据GBII的数据，我们预计该公司未来的全球市场份额将达到15%~20%，领先优势已经非常明显。

智能制造业务快速增长:付强科技之前80%的产能(100%归公司所有)直接供应给世界知名的消费电子公司A公司，作为其智能手表项目的自动化生产线以及组装和测试设备的供应商。公司发展现在处于全面上升期。预计16年内，不仅将继续拓展A客户的手机和pad业务，还将在非A客户和软件方面取得重要突破，未来将成为智能制造领域设备+系统+服务的完整解决方案提供商。

投资建议:未来传统制造+高端膜材料+智能制造三大业务持续快速发展，协同效应明显。高级管理人员和核心技术人员的比例很大，这表明对未来发展的信心很强。我们坚定看好公司的外延和内生发展，低估值高增长优势凸显。考虑增发稀释，我们估计胜利精密16-17年的每股收益将分别为0.76元和1.13元，对应16年的市盈率只有25倍。未来公司将重点拓展高端膜材料+智能制造两大业务，保守给予40倍PE，对应目标价30元，维持买入评级。

风险预警:行业竞争加剧，新能源汽车产业发展低于预期

金龙机电有限公司(想咨询个股数据运营策略直播)

金龙机电:业绩超出预期，启动全球化战略

金龙机电300032

研究所:本质证券分析师:、安永平、郑、日期:2015年7月31日

公告:1)复牌。该公司计划在瑞士投资一家R&D自动化和生产公司。

此次对外投资的目的是提高公司的整体自动化和高端精密制造水平，特别是提高新一代直线电机和未来电子终端产品等高端电子产品的生产效率和质量。该公司股票将于7月31日恢复交易。2)公司全资子公司东莞金龙，拟投资1.3亿元人民币设立全资子公司杭州金龙，开展汽车显示集成及相关智能穿戴产品的研发、生产和销售。

3)启动“成长2号”员工持股计划(草案)。参与人员总数不超过12人，均为董事、监事或高级管理人员，计划募集资金最高限额为5000万元。资金来源为员工自筹资金，同时公司实际控制人金绍平用自己的资金为员工持股计划的参与者提供无息贷款。

1.21世纪，人才最稀缺。公司非常重视人才激励，业绩目标超出市场预期。在该公司的员工持股计划中，董事长筹集资金向员工提供无息贷款。公司第二任员工廖、第三任员工TjoaMuiLiang，均为AAC、微软前高薪聘用的高管，其绩效激励目标超出市场预期。

2.自进入大客户以来，公司拓宽了国际视野，积极从事海外并购。以目前的产业愿景和布局，公司将继续观察优秀目标，继续进行海外并购。

3.智能手机之后，可穿戴设备和汽车齐头并进。公司的这项投资也从人才延伸到业务。一是整合了某美国公司汽车电子产品事业部的设备和整个业务团队，进而进入公司的国际高端汽车品牌资源。

投资建议:海外M&A有利于公司的技术和业务融合，业绩激励目标超出预期。今年我们将继续看好公司的技术创新、份额提升和多产品多客户布局。我们从产业链上知道，公司进入下一代产品供应商的机会会带来比预期更多的业绩。公司15-17年净利润分别为7亿元、11亿元、14.3亿元，对应15年、16年、17年每股收益分别为1.03元、1.62元、2.11元(稀释后不增发)，推荐给予买入评级。

风险警示:新产品进度不符合预期，收购不符合预期