公司 太极股份高毛利业务带动净利润大幅增长
投资理财预计利润同比增长32%
公司发布了2016年业绩报告，预计营收将达到51.54亿元，同比增长6.72%，归属于它的净利润将增长47.23%，达到2.97亿元，超过了我们之前的预期。我们预计，毛利率高的咨询和软件业务比例的增加是公司净利润增长率大大超过收入增长率的主要原因。继续看好公司在业务结构优化和本地化替代过程中的表现，重申推荐。
焦点
咨询和软件业务是公司综合业务优化的主要方向。(1)在基础设施云化的大趋势下，集成项目的咨询和设计的重要性日益增加。同时，随着硬件和代理软件产品的毛利逐渐减少，咨询服务和自有软件成为重要的利润来源。(2)根据公司第三季度经营数据，整体毛利率达到28.11%，较去年同期大幅上升7.43个百分点。本次业绩报告中的数据进一步印证了公司在高毛利业务上的突破，转型优化成果显著。
安全控制和国内替代仍然是行业和公司未来发展的主线。(1)政策推动力依然强劲，2016年的一系列政策导向有望在2017年体现出来，带动国内相关产品公司的发展，太极有望成为受益最大的公司之一。(2)安全可靠的二期工程将于2017年逐步实施。公司有望凭借全面的产品线资源(普华操作系统、CLP BIOS、金蝶中间件、NPC金仓数据库、宝德服务器、汇点科技办公软件)和强大的集成匹配能力脱颖而出，为未来更大规模的国内替代奠定良好基础。
估价和建议
维持公司推荐评级和目标价44.17元。2016~2018年盈利预测上调。不考虑并购，预计净利润分别为2.96/3.40/3.84亿元，完全稀释后的EPS为0.71/0.82/0.92元，分别增长31.8%/9.5%/3.7%。如果考虑收购量子叶巍和宝德电脑，预计2016-2018年净利润分别为2.96/4.56/6.85亿元，完全稀释后的EPS为0.67/1.03/1.55元，当前股价对应的市盈率分别为46倍/30倍/20倍。
危险
(1)未能成功收购量子叶巍和宝德计算机；(2)本地化的进度不如预期。