上市 一只退市股的“回魂”记 长油退市股价翻两倍或2018年卷土重来

【一只退市股票的“灵魂”还记得2018年畅游退市股价翻番或卷土重来】a股公司退市是否意味着投资价值的终结还有待调查。以长油5号为例(长航输油，400061。OC)，央企第一只退市股票，以2014年6月退市后这两年的经历为例，值得市场观察。(21世纪经济报道)a股退市纪录片

目前，在注册制度实施时间表不明确的情况下，上市公司退市无疑成为一件敏感的事情。

从2014年退市制度的完善到圣袁波确认强制退市执行，资本市场法制化进程的加快得到进一步确认。

面对既定规则，所谓“退市黑名单”被证监会造假也就不足为奇了。法治的意义在于一切都要按照规则来玩；此外，任何法外宽大或矫枉过正都可能成为阻碍资本市场健康发展的负能量。

必须承认，一个有进有退、有进有出的资本市场，是一个自信成熟的资本市场。

但我们也要认识到，退市并不是对上市公司的死刑，只是按照法律规定履行的监管责任。当企业在“不要忘记你的主动性”中再次满足上市要求时，我相信a股的大门会向他们敞开。

虽然畅游2014年净利润仍为净亏损4.21亿元，但2015年第一季度开始扭亏为盈。当时畅游宣布实现季度净利润1.2亿元，扭转了连续四年亏损的局面；截至去年第三季度，畅游净利润已达4.77亿元，预计2015年扭亏为盈。

3月21日，上交所决定终止*ST袁波(600656)上市。SH)股票，一度强制退市可能成为现实，这种预期也冲击了a股市场的人气。

值得一提的是，a股公司退市是否意味着投资价值的终结还有待调查。以长油5号为例(长航输油，400061。OC)，央企第一只退市股票，以2014年6月退市后这两年的经历为例，值得市场观察。

前几天，畅游召开了第二届职工代表大会第三次会议和2016年工作会议，明确提出“在2015年取得良好经营业绩的基础上，大胆进取，勇于承担责任，力争2016年稳定效益平台，确保2017年重新上市”。

这个消息对于畅游的股东来说可能是个好消息。

重组后的活力

春分刚过，在南京市中山北路燕仓桥广场附近，运油大厦依然保持着正常忙碌的工作秩序。

“我们这周要开董事会了，大家都很忙。”曾朱山，畅游的总监，在这家公司工作了很长时间，做了19年左右的总监。他见证了畅游从上市到退市的17年，很可能会见证这家公司再次回归a股主板市场的那一刻。

1997年，南京水运(畅游的前身)登陆a股市场，实现营业收入2.12亿元，净利润6400万元。在随后的十一年里，南京水运的净利润逐年增长。1997年至2008年，净利润总额达到23.73亿元，2007年更名为长航石油运输。

但从2010年开始，畅游开始亏损；在随后的三年里，畅游分别亏损7.54亿元、12.39亿元和59.21亿元。根据上海证券交易所的规定，畅游于2014年6月5日停止上市。

2014年6月4日最后一个交易日，畅游股价在开盘时暴跌，之后在收盘时再次上涨，最终收于0.83元。

两个月后，股票简称改为“畅游3号”，宣布为“转让开始日”。转让首日报价区间为“0.79元/股至0.87元/股”，此后也开始了退市的交易生涯。

陈愉(化名)，南京私募股权人，至今仍持有多头石油股，在最后一个交易日买入超过10万只多头石油股。按照他的逻辑，“这家公司迟早要回归主板，我就接了。”

退市的第一年，畅游终于形成了剥离亏损资产VLCC，维持并强化主营业务，立即以现金方式清偿部分债权，从畅游未来利润中延迟清偿部分债权，以公司股票方式清偿剩余债权的基本思路。

2014年11月28日，南京市中级人民法院作出民事裁定，裁定批准重组方案，终止公司重组程序。到当年年底，畅游的重组计划已经实施，此后债务规模大幅缩减。

虽然中石油2014年净利润仍为净亏损4.21亿元，但2015年第一季度开始扭亏为盈。当时中石油公布季度净利润1.2亿元，扭转了连续四年亏损局面。

2015年6月底，畅游累计实现营业收入26.29亿元，净利润2.69亿元。

与此同时，其股价一度突破4元，与0.83元的退市价格相比，已上涨近4倍。

重新上市并不容易

“一定要想办法做好业务，保证2016年盈利，实现2017年重新上市。”中外运长航集团董事长赵虎祥于2016年2月16日在长邮进行工作调研时，再次强调了“重新上市”的目标。

《21世纪经济报道》记者了解到，2015年2月12日，在畅游公司第二届二次员工代表大会暨2015年工作会议上，畅游公司总经理李曾强调“2015年是公司凤凰涅槃、新生的第一年。也是公司实现2017年恢复上市阶段性目标的第一年。”

由于2014年净资产为正，畅游自2015年4月20日起将转让方式由每周3次改为每周5次，股票简称改为畅游5。

截至去年第三季度，畅游净利润已达4.77亿元，预计2015年扭亏为盈。

此外，2015年12月28日，国务院国有资产监督管理委员会发布《关于招商局集团有限公司和中外运长航集团有限公司重组的通知》，将中外运长航集团整体以无偿划转的方式并入招商局集团，构成对长友的收购。

近日，招商局集团和中国外运长航集团在北京召开重组干部会议，标志着两家公司的战略重组进入全面深入实施阶段

种种迹象表明，畅游的未来充满希望，但资本市场的规则决定了重新上市的道路并没有那么简单。

修订后的《上海证券交易所退市公司重新上市实施办法》规定，上海证券交易所公司申请重新上市的条件之一是:“最近三个会计年度净利润为正，累计超过3000万元人民币，净利润以扣除非经常性损益前后的较低者为准计算。”

假设畅游2015年扭亏为盈，2016年保持盈利，也需要2017年实现正盈利，才有机会重新申请上市。

对于54岁的董事会秘书曾朱山来说，如果畅游能在2018年再次上市，他已经56岁，即将退休。能够经历一家公司的上市、退市、再上市，对于曾朱山来说，他所承受的心理过程和压力最终是完整的。