公司 三钢闽光收购三安钢铁资产顺利推进
投资理财1.收购进展顺利
公司前期宣布计划共发行2.28亿股，以27.62亿元的交易价格，收购三钢集团(公司控股股东)、三钢集团、荣德矿业、新大安所持福建三钢股份有限公司100%股权。随后，公司收到福建省国资委同意收购计划的批复，证监会决定受理行政许可申请，表明资产收购进展顺利。
2.收购完成后，萨南钢有望增加公司利润
萨南钢铁有限公司的主要产品是螺纹钢、盘条、圆钢等建筑用钢，总生产能力为255万吨/年。2017年1-8月，三安钢铁实现净利润8.67亿元，毛利率20.1%，净资产收益率41.1%，盈利能力和资产质量均处于行业领先地位。后续交易完成后，我们预计公司产能增长35%左右，年净利润增长33%左右，每股收益增长13%左右。因此，作为优质的钢铁资产，萨南钢铁有望进一步提高公司的盈利能力。
3.解决横向竞争，启动区域一体化
为避免横向竞争，三钢集团前期与上市公司签订了《股权托管协议》及其补充协议，将三钢63.43%的股权委托给上市公司，并承诺在2019年2月前将三钢的全部国有股权转让给三钢民光(002110)。通过这笔交易，三安钢铁将成为上市公司的全资子公司，彻底消除上市公司与三安钢铁之间竞争的影响。同时，利用上市公司平台整合集团内部优秀企业，符合“鼓励并购、提高产业集中度、支持企业做强做大”的国家产业政策，未来不排除进一步整合集团资产或区域钢铁资产的可能性。
4.钢铁行业的高弹性目标之一是具有更大的利润提升灵活性
公司利润提升弹性较大，钢产量为每万股44.4吨，在所有上市钢铁企业中排名第四；吨钢市值3530元，在所有上市钢铁企业中排名第一。我们相信，在根本性改善的逻辑下，公司是高度灵活的首选目标之一，未来将继续保持乐观。
估值和投资建议:
预计17-19年公司每股收益分别为2.79元、3.14元和3.48元，目前股价分别为PE的7.6倍、6.8倍和6.1倍(不含资产收购)。作为华南领先的钢铁企业，公司受益于供暖季节的有限生产，此次收购预计将继续提高其业绩。保持“审慎推荐-A”评级。
风险预警:宏观经济下行导致需求达不到预期风险；原材料价格上涨过快等。