增长 中铁工业2018年一季报点评:Q1业绩增速符

扣除后，Q1增长了19.4%，2018年的业绩有可能继续超过承诺的业绩

Q1 2018年扣除后同比增长19.4%，库存同比增长53%，预收款同比增长35%。经营业绩表明，公司2018年的业绩有可能继续超过承诺的业绩。预计2018-2019年核心业务同步发展，中期有望成为国际基础设施设备和产品巨头。预计2018-2020年公司每股收益分别为0.76元、0.94元和1.14元，同比分别增长26%、24%和21%，维持“强烈推荐”评级。

2018年，Q 1同比增长19.4%，库存同比增长53%，预收款同比增长35%

2018年第一季度，公司实现收入39.9亿元(+16.3%)，返母净利润3.3亿元(+17.9%)，扣除后实现利润3.17亿元(+19.4%)；Q1库存86.2亿元，同比增长53%，增速比2017年的38.7%高出约14.5个百分点。预收账款47亿元，同比增长35.3%，高于收入增速，比2017年末的26.76%高出8.54个百分点。Q1公司经营业绩显示，2018年，公司业绩有潜力超过承诺扣除额13.34亿元，库存大幅增加表明未来收入增长率有望提高。2018年，Q1公司新签订单64.5亿元，同比增长12.9%。

控股股东和重要股东已先后宣布增持计划，完成后6个月内不会减持

2018年2月底，中铁集团(601390)宣布拟在6个月内增持公司股份不低于0.5%，不超过公司总股本的2%；3月初，重要股东中原股权及其一致行动者宣布将以自有资金增持公司股份，增持金额不超过10亿元人民币。根据法律法规规定，中铁、中原及其历史行为人的股份在执行期内及增资完成后6个月内，均不会减持公司股份。

2018年第一季度，中国铁路、铁路建设和中国交通共签署新铁路合同832亿份，增长66%

据相关公司公告，2018年第一季度，中铁集团新签铁路项目合同530亿元，同比增长90%，中铁建设(601186)新签铁路合同272亿元，同比增长26.1%，中交建设(601800)新签铁路项目29.6亿元，同比增长约400%。上述三大铁路建设公司Q1共签署新铁路项目合同831.6亿元，同比增长60%，反映出未来铁路投资可能仍处于高位，市场对铁路投资的预期可能得到修复。

风险预警:跨年度订单交付风险、原材料价格波动风险等。