股指期货 股指期货贴水是指什么 股指期货贴水形成原因及对市场的影响

股指期货打折是什么意思？

股指期货和现货指数价格的差异称为基差。当股指期货价格高于现货指数价格时，股指期货溢价和基差为正；反之，期货的股指打折，基差为负。

自股指期货在期货市场上市以来，社会普遍关注其推广和折价。

有人认为溢价是你有多看涨的标志，折价是让空看跌股市的标志，甚至把股市下跌归咎于股指期货的折价。这是个人对海外市场看法的不当总结，值得商榷。

根据国内外的研究和实践，股指期货的折价主要受金融市场利率、股市分红、微观资本、套利能力、市场情绪等因素的影响。提高折扣并不意味着价格偏离，也不是看涨或看跌的有效标志，也不是股市趋势的指南针。股指期货溢价是反映市场运行的窗口指数。

股指期货折价形成的原因？

一是沪深300指数成份股分红。根据沪深300指数的编制规则，成份股分红没有除权，但允许自然下跌。这将导致预期现货价格的下降，这反映在期货价格的下降上。

二是沪深300成份股长期停牌。目前沪深300指数按照之前的收盘价定价。如果成份股停牌时间较长，停牌期间市场波动较大，复牌后停牌股票的价格会与之前的收盘价有较大偏差。这会导致市场预期成分股复盘时的指数价格与当前指数价格出现偏差，从而反映出期限时价差的偏差。

第三，市场对一些信息反应不足或反应过度。这也可以理解为市场乐观或悲观的表现。现货指数当前价格的扩散表明市场情绪趋于乐观，反之亦然。

股指期货折价对市场的影响？

1.期货指数上涨时的折扣

当期货指数上涨时，相对于现货价格进行贴现，说明期货指数的上涨没有现货市场快，或者说期货市场的上涨被空的力量所阻挡。虽然期货指数也在上涨，但主要还是因为现货市场在上涨。由于期货指数空头具有阻挡部分上涨动能的能力，一旦现货涨幅减弱或出现回调，期货指数空头必然会借机发力打压期货指数，使期货指数回调幅度大于现货。在期货指数大幅调整的推动下，现货市场的一些多头头寸很可能开始获利了结，进而导致现货市场出现比预期更大的调整，促进恐慌情绪的产生，进一步增强期货指数空继续增持的积极性。

2.期货指数下跌时的折扣

期货指数必须比现货价格跌得快，折扣才会出现。只有一种情况让期货指数比现货指数跌幅更大，那就是两个市场对下跌达成共识，期货市场的多头放弃了抵抗，接到的订单很少。期货的大幅下跌也会拖累现货市场的稳定，加速下跌。但有一个例外，期货指数在下跌过程中长时间打折，但同时价格下跌速度逐渐放缓，说明现货市场停止下跌的意愿影响了期货指数市场，瓦解了部分空人的阵营。这种情况往往预示着市场已经触底反弹。

期货市场的变化只是对当前市场的一种预期，但一般来说，现货市场影响的是期货市场，而不是期货市场。所以期货市场的变化只能说明市场是一种心态，并不能决定未来的走势。股指走势还是要看市场经济发展的基本面和国家政策。

相信大家看了股指期货折价的相关内容介绍后都会有一定的了解，但具体来说，还是需要在实战中进一步了解。股指期货的套期保值可以作为一个回顾。