菜鸟包裹 菜鸟网络究竟是一家什么样的公司？

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菜鸟网是一家怎样的公司？

2020年4月7日07:53:27

本文转自微信公众号“明星交通研究”，作者:安信交通明星孙艳

摘要

菜鸟网自2013年成立以来，备受市场关注。回顾菜鸟近7年的发展历史，我们试着回答1)菜鸟是一家怎样的公司？2)菜鸟未来会飞向哪里？3)菜鸟对快递企业有什么影响？

菜鸟网是一家怎样的公司？通过梳理菜鸟网的发展，我们认为它始终是一家基于平台的物流企业，将自己定位为社会化物流协同平台。公司本着“全国24小时，全球72小时”的崇高使命，不断投资建设仓储、干燥、配送等物流生态系统，加强与合作伙伴的关系，不断提升物流业效率。在阿里生态系统中，菜鸟作为物流底盘发挥着重要作用。

菜鸟网以“快递、仓储配送、跨境、码头、农村”五大核心网络为基础开展物流服务:1)快递:为商家、快递公司、消费者提供标准化产品和先进技术，具有代表性的电子订单、承诺、路由订单、菜鸟包装等。；2)仓库调拨:在全国核心城市建设仓库，为商家或快递公司提供智能仓储服务，提供落地调拨/即时调拨服务；3)跨境:针对全球消费者和商家，建立跨境物流平台和海外仓库，提供进出口物流服务；4)结束:重点建设菜鸟站等最后一公里服务设施；5)农村:树立溪鸟品牌，加速向三四线以下城市下沉。

对于下半年菜鸟的重点领域，我们认为1)B端和工业物流市场将是菜鸟网的突破领域，预计菜鸟在快递和供应链领域的布局也将加快；2)考虑到进一步提升消费者物流服务体验，应对电商同行的竞争，我们相信菜鸟会加强对快递基础设施战略资源的管控；3)跨境和同城市场也将是菜鸟发展的重点领域。

总结和展望:

1)回顾菜鸟网的发展历程，可以看到菜鸟赋能了快递行业的数字化，快递行业的信息化、智能化水平迅速提高。通达系和菜鸟的关系也从最初的猜忌和抵触变成了今天的全面合作。电子商务的快速发展离不开快递企业高效物流服务的支持，二者相辅相成。

2)展望未来，通达快递企业通过成本领先战略和精细化管理，在经济型电商快递领域拥有高护城河。对于电子商务平台来说，国内电子商务快递企业已经具备战略投资价值，而对于快递企业来说，以主营业务为重点，不断提高精细化管理能力和物流服务质量，成为巨型电子商务平台生态系统中的重要战略合作伙伴是一个不错的选择。

风险预警:疫情超出预期抑制了居民消费，导致快递需求低于预期；行业内大规模价格战导致快递企业业绩达不到预期。

菜鸟网是一家怎样的公司？——社会物流协作平台

1.1.初心未改，定位社会物流协作平台

什么是菜鸟网一直在业内争议:菜鸟是科技公司吗？物流地产公司？互联网快递公司？通过梳理菜鸟网的发展，我们认为菜鸟网始终是一家基于平台的物流企业，将自己定位为社会化的物流协同平台，基于公司“全国24小时，全球72小时”的崇高使命，公司不断投资建设仓储、干燥、配送等物流生态系统，加强与合作伙伴的关系，不断推动物流业的效率提升。

2010年，随着淘宝交易的激增，阿里开始重视物流配送。2010年，淘宝运营7年，交易量快速增长。淘宝已经成长为亚洲最大的电商交易平台。与此同时，国内民营快递企业也在利用电子商务发展的优势快速扩张，优势互补，优势互补。也是在2010年，淘宝正式宣布“淘宝大物流计划”:淘宝与仓储、快递、软件等多家第三方企业合作，建立统一的配送中心仓库，统一商家的商品调拨和配送，为淘宝商家提供一站式的电子商务物流和配送外包服务。

2011年，菜鸟雏形出现，阿里将物流战略重点放在IT+物理网络节点建设上。2011年，阿里巴巴集团在北京发布物流战略:一是通过“物流宝”平台大力推广物流信息管理系统；第二，投资100亿元建设全国仓储网络平台。我们认为这也是菜鸟之后的雏形。此时，JD.COM正在走一条不同的道路，积极开始建设自己的国家物流网络，并计划在三年内投资100亿元建设物流网络。

2013年，阿里作为新秀网络诞生，定位为社交协作平台。2013年5月，阿里带领银泰集团、复星集团、富春集团、顺丰快递、申通、童渊、中通、大云和资本金融机构成立了新的物流公司——“菜鸟网络科技有限公司”。菜鸟网定位为数据驱动的社会协同平台，本质上是一个第四方物流公司:协调和协调第三方平台，提高第三方平台的运营和组织效率，从而高效率、低成本地为市场和社会提供服务。

菜鸟网有电商+地产+快递的基因。天猫成立之初投资21.5亿元，占股份43%；银泰集团投资16亿，占股份32%；富春集团投资5亿元，占10%的股份；复星集团投资5亿元，占10%的股份；顺丰、童渊、中通、大云、申通各出资5000万元，各占1%的股份。银泰集团仓库布局庞大，仓库管理经验丰富；富春集团是多元化的企业集团，业务涵盖工业、房地产、电商物流、金融四大产业领域；复星集团房地产部参与菜鸟网；三东益达、顺丰是国内领先的快递企业。

从2013年至今，菜鸟网络不断获得资本青睐，阿里经过增资持股比例上升至63%。菜鸟网络目前由菜鸟香港公司100%控股，根据菜鸟官网披露，菜鸟最近一轮增资在2019年11月，阿里巴巴通过增资和购买老股的方式，投入人民币233亿元，持有菜鸟股权从约51%增加到约63%，菜鸟其他现有股东也参与了新一轮融资。2013年开始，菜鸟网受到资本青睐，阿里增资后持股比例增至63%。菜鸟网目前由菜鸟香港公司100%控股。据菜鸟官网披露，菜鸟最新一轮增资是在2019年11月。阿里巴巴通过增资和收购旧股投入233亿元人民币，在菜鸟的持股比例从51%左右提高到63%左右。菜鸟的其他现有股东也参与了新一轮融资。

菜鸟始终以行业整合者的姿态持续投资物流上下游，开始由“轻”变“重”。菜鸟定位是物流协同平台，依靠平台的力量整合社会化物流资源，而通过投资参股行业上下游，能强化平台的整合作用。菜鸟资金实力雄厚，目前已经在快递、仓库园区、公路零担运输、O2O末端配送、物流配货平台、跨境物流等多个物流细分市场进行了布局。菜鸟一直以行业集成商的身份投资上下游物流，开始由“轻”向“重”转变。菜鸟定位是一个物流协同平台，依靠平台的力量整合社会物流资源，通过对上下游产业的投资，可以加强平台的整合。菜鸟财务实力雄厚，已部署在快递、仓储园区、道路零担运输、O2O终端配送、物流配送平台、跨境物流等多个物流细分市场。

1.2. 不断进化，战略走向清晰1.2.持续发展和明确的战略方向

菜鸟网成立七年来，公司的目标和战略逐渐清晰。我们梳理了菜鸟网在不同时间点的公开声明，分析菜鸟网目标的演变，更深层次的理解菜鸟网。我们将菜鸟网络的目标分为三个阶段:

第一阶段:菜鸟在2013年成立的时候就制定了第一阶段和第二阶段的目标，总结起来就是建立物流基础设施+数据应用平台。

1)计划一期投资1000亿元人民币，在5-8年内在全国范围内建设一个开放、社会化的物流基础设施，建设一个能够支持日均300亿网上零售额的智能物流骨干网(简称CSN)。让中国任何地区24小时内发货。基础设施主要包括两部分:一是通过“自建+合作”在全国数百个城市建设实物仓储设施；二是利用物联网、云计算等技术，建立基于这些存储设施的数据应用平台，与电子商务、物流、仓储企业、供应链服务商共享。

2)二期投资2000亿元，希望利用这3000亿元煽动国家在物流基础设施上投资几百万亿，让国家的基础设施发挥更大的作用。

第二阶段:从2015年到2018年，目标不断演进升级

1)2015年初，菜鸟网首次提出天地人网融合的概念。主要变化是增加了“人际网络”的概念

2015年初，菜鸟网副总裁林菀详细讲解了菜鸟的发展战略，将围绕天网、地面网、人际网，将消费者、电商客户、物流合作伙伴联系起来。我们可以看到，天网和地面网是菜鸟网成立时提出的概念，而“人网”则是菜鸟最早宣布的，即基于消费者各种生活场景的“最后一公里”物流服务和便民服务。

2)在2015年首届菜鸟江湖大会上，首次提到快递、仓库调拨、跨境、农村、驿站五大战略方向

2015年5月28日，新秀在首届新秀江湖大会上正式宣布，通过社会合作，形成了覆盖全国的骨干网络。与此同时，菜鸟网总裁董文红表示，“菜鸟将在快递、仓储配送、跨境、农村、邮局五个战略方向上发力，力争实现全国24小时内包裹投递、全球72小时内包裹投递的目标”。“作为社会物流协作的实践者和数据驱动的平台，这五个策略必须通过合作伙伴的合作来实现。”

3)在2017年全球智能物流峰会上，菜鸟宣布将重点打造两个升级策略，即从数据开放升级到完全开放和从局部优化升级到全局优化。主要的变化是更公开地授权给整个物流行业。

物流行业有几十万家企业，大部分都比较小，比较分散。为了让中小物流赶上智慧物流的快车，菜鸟决定给更多的中小企业和中小物流赋能。具体来说，将包括“为1万个中小品牌提供智能供应链解决方案”，“帮助线下5000万平方米的传统仓库成为智能仓库”，“预计未来几年，大数据算法将为每一位快递员和快递员优化路径。”

此外，阿里巴巴创始人马云表示:“只有物流公司做好了愿景、格局、组织、人才、技术的准备，必须通力合作，才能应对每天10亿包裹的业务量”。对快递业增强其能力和合作的隐含期望。

第三阶段:2019年全球智能物流峰会，菜鸟宣布“一横两纵”第二个五年战略，“一横”用数字化手段渗透整个行业的全链；“两个垂直”是匹配新零售端到端供应链的能力和建立全球供应链的能力。我们的结论是，菜鸟非常重视数字升级、终端和跨境。

1)数字化代表了科技手段对行业赋能的不断运用，聚焦菜鸟包装、菜鸟站、菜鸟物联网技术:菜鸟宣布推出智能物流骨干网数字加速计划。未来三年，菜鸟包装每年将与快递公司一起为10亿人提供全新的邮件服务，菜鸟站和快递合作伙伴将共同建设10万个站点提供包裹服务，菜鸟lot技术将连接1亿个智能终端设备，为整个行业创造500亿元的新价值。

2)新的零售供应链更加智能化，注重即时配送和落地配送:菜鸟将打通过去的B2C环节，形成S2B2C的端到端供应链，在这个过程中，同城及时配送和落地配送将发挥重要作用。

3)全球供应链:推动一次全球出货，实现全球ehub的原产地接货、数字化通关、快速落地。

菜鸟网目前还处于战略投资期，业务版图迅速扩大，带来了双收入增长。2019年菜鸟物流营业收入149亿元，同比增长120%。阿里巴巴财报显示，菜鸟物流Q1-2015/2016/2017第三季度净利润分别为-5.2，-16.5，-19亿元，菜鸟处于持续亏损状态。我们认为现阶段阿里对于菜鸟网来说还处于战略投资期，盈利不是首要考虑的。

02 菜鸟网络做什么?——基于五大核心网络提供服务菜鸟网是做什么的？-基于五个核心网络提供服务

如上所述，菜鸟网是一个数据驱动的社会协作平台，其目标是提高全社会的物流效率。菜鸟的具体业务是什么？通过公司官网和公开信息，我们整理出菜鸟网的核心业务是基于五大核心网，在每一个网的基础上进行物流协同服务。

2.1. 快递：商家服务+物流商服务+菜鸟裹裹2.1.快递:商家服务+物流服务+菜鸟包装

快递平台在整个菜鸟网络中占有重要地位。菜鸟本身不做快递，而是与国内主流快递商合作在其网络中运营。菜鸟为快递企业和相关业务提供各种使能服务:具体来说，菜鸟提供标准化产品和先进技术，如电子面对面、承诺服务、路由和订单拆分等。另外，这几年菜鸟们已经被菜鸟们包起来了，加入各种主流快递公司进入app，实现了对消费者的检查、收发快递的功能。

电子面单：快递行业数字化的基石

2014年菜鸟电子面单诞生，逐渐取代传统纸质面单，推动中国快递业进入数字化时代。交通运输部原副部长、中国快递协会会长高宏峰在2019年全球智慧物流峰会上提到，菜鸟电子面单已经累计服务800亿个包裹，节约纸张3200亿张，帮助全行业节约成本160亿元。2014年，新秀电子面纸诞生，逐渐取代传统的纸质面纸，将中国快递行业推向数字化时代。原交通部副部长、中国快递协会会长高洪峰在2019年全球智能物流峰会上提到，菜鸟电子面纸服务800亿包，节约纸张3200亿张，帮助全行业节约成本160亿元。

电子面板是推动快递行业数字化的基石。电子脸单记录了消费者姓名、地址、电话号码、消费行为、购买频率、消费习惯等大数据。借助电子面板，不仅可以帮助快递企业合理规划路线，还可以帮助商家进行备货指导、风险预警和供应链优化。

电子面板的创新降低了成本，提高了行业效率。2019年6月，菜鸟与快递公司联手对电子面纸进行改进，面积减少近一半，从两张减少到一张，降低了印刷和纸张成本，带动整个行业进一步降低成本，提高效率。

路由分单：协助快递企业应对业务高峰期

路由分单是菜鸟基于海量大数据系统和阿里云计算系统，以菜鸟电子面单为载体，提供整套完善、高效、准确的快件分拣解决方案。菜鸟路由分单可以实现包裹地址跟网点的精准匹配，准确率达98%以上。传统分拨中心流水线上会有大量的分拣员，每个包裹需要3-5秒的时间来判断下一个路径并进行分拣，在快递公司升级转运中心时，借助菜鸟的路由分单，可大幅缩短分拣时间并降低出错率。在双11等行业旺季，路由分单及菜鸟其他科技手段助力快递企业提高效率，根据国家邮政局数据，近年来双11期间快递行业日均处理量保持稳定提升，双11包裹破亿签收时间持续下降。路由订单基于海量大数据系统和阿里巴巴云计算系统，以菜鸟电子订单为载体，提供一整套完善、高效、准确的快递邮件分拣解决方案。菜鸟路由可以实现包裹地址和网点的准确匹配，准确率达到98%以上。传统的配送中心装配线上有大量的分拣员，每个包裹需要3-5秒的时间来判断下一条路线并进行分拣。快递公司在升级中转中心时，借助菜鸟路线，可以大大缩短分拣时间，降低出错率。在双11等行业旺季，路由计费和菜鸟技术帮助快递企业提高效率。国家邮政局数据显示，近几年快递行业日均处理量在双11持续稳步增长，双11超过1亿的包裹签约时间持续下降。

菜鸟裹裹：“查、收、寄”一体的物流服务应用

菜鸟裹裹是菜鸟网络推出的一款提供免费查快递、优惠寄快递、代收包裹等快递相关服务的应用，支持淘宝、天猫、苏宁等各主要电商平台包裹跟踪，覆盖国内外140多家快递公司。菜鸟包装是菜鸟网推出的一款应用，提供免费支票快递、特惠快递、包裹代收等快递相关服务。支持淘宝、天猫、苏宁等主要电商平台包裹追踪，覆盖国内外140多家快递公司。

对新手包装邮件的需求正在强劲增长，便利模式很快吸引了大量客户。根据菜鸟发布的2019年年中邮寄报告。菜鸟包装用户发送量同比增长175%，用户增长130%。平均上门时间增加到50分钟，覆盖全国2800多个区县。得益于菜鸟包装便捷的服务模式，菜鸟包装成为网上配送的首选配送平台。报告显示，一线城市对快递的需求持续旺盛，来自三四线城市的小城镇年轻人迅速崛起，快递量增长数十倍。

2.2. 仓配：仓储+落地配+即时配2.2.仓库调拨:仓储+落地调拨+即时调拨

菜鸟以“自建+合作”的方式在中国核心城市建设实体仓储设施，构成智能物流的骨干网络。菜鸟网结合社会化仓储配送资源和能力，与合作伙伴一起，为商家提供具有行业特色和电子商务特色的仓储配送服务，提高商家实施仓储配送的效率，节约管理成本，通过创造多样化、个性化的服务，为消费者提供更好的物流服务体验。

菜鸟的仓配体系具有多种优势，探索出了针对电器、生鲜、美妆、快消等各行业的仓配解决方案。菜鸟仓储网络的优势具体包括：1)网络覆盖广：配送线路超过9万条，仓储面积最高峰时达1000多万平方米;2)时效速度快：整体覆盖当次日达近1500区县;3)专业仓配服务能力：支持多行业不同产品的仓配管理需求特性、具有先进的管理平台、与精细化管理标准及流程、支持全链路运营监控;4)优质物流服务体验：快速到达、准时服务、上门取退、统一售后。菜鸟的配仓系统有很多优势，为电器、生鲜、美容化妆品、快消品等各个行业探索了配仓解决方案。菜鸟仓储网络的优势包括:1)网络覆盖面广:有9万多条配送线路，高峰时仓储面积达到1000多万平方米；2)老龄化速度快:第二天整体覆盖面达到近1500个区县；3)专业的配仓服务能力:支持多个行业不同产品的配仓管理需求，拥有先进的管理平台，精细的管理标准和流程，支持全环节运营监控；4)优质的物流服务体验:快速到货，准时服务，上门取货退货，统一售后。

与仓储资源相匹配的是，菜鸟网络在落地配领域的布局：丹鸟

丹鸟：落地配联盟的升级丹妮奥:登陆赛联盟升级

丹妮奥的前身是菜鸟建立的“新联盟”。2018年9月，菜鸟带领旗下收购的上海万象、南京圣邦、成都董军、浙江芝麻开门、陕西黄马家等多家落地配送公司，成立“新零售配送联盟”，为全国五大区域直营网络服务奠定新的零售服务。“新分销联盟”负责分销业务，并在其中实施相对统一的服务标准。“新配送联盟”的主要配送业务包括:B2C:支持当天、次日上午、次日、预约、收款、签收退货、在家退货；B2b:即省/市内的仓至店配送服务；O2O:意思是到了家就可以马上发货，半小时，一小时，两小时就可以发货。

2019年4月，菜鸟推出了定位相对高端的全新品牌“丹妮奥”。丹妮奥专注于提供高质量的区域和本地化配送服务，这是全国配送网络的升级，包括协同配送运营和服务质量控制，进一步提高了商家的物流效率和消费者的物流体验。丹妮奥的业务主要集中在产品的新鲜准时发货，要求楼上发货，统一外观和形象，破损率低，24小时收货率超出商家预期。

丹尼奥落地匹配形式和高时间定位，可以极大的补充菜鸟的本地化和区域化服务能力。丹伯德和新秀未来的合作，优势互补。菜鸟将通过大数据、智能技术、协作，为商家提供遍布全国的仓储协作方式和仓库；丹妮奥提供送货上门和准时送货服务。

除了传统的落地配之外，菜鸟在即时配也进行了广泛布局，形成了“丹鸟”+“蜂鸟”+“点我达”的末端配送网络，一方面支持仓配业务，另一方面则满足新零售产生的即时配送需求。除了传统的落地配送外，菜鸟们还在即时配送方面做了大量的布局，形成了“丹鸟”+“蜂鸟”+“点之达”的终端配送网络。一方面支持仓库配送业务，另一方面满足新零售产生的即时配送需求。

从即时物流市场参与者来看，主要有外卖O2O平台、生鲜平台、快递企业，其中美团、蜂鸟、达达这些自带业务流的企业占据了绝大部分的市场份额。

蜂鸟：从外卖平台孵化的即时配送主力军

2018年4月初，阿里巴巴以95亿美元收购外卖平台饿了么，饿了么拥有庞大的即时配送运力，这部分运力将为阿里新零售落地提供重要支撑。2019年6月，饿了么宣布旗下即时物流平台蜂鸟品牌独立，并升级品牌名为蜂鸟即配。2018年4月初，阿里巴巴以95亿美元收购了一个外卖平台。如果饿了，它有巨大的即时发货能力，这将为阿里新的零售落地提供重要支撑。2019年6月，饿了么宣布其即时物流平台蜂鸟品牌独立，将品牌名称升级为蜂鸟即时配送。

蜂鸟的即时配送能力与阿里的O2O新零售业务有协同效应。2018年下半年，饿了么，为天猫门店提供24小时本地即时配送，蜂鸟和阿里健康合作开通送药服务；2018年8月，星巴克和阿里达成战略合作，蜂鸟为星巴克打造独家配送；2018年底，蜂鸟在部分城市推出淘宝快递。蜂鸟目前容量300万，送货时间不到27分钟，服务350多万商户。蜂鸟自带外卖订单，为阿里新零售订单服务。该公司计划在未来三年内建立20，000多个全数字即时分发站。

指向我:新秀控股，进一步加强即时分销领域话语权

2018年7月，菜鸟网战略投资即时物流平台，众包业务等业务资源，现金2.9亿美元，成为其控股股东。点智达是采用众包模式的同城实时物流平台。根据公司官网数据，点地达的业务范围已覆盖全国350多个城市，平台注册骑手超过400万人，为250万商家和1.5亿消费者提供即时配送服务。

点之达主要承担快递的终端投递业务，菜鸟控股点之达加强即时投递能力。一方面点地达和菜鸟在仓库调拨和码头方面合作。比如点地达的骑手长期在菜鸟下的丹尼奥尔物流站落户，协助天猫超市等渠道的业务配送。此外，点地达和通达部等快递企业也在调度业务上进行合作。截至2019年11月，快递业务已占总业务量的46%。

2.3.跨境:进出口物流服务

为了更好的服务全球消费者和商家，菜鸟网建立了以合作共赢和数据技术赋能为核心的跨境物流平台，包括更多的合作伙伴。菜鸟网有89家跨境物流合作伙伴，包括燕文、德设计方、新加波、英国邮政、中通、童渊、EMS、IC、斑马等。其物流覆盖能力可达全球224个国家/地区，跨境仓库数量达到231个，从而构建了真正具有全球配送能力的跨境物流骨干网络。

2.4. 末端：重点打造菜鸟驿站2.4.结尾:重点打造菜鸟站

菜鸟站是阿里巴巴旗下菜鸟网牵头的面向社区和校园的第三方终端物流服务平台。为用户提供包裹暂存、寄售等服务，致力于为消费者提供多元化的最后一公里服务，同时方便快递员投递，不断提高码头运营效率。

菜鸟电台分为两类:

菜鸟校园站。“菜鸟校园站”为高校提出物流解决方案，全国已建立1000多个菜鸟校园站。目前有2800个菜鸟校园站。

社区站。除了校园菜鸟站，菜鸟们还布置了更大范围的社区站，可以设置在社区便利店、物业、超市连锁店、邮局、报摊等。其中便利店是重要的一部分。目前和菜鸟合作过的便利店有:家庭、美益佳、农工商超市、西市多便利店。

在2019年全球智能物流峰会上，菜鸟董事长宣布推出智能物流骨干网数字加速计划，其中提到菜鸟站和快递合作伙伴未来将建设10万个站点提供包裹服务。

2.5. 农村：成立溪鸟品牌，加速下沉2.5.农村:树立布鲁克伯德品牌加速下沉

随着各大电商平台不断向下沉市场渗透，农产品不断向上运动，农村市场将是阿里和菜鸟的下一个重点布局区域。早在2014年，阿里就提出了“千县万村”计划，旨在建立县级运营中心和村级服务站；并构建了“村淘+菜鸟”等农村物流体系。菜鸟网发布的《2018农村物流报告》显示，截至2018年底，菜鸟农村物流已落户29个省近700个县，建立近3万个村级物流站，在全国拥有近700家合作伙伴。

根据菜鸟农村项目计划:三年内，与本地化物流合作伙伴共同打造覆盖全国广大县乡的基于平台的综合服务网络；同时为城乡消费者、中小企业、电商平台提供商品到村配送、县际流通、农副产品流通等综合解决方案。

新苗:菜鸟农村物流品牌

2019年5月，菜鸟农村物流品牌“Xi鸟”公开上市。根据招聘网站上Xi鸟的公司介绍信息，Xi鸟物流科技有限公司由菜鸟网投资，立足县域物流市场，旨在通过系统和技术为国内快递行业提供三四线以下城市通用配送技术平台服务。为了优化快递行业的配送成本，并与阿里巴巴集团的业务紧密合作，

菜鸟网下半部:飞哪里？

3.1.从快递延伸到供应链和大型物流

菜鸟网自成立以来，主要与通达部合作建设线下高效物流配送系统，使快递成为整个业务的基础设施。对于想成为整个物流行业数字引擎的菜鸟来说，未来从快递延伸到供应链和大型物流领域是大势所趋；根据国家邮政局的数据，2019年快递业整体规模约为7500亿元，快递业在整个超过13万亿元的物流业中所占的比重仍然很小。未来，广阔的B端和工业物流市场将是菜鸟网络的突破领域，我们预计菜鸟在快递和供应链领域的布局也将加快。

3.2. 加强对快递基础设施战略资源的把控3.2.加强对快递基础设施战略资源的控制

近年来，阿里、菜鸟不断投资通达部的快递企业。目前只有通达部的大云没有被阿里投资。我们认为，阿里继续持有快递公司的股份主要基于以下考虑:

1)通过股权绑定加强合作，输出资源与技术，提升快递服务水平。对阿里而言，如何提升消费者物流服务体验是其关注重点。随着阿里入股快递企业，将进一步推动电商与快递的协同发展，阿里依靠自身的信息技术和业务资源优势，为快递企业赋能，推动其进一步提升快递服务品质。1)通过股权绑定加强合作，出口资源和技术，提高快递服务水平。对于阿里来说，如何提升消费者物流服务体验是他关注的焦点。阿里入股快递企业，将进一步促进电子商务和快递的协调发展。阿里凭借自身在信息技术和业务资源方面的优势，为快递企业赋能，推动其进一步提高快递服务质量。

2)阿里控制电商快递的战略资源，应对电商同行的竞争。作为电商平台的后起之秀，品多多成立不到5年，平台的GMV已经超过一万亿。从物流订单数据来看，我们估计2019年品多多实际日物流订单约为4400万元，已经超过了淘的一半，约占快递行业的25%。如今，快递物流已经成为电子商务平台的核心竞争力，品多多也公开表示将打造“新物流”平台。意味着品多多在现阶段对通达系的依赖性很大。对于阿里来说，通过股权捆绑加强对电商快递战略资源的控制，将巩固其基础物流服务能力，更好地应对电商竞争对手的挑战。

3.3. 跨境、同城市场是投入重点3.3.跨境和同城市场是投资的焦点

近年来，跨境市场一直是阿里的重点投资领域，也是其获得增量市场的重要突破；同时，新冠肺炎疫情后，国务院还提出支持快递企业发展空中海外网络，完善航空空货运枢纽网络。我们期待菜鸟加快海外跨境市场布局，尤其是海外仓库布局，更好地服务阿里跨境电商平台；在同城实时物流市场，以美团为代表的本土生活服务提供商强势崛起，对阿里构成巨大挑战。我们期待阿里未来在终端菜鸟站、蜂鸟等平台投入更多资源，不排除菜鸟融入快递企业终端网点。

04总结和展望

回顾菜鸟网的发展历程，可以看到菜鸟赋能了快递行业的数字化，快递行业的信息化、智能化水平迅速提高。通达系和菜鸟的关系也从最初的猜忌和抵触变成了现在的全面合作。电子商务的快速发展离不开快递企业高效物流服务的支持，二者相辅相成。

展望未来，通达快递企业通过成本领先战略和精细化管理，在经济型电子商务快递领域拥有很高的护城河。对于电子商务平台来说，国内电子商务快递企业已经具备战略投资价值，而对于快递企业来说，以主营业务为重点，不断提高精细化管理能力和物流服务质量，成为巨型电子商务平台生态系统中的重要战略合作伙伴是一个不错的选择。

05风险警告

疫情对居民消费的抑制超过预期，导致快递需求低于预期；行业内大规模价格战导致快递企业业绩达不到预期。